最大的國潮文創(chuàng)IP玩具企業(yè)。

據(jù)IPO早知道消息，桑尼森迪（湖南）集團股份有限公司（以下簡稱“桑尼森迪”）于2026年1月8日正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，高盛和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

成立于2015年的桑尼森迪作為一家以技術(shù)驅(qū)動的IP玩具企業(yè)，致力于重塑傳統(tǒng)玩具制造方式，并為全球客戶提供質(zhì)價比IP玩具和IP玩具解決方案，讓消費者盡享IP玩具帶來的快樂。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，桑尼森迪已在IP玩具和IP解決方案行業(yè)建立了領(lǐng)先地位，按2025年前三季度的總銷量計算，桑尼森迪已成為這一行業(yè)的第二大中國企業(yè)。具體而言：

在IP玩具業(yè)務(wù)板塊，桑尼森迪與知名IP合作，開發(fā)并制造IP玩具產(chǎn)品，并通過多元渠道提供予終端消費者，其產(chǎn)品建議零售價通常為每件9.9元人民幣或以下。這一質(zhì)價比使其產(chǎn)品具有廣泛的市場吸引力，在廣闊的下沉市場中實現(xiàn)快速擴張，

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，桑尼森迪在定價20.0元人民幣及以下的平價立體IP玩具中排名第一；按2023年至2024年的零售額增長計算，桑尼森迪在中國平價IP玩具行業(yè)前五大公司中增長最快。

某種程度上而言，桑尼森迪可被視作國潮文創(chuàng)界的“蜜雪冰城”。

截至2026年1月2日，桑尼森迪與超20個IP合作，包括知名國際及中國IP——例如，得益于與IP合作方的深度協(xié)作，桑尼森迪《哪吒之魔童鬧海》全球首映當(dāng)天就推出了首批產(chǎn)品組合，并在三天內(nèi)完成全國主要銷售渠道的快速鋪貨；同時，桑尼森迪亦與《大圣崛起》IP合作方展開戰(zhàn)略合作，將經(jīng)典角色轉(zhuǎn)化為高品質(zhì)手辦；此外，桑尼森迪還在2025年9月獲得了設(shè)計、開發(fā)、制造和分銷2026年FIFA世界杯吉祥物主題手辦產(chǎn)品的全球授權(quán)。

值得一提的是，得益于與IP合作方的深度合作，桑尼森迪的產(chǎn)品可在8周內(nèi)完成開發(fā)并投入量產(chǎn)，顯著快于三至六個月的行業(yè)平均水平，這進一步提升了其產(chǎn)品開發(fā)和運營能力，助力擴展銷售渠道覆蓋范圍，更有效地響應(yīng)市場需求。

而在“IP玩具+”業(yè)務(wù)板塊中，桑尼森迪主要向企業(yè)客戶（例如食品飲料企業(yè)）提供的IP玩具解決方案，即根據(jù)客戶的具體要求設(shè)計并生產(chǎn)IP玩具，并作為其產(chǎn)品、促銷或服務(wù)交付的一部分。

這里不妨補充一點，自桑尼森迪成立初期，其就為財富500強食品和飲料公司提供服務(wù)，這幫助其贏得了眾多跨國企業(yè)的長期信賴。截至2026年1月2日，桑尼森迪已向覆蓋超過20個國家的企業(yè)客戶提供IP玩具+服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，桑尼森迪在全球IP玩具解決方案行業(yè)中排名第一。

從渠道端來看，截至2025年9月30日，桑尼森迪在國內(nèi)觸達超32,000個零售網(wǎng)點的銷售網(wǎng)絡(luò)。依托與2026年FIFA世界杯的合作，桑尼森迪還將進一步拓展主流零售渠道的覆蓋。

事實上，平價IP玩具是一個存在大量未滿足需求且增長潛力巨大的市場——根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年中國平價IP玩具行業(yè)規(guī)模約290億元，預(yù)計2024年至2030年將以27.7%的復(fù)合年增長率增長。其中，下沉市場對IP玩具亦需求巨大，作為行業(yè)內(nèi)極少數(shù)能夠提供定價為9.9元或以下的優(yōu)質(zhì)IP玩具公司之一，桑尼森迪與下沉市場的各種渠道和零售商建立了牢固的合作關(guān)系。例如，桑尼森迪與一家領(lǐng)先的零食及飲料連鎖零售商合作，在其約20,000家門店網(wǎng)絡(luò)銷售IP玩具產(chǎn)品。雙方共同實施了多項營銷舉措，協(xié)助吸引Z世代消費者，增加門店客流量，并通過IP玩具產(chǎn)品優(yōu)化零售商的商品組合，從而提升平均交易額。

此外，智能制造能力也是桑尼森迪成功的關(guān)鍵驅(qū)動因素，其多色多材質(zhì)注塑成型的專利技術(shù)實現(xiàn)了高質(zhì)量、高效率的批量生產(chǎn)，建立了行業(yè)領(lǐng)先的成本優(yōu)勢。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這一技術(shù)顯著降低了IP玩具的制造成本，相比傳統(tǒng)工藝大幅縮短了從開發(fā)到量產(chǎn)的周期并提高良品率，桑尼森迪也是是全球唯一一家應(yīng)用這一技術(shù)的IP玩具企業(yè)。

截至2025年9月30日，桑尼森迪的制造技術(shù)受到48項專利的保護，其中核心發(fā)明專利的剩余期限約為12至20年。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，桑尼森迪的良品率普遍超過99.9%，顯著高于90%至95%的行業(yè)平均水平。

截至2026年1月2日，桑尼森迪共運營五處生產(chǎn)設(shè)施，日產(chǎn)能已超過100萬件。2025年12月，桑尼森迪位于廣東中山的黑燈工廠正式投產(chǎn)，其是全球首批實現(xiàn)7x24小時全自動化玩具生產(chǎn)的工廠之一。同時，依托自有生產(chǎn)基地及靈活的供應(yīng)鏈體系，桑尼森迪可動態(tài)調(diào)整生產(chǎn)計劃與產(chǎn)能，快速響應(yīng)市場需求。

這也就使得，在規(guī)格相近的IP玩具品類中，桑尼森迪的產(chǎn)品兼具價格競爭力與健康的毛利率水平。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2023年和2024年，桑尼森迪的營收分別為1.07億元和2.45億元，同比增長129.5%；2025年前三季度，桑尼森迪的營收同比增長134.7%至3.86億元。

2023年、2024年以及2025年前三季度，桑尼森迪的毛利率分別為16.9%、23.3%以及35.3%，呈持續(xù)提升趨勢。

此外，桑尼森迪在2025年前三季度已實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤為5278萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率為13.7%。

成立十余年來，桑尼森迪并未引入過多的外部融資——2019年，桑尼森迪獲得湘潭產(chǎn)業(yè)基金的1000萬元投資；后直到2025年，桑尼森迪才再次獲得高瓴創(chuàng)投和Aurora Management的兩輪投資。在完成IPO前最后一輪融資后，桑尼森迪的估值為40億元人民幣。

IPO前，高瓴創(chuàng)投持有桑尼森迪10.57%的股份，為最大機構(gòu)投資方。

桑尼森迪在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升產(chǎn)品競爭力并豐富IP組合；加強智能制造能力和數(shù)字化能力；擴大全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)；尋求戰(zhàn)略性投資和收購機會；以及用作營運資金及其他一般企業(yè)用途。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin