2025年9月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確支持監(jiān)管評(píng)級(jí)良好的保險(xiǎn)公司開展分紅型長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。這是自2003年監(jiān)管劃定健康險(xiǎn)不得設(shè)計(jì)成分紅型產(chǎn)品后，時(shí)隔二十余年的政策松綁，標(biāo)志著分紅型重疾險(xiǎn)正式重回視野。

政策紅利釋放后的三個(gè)多月內(nèi)，中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等上市險(xiǎn)企已公開披露分紅型健康險(xiǎn)布局進(jìn)展，加速推進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)落地；友邦人壽、中信保誠(chéng)人壽等合資壽險(xiǎn)公司則率先推出創(chuàng)新方案，以“終身壽險(xiǎn)（分紅型）附加提前給付重大疾病保險(xiǎn)”的組合模式，響應(yīng)政策導(dǎo)向與市場(chǎng)需求。

在健康保障缺口高企、傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)增長(zhǎng)動(dòng)能趨弱的行業(yè)背景下，兼具“保障+增值”雙重屬性的分紅型重疾險(xiǎn)，能否撬動(dòng)健康險(xiǎn)市場(chǎng)新一輪增長(zhǎng)，成為行業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

01

政策松綁二十載輪回

分紅重疾險(xiǎn)重回賽道

從行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)來(lái)看，分紅型重疾險(xiǎn)并非全新產(chǎn)品形態(tài)。2001年，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)首次推出分紅型重疾險(xiǎn)，在傳統(tǒng)重疾保障的基礎(chǔ)上疊加分紅功能，憑借“保障+增值”的雙重優(yōu)勢(shì)快速崛起，至2002年，分紅型健康險(xiǎn)已占據(jù)人身險(xiǎn)市場(chǎng)49.8%的份額。

在分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，行業(yè)營(yíng)銷亂象也相伴而生。尤其在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的階段，分紅險(xiǎn)實(shí)際收益率與銷售人員演示的最高利率差距懸殊，由此引發(fā)的投訴量大幅攀升，多家保險(xiǎn)公司遭遇集中退保潮沖擊。

針對(duì)這一亂象，監(jiān)管層迅速出手規(guī)范。2003年5月，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于印發(fā)人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品精算規(guī)定的通知》，明確劃定分紅險(xiǎn)的產(chǎn)品邊界——“分紅保險(xiǎn)可以采取終身壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)或年金保險(xiǎn)的形式。保險(xiǎn)公司不得將其他產(chǎn)品形式設(shè)計(jì)為分紅保險(xiǎn)”。同年6月，原保監(jiān)會(huì)再發(fā)《關(guān)于〈人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品精算規(guī)定〉實(shí)施若干問(wèn)題的通知》，要求分紅型健康險(xiǎn)于2003年10月前全面停售，這一產(chǎn)品形態(tài)自此退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

此次政策松綁并非偶然，而是行業(yè)發(fā)展到特定階段的必然選擇。中泰證券研報(bào)分析稱，近年來(lái)中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)重大疾病經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率表歷經(jīng)多輪迭代，分紅險(xiǎn)精算定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一，銷售管理、信息披露及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度亦日趨完善，為分紅型重疾險(xiǎn)的重啟奠定了制度基礎(chǔ)。與此同時(shí)，《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》明確，預(yù)定利率不高于上限的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，可參照普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品精算規(guī)定計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值。這一規(guī)則設(shè)計(jì)賦予分紅險(xiǎn)“前期現(xiàn)金價(jià)值更低、后期增幅更快”的特性，有助于引導(dǎo)消費(fèi)者長(zhǎng)期持有保單。

02

外資險(xiǎn)企率先試水

“分紅+重疾” 創(chuàng)新組合

新年伊始，中信保誠(chéng)宣布「健康有盈增額版」保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃升級(jí)回歸。該產(chǎn)品以「豐盈至信版」終身壽險(xiǎn)（分紅型）附加「及時(shí)予至睿版」提前給付重大疾病保險(xiǎn)為核心架構(gòu)，其核心優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)“紅利交清增額”機(jī)制，將年度分紅轉(zhuǎn)化為基本保險(xiǎn)金額，在無(wú)需額外健康審核的前提下，實(shí)現(xiàn)身故與重疾保障額度的逐年增長(zhǎng)，打造“會(huì)長(zhǎng)大”的重疾保障方案，模塊化設(shè)計(jì)提供財(cái)富健康雙增長(zhǎng)選擇。

2025年9月，友邦人壽宣布推出全新一代重疾保障計(jì)劃——友邦“盈如意”系列保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃。該系列產(chǎn)品由《友邦盈如意順心版/星享版終身壽險(xiǎn)（分紅型）》與《友邦附加盈如意順心版/星享版提前給付重大疾病保險(xiǎn)》組合而成，既延續(xù)了友邦在重疾保障領(lǐng)域的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，又通過(guò)分紅機(jī)制實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司與客戶共享經(jīng)營(yíng)成果，賦予產(chǎn)品保障額度增長(zhǎng)的獨(dú)特價(jià)值。

以成人版產(chǎn)品為例，“盈如意”系列提供終身風(fēng)險(xiǎn)保障，若被保險(xiǎn)人罹患合同約定的120種重癥，或遭遇身故、全殘風(fēng)險(xiǎn)，可獲賠至少100%基本保額的保險(xiǎn)金。在此基礎(chǔ)上，重癥、身故及全殘保險(xiǎn)金額度可隨主險(xiǎn)紅利分配實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；保單現(xiàn)金價(jià)值亦同步遞增，更快超過(guò)已交保費(fèi)，為客戶養(yǎng)老規(guī)劃提供更多選擇空間。

針對(duì)人生關(guān)鍵時(shí)期，該計(jì)劃還設(shè)置了特別保障條款：投保后前35年或至被保險(xiǎn)人65周歲，若觸發(fā)重癥、身故或全殘理賠條件，客戶除可獲得100%基本保額及增額保障外，還能額外領(lǐng)取50%基本保額的特別保障保險(xiǎn)金，實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)富期與養(yǎng)老期的雙重守護(hù)。

不過(guò)，也有精算師指出，當(dāng)前市場(chǎng)上的這類產(chǎn)品并非嚴(yán)格意義上的“分紅重疾險(xiǎn)”，而是“分紅型終身壽險(xiǎn)主險(xiǎn)+重疾提前給付附加險(xiǎn)”的組合形態(tài)。其分紅盈余僅來(lái)源于主險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)收益，與重疾理賠無(wú)關(guān)——無(wú)論保險(xiǎn)公司該產(chǎn)品組合的重疾理賠表現(xiàn)如何，客戶均無(wú)法從中獲取額外分紅?？蛻魧?shí)際享有的權(quán)益，僅為主險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)的分紅收益。而監(jiān)管文件中提及的分紅型重疾險(xiǎn)，要求重疾理賠也要參與分紅分配，客戶的紅利來(lái)源更為多元。

03

頭部險(xiǎn)企積極表態(tài)

參與新型產(chǎn)品研發(fā)

在低利率環(huán)境與客戶需求升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，頭部險(xiǎn)企已紛紛投身分紅型重疾險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)。2025年11月，中國(guó)平安通過(guò)投資者互動(dòng)平臺(tái)披露，公司已啟動(dòng)分紅型重疾險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)工作，待相關(guān)監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)后即可完成產(chǎn)品開發(fā)，力爭(zhēng)盡早上市銷售，以搶抓市場(chǎng)機(jī)遇。

除中國(guó)平安外，中國(guó)太保表示將密切跟進(jìn)監(jiān)管細(xì)則進(jìn)展，細(xì)則落地后將第一時(shí)間推出相關(guān)產(chǎn)品；新華保險(xiǎn)也高度重視這一市場(chǎng)機(jī)遇，正加緊研究落地舉措，同步推進(jìn)分紅重疾險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)。

從行業(yè)視角來(lái)看，分紅型健康險(xiǎn)的推出，是險(xiǎn)企應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措。近年來(lái)，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率持續(xù)下行，從2019年的4.025%逐步調(diào)降至2025年的2%。預(yù)定利率下調(diào)直接加劇了保險(xiǎn)公司的投資收益壓力，利差損風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積。而分紅型健康險(xiǎn)預(yù)定利率設(shè)定為1.75%，低于傳統(tǒng)型保單2%的預(yù)定利率水平，但疊加分紅返還后，客戶實(shí)際綜合收益有望超過(guò)傳統(tǒng)保單。從產(chǎn)品創(chuàng)新維度而言，分紅型健康險(xiǎn)為保險(xiǎn)公司開辟了差異化競(jìng)爭(zhēng)的新賽道，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯從單純的價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向保障、服務(wù)與投資價(jià)值的綜合實(shí)力比拼。

2026年保險(xiǎn)行業(yè)“開門紅”營(yíng)銷周期，從上市險(xiǎn)企主推產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，分紅險(xiǎn)已成為絕對(duì)主力，涵蓋分紅型終身壽險(xiǎn)、分紅型年金險(xiǎn)等多個(gè)品類，預(yù)定利率均為1.75%，演示利率則分為3.5%、3.75%、3.9%三檔，分紅型產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度正穩(wěn)步提升，為分紅型健康險(xiǎn)的市場(chǎng)推廣提供了重要窗口期。

04

潛力與挑戰(zhàn)并存

市場(chǎng)新變量已定

分紅型重疾險(xiǎn)的回歸，被業(yè)內(nèi)視為提振低迷疾病險(xiǎn)業(yè)務(wù)的核心抓手。近年來(lái)，傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能趨弱，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，難以滿足消費(fèi)者多元化需求。而分紅型重疾險(xiǎn)“保障+儲(chǔ)蓄”的雙重功能，精準(zhǔn)契合了客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保障與資產(chǎn)增值的雙重訴求，有望進(jìn)一步拓展健康險(xiǎn)市場(chǎng)的需求邊界。

華泰證券研報(bào)援引瑞士再保險(xiǎn)《Asia Life & Health consumer survey 2025》數(shù)據(jù)指出，2024年中國(guó)健康保障缺口規(guī)模高達(dá)1430億美元（保費(fèi)等值），市場(chǎng)需求空間廣闊。短期市場(chǎng)擾動(dòng)并未改變長(zhǎng)期需求趨勢(shì)，疊加人口老齡化加速、醫(yī)療改革持續(xù)深化等多重因素，消費(fèi)者對(duì)疾病風(fēng)險(xiǎn)保障的潛在需求正持續(xù)釋放，分紅型重疾險(xiǎn)的推出可謂恰逢其時(shí)。

近日，中再壽險(xiǎn)與南開大學(xué)聯(lián)合發(fā)布的《新環(huán)境下壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品體系策略研究》報(bào)告也指出，“十五五”期間我國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)將步入高質(zhì)量發(fā)展通道，行業(yè)發(fā)展面臨多重變量。雖然終身重疾險(xiǎn)的保障功能和性價(jià)比被市場(chǎng)詬病質(zhì)疑，但其較高的市場(chǎng)認(rèn)知度仍會(huì)使其在“十五五”階段維持一定的銷量。

機(jī)遇之下，分紅型重疾險(xiǎn)的研發(fā)與推廣仍面臨多重挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首要挑戰(zhàn)在于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的復(fù)雜性，險(xiǎn)企需精準(zhǔn)平衡保障與投資的雙重功能，合理劃定保證利益與分紅利益的分配比例，這對(duì)保險(xiǎn)公司的精算與風(fēng)控能力提出了極高要求。其次是銷售誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)防控，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，如何向消費(fèi)者清晰闡釋分紅機(jī)制、明確提示演示利率的不確定性，避免片面宣傳，是險(xiǎn)企必須攻克的課題。此外，投資能力是分紅實(shí)現(xiàn)率長(zhǎng)期可持續(xù)的根本保障，保險(xiǎn)公司需具備穿越經(jīng)濟(jì)周期的專業(yè)投資管理能力，為分紅收益提供穩(wěn)定的資金來(lái)源。

從行業(yè)發(fā)展邏輯看，分紅型重疾險(xiǎn)的重啟不只是產(chǎn)品層面的創(chuàng)新試水，更是健康險(xiǎn)行業(yè)錨定保障本源、向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要實(shí)踐。在政策支持、需求驅(qū)動(dòng)、險(xiǎn)企發(fā)力的多重因素共振之下，分紅型重疾險(xiǎn)能否成為拉動(dòng)健康險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，推動(dòng)行業(yè)駛?cè)搿氨Ｕ?增值”的高質(zhì)量發(fā)展快車道，市場(chǎng)正拭目以待。

撰文：樂(lè)魚

編輯：一諾

設(shè)計(jì)：曉瀅

校對(duì)：安文

審核：曦曦

出品：新時(shí)代保險(xiǎn)研究院