本文黃金、白銀等產(chǎn)品行情分析，以國(guó)際報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)；國(guó)際和國(guó)內(nèi)價(jià)格換算方法， 國(guó)際價(jià)格×匯率÷31.1≈國(guó)內(nèi)價(jià)格！

2026年黃金行情展望，牛市最大的利多是美國(guó)總統(tǒng)特朗普！

貴金屬金銀鉑鈀超級(jí)大牛市，2025年線收官！本文5300字，閱讀完成大概需要20分鐘。

作為貴金屬老大哥，國(guó)際現(xiàn)貨黃金全年錄得近1700美元的上漲，漲幅達(dá)65%；全年創(chuàng)下50次歷史新高，日線級(jí)別。 滬金和 黃金td 年內(nèi)兩次沖擊1000元每克大關(guān)，皆創(chuàng)下58%的漲幅；方向跟隨國(guó)際黃金，幅度則謙遜國(guó)際黃金，主要受匯率影響；全年來(lái)看，國(guó)際、國(guó)內(nèi)黃金均創(chuàng)下1980年來(lái)最大年度漲幅！

白銀雖在2025年最后兩個(gè)交易日遭遇空頭狙擊，國(guó)際 現(xiàn)貨白銀 仍錄得42美元上漲，漲幅達(dá)145%以上； 國(guó)內(nèi)滬銀和 白銀td 一度觸及2萬(wàn)每克大關(guān)；創(chuàng)下40年來(lái)年度最大漲幅！ 國(guó)際現(xiàn)貨鉑金錄得1150美元上漲，漲幅達(dá)128%； 國(guó)際現(xiàn)貨鈀金錄得710美元上漲，漲幅達(dá)80%。

首先回顧下2025年黃金大牛市，主要受以下方面影響

第一，全球地緣政治局勢(shì)。大炮一響，黃金萬(wàn)兩；黃金天生喜歡不安定因素，談黃金就離不開地緣局勢(shì)！歐洲地區(qū)的俄烏沖突，中東地區(qū)的以色列和巴勒斯坦，以色列和伊朗，為黃金多頭提供支撐。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)降息開啟。在暫停調(diào)整利率半年之久后，美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議開啟降息；12月再次降息后并開啟短期購(gòu)債計(jì)劃。不但美聯(lián)儲(chǔ)，除日本央行加息外，歐元區(qū)央行，日本央行，中國(guó)央行都是低利率為主；寬松的利率環(huán)境和財(cái)政政策，對(duì)黃金構(gòu)成利多支撐。

第三，美債高企。目前美國(guó)債務(wù)已經(jīng)突破38萬(wàn)億美元，且2025年三季度末政府一度關(guān)門。債務(wù)滾雪球一樣越滾越大，還是不可能的，是美元信用最大的累贅，同樣是黃金多頭強(qiáng)大的支撐。

第四，黃金最大的多頭：美國(guó)總統(tǒng)特朗普。一個(gè)不安分的，讓人捉摸不透，不守規(guī)矩的總統(tǒng)，是黃金牛市路上最大的助力。威脅美聯(lián)儲(chǔ)主席，挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性；發(fā)起關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)，推動(dòng)逆全球化；軍事介入他國(guó)，重返白宮后已經(jīng)直接或間接參與他國(guó)事務(wù)等等。其第一任期，2017年初-2020年底，黃金牛市啟動(dòng)1146起漲，最高2075，最大上漲930美元，漲幅81%，年均上漲20%。

第五，全球去美元化。美元信用降低，尤其是特朗普重返白宮后一系列的操作，讓美國(guó)及美元信用進(jìn)一步降低。去美元化大勢(shì)浩浩蕩蕩，是長(zhǎng)期的過程，為黃金牛市助力。

第六，全球央行購(gòu)金，實(shí)物需求。比如我國(guó)央行自2022年連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后，暫停六個(gè)月后重啟增持，目前已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，從2022年到2025年三季度，全球央行黃金儲(chǔ)備占比從13.3%升至23.7%，為近三十年新高。全球央行增持黃金以及黃金首飾，黃金ETF及實(shí)物金的強(qiáng)大需求，都是黃金牛市最強(qiáng)勁的支撐。

第七，全球散戶，眾人拾柴火焰高，也是黃金牛市不可或缺的力量。

時(shí)間來(lái)到2026年，我們?cè)倏从绊扅S金的基本面環(huán)境

以上基本面有變了么？沒有！央行購(gòu)金是只買不賣，戰(zhàn)略性增持，對(duì)黃金繼續(xù)構(gòu)成強(qiáng)大的多頭支撐。不過隨著黃金價(jià)格的走高，央行增持的幅度越來(lái)越少，只是象征性的增持。貿(mào)易關(guān)稅可能不會(huì)那么激烈，但爭(zhēng)端會(huì)不斷上演；美國(guó)債務(wù)也只會(huì)越滾越大，全球去美元化不是一朝一夕，這都是長(zhǎng)期支撐。 但就2026年而言，影響最大的還是美聯(lián)儲(chǔ)降息和地緣局勢(shì)；其實(shí)，直白點(diǎn)就是美國(guó)總統(tǒng)特朗普2026年的所作所為將直接左右黃金走勢(shì)。

地緣局勢(shì)方面，新年伊始，美國(guó)突襲委內(nèi)瑞拉抓走委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)夫婦，這可是開了一個(gè)不好的先例。并且特朗普重返白宮后，多次揚(yáng)言吞并加拿大，格林蘭島，巴拿馬等。在抓走委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)后，特朗普更是霸氣側(cè)漏，1月4日他在 “空軍一號(hào)”上面對(duì)媒體直接要委內(nèi)瑞拉、哥倫比亞、古巴、伊朗、墨西哥、丹麥“小心點(diǎn)”。面對(duì)這樣一個(gè)總統(tǒng)，相關(guān)各國(guó)擔(dān)憂四起，地緣局勢(shì)空前緊張。

美國(guó)控制委內(nèi)瑞拉的意圖明顯，一箭多雕。第一，牽制中俄、敲打并分化歐洲，第二控制能源。委內(nèi)瑞拉原油儲(chǔ)量全球第一，其產(chǎn)量后發(fā)潛力巨大。控制原油主要是為了打壓原油價(jià)格，進(jìn)一步降低國(guó)內(nèi)通脹，從而為降息提供支撐。

有消息說，伊朗是美國(guó)的下一個(gè)目標(biāo)。伊朗是產(chǎn)油大國(guó)的同時(shí)，并扼守全球原油運(yùn)輸要道霍爾木茲海峽；并且伊朗當(dāng)局和美國(guó)針鋒相對(duì)，這是特朗普政府所不能容忍的。特朗普拿下馬杜羅后，信心爆棚，拿下伊朗或美伊沖突箭在弦上。

從第一次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，第二次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，以及本世紀(jì)的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)，和最近的敘利亞，伊朗局勢(shì)，都有美國(guó)直接參與或者美國(guó)背后操控，目的就是石油，同時(shí)對(duì)黃金構(gòu)成強(qiáng)大支撐；其中，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)，是21世紀(jì)黃金第一次大牛市推動(dòng)因素之一。

亞太地區(qū)，日本女首相攪動(dòng)地區(qū)神經(jīng)，背后有美國(guó)的身影。亞太地緣勢(shì)力是2026年一個(gè)潛在的爆發(fā)點(diǎn)。今年關(guān)注俄烏沖突，以色列和中東諸國(guó)之外，美國(guó)和委內(nèi)瑞拉，亞太地區(qū)的日本是今年地緣局勢(shì)的重點(diǎn)！

美聯(lián)儲(chǔ)方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最遲將于今年5月15日離任，特朗普和財(cái)政部長(zhǎng)貝森特多次表示，鮑威爾繼任者需配合特朗普政府降低利率。所以，今年美聯(lián)儲(chǔ)利率下調(diào)的幅度有望加大。另外，需要關(guān)注美國(guó)中期選舉帶來(lái)的不確定性。2026年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議時(shí)間表

美元指數(shù)走低支撐黃金，2003年美元跌穿100美元關(guān)口后，時(shí)隔近20年于2022年再次站上100美元大關(guān)；創(chuàng)下114.8高點(diǎn)后見頂下跌，一度下挫100下方后企穩(wěn)反彈，于去年初觸及110后再次一路向下，整個(gè)2025年后半年大部分時(shí)間被壓制在100關(guān)口之下。美元弱勢(shì)支撐黃金多頭，今年100大關(guān)是美元多空分水嶺；目前久盤不跌，主要受2008年低點(diǎn)70.7以來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)支撐，一旦下破美元指數(shù)將繼續(xù)走低。根據(jù)特朗普政府弱勢(shì)美元政策，美元指數(shù)今年空頭控盤為主，對(duì)黃金多頭提供支撐。

前面回顧2017至2020年特朗普第一個(gè)任期，黃金上漲80%以上；一個(gè)不守規(guī)的總統(tǒng)，一個(gè)超級(jí)大國(guó)的總統(tǒng)，一個(gè)不安分的總統(tǒng)，一個(gè)不按套路出牌的總統(tǒng)，一個(gè)土匪作風(fēng)的總統(tǒng)；其重返白宮后一系列的操作，都為黃金構(gòu)成強(qiáng)大的支撐；據(jù)報(bào)道，特朗普要求增加軍費(fèi)至1.5萬(wàn)億美元，相關(guān)人士指出美國(guó)正在為世界大戰(zhàn)做準(zhǔn)備，必定加劇全球地緣局勢(shì)。所以，特朗普是黃金牛市最大的支撐。去年就有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在特朗普第二任期內(nèi)，黃金有望上漲至6000美元甚至8000美元，也就不足為奇了。

綜合來(lái)看，在基本面不變，甚至部分因素可能加強(qiáng)的情況下，2026年 黃金大牛市還會(huì)繼續(xù)，多頭有望更進(jìn)一步。但是，隨著黃金價(jià)格的走高，波動(dòng)率的加快，全球局勢(shì)風(fēng)云變幻，年內(nèi)也必定會(huì)多次呈現(xiàn)大起大落走勢(shì)。

來(lái)看技術(shù)面和黃金歷史走勢(shì)

2025年一根突兀的大陽(yáng)線，全年大漲60%以上，創(chuàng)下近40年來(lái)最大年度漲幅。 來(lái)看下黃金歷次牛市后回調(diào)幅度

1、上世紀(jì)80年代，黃金創(chuàng)下850美元新高后一路下跌；時(shí)間跨度達(dá)20年，至2000年初跌至250美元，跌幅600美元，達(dá)70.5%。

2、2011年，歷史新高1920美元后，一路下跌；時(shí)間跨度近5年，至2015年底最低至1046美元，跌幅近880美元，達(dá)45.5%。

這兩次跌幅均超40%，但這兩次下跌不再參考范圍內(nèi)，因?yàn)檫@兩次下跌屬于歷史新高后黃金步入長(zhǎng)期或短期的熊市。我們的前提是2026年延續(xù)牛市，看下牛市期間回調(diào)的幅度

1、2008年3月，黃金1032美元回調(diào)至680美元，時(shí)間7個(gè)月，回調(diào)幅度350美元，跌幅達(dá)34%。

2、2020年8月，黃金2075回調(diào)至1676美元，時(shí)間7個(gè)月，回調(diào)幅度400美元，跌幅近20%。

3、2022年3月，黃金2070美元回調(diào)至1615美元，時(shí)間6個(gè)月，回調(diào)幅度455美元，跌幅達(dá)22%。

4、2024年10月，黃金2790美元回調(diào)至2536美元，時(shí)間3個(gè)周，回調(diào)幅度254美元，跌幅9%。

5、2025年4月，黃金3500美元回調(diào)至3120美元，時(shí)間4個(gè)周，回調(diào)幅度380美元，跌幅達(dá)11%。

6、2025年10月，黃金4380美元回調(diào)至3886美元，時(shí)間2個(gè)周，回調(diào)幅度近500美元，跌幅11%以上。

可以看出，黃金在牛市中，回調(diào)幅度最大的是2008年，幅度30%以上；其次是2020年和2022年，幅度分別達(dá)20%及以上；而最近的幾次回調(diào)，幅度基本在10%左右。單看美元計(jì)價(jià)幅度，三次達(dá)到或超過400美元，其余300美元上下。

時(shí)間最近的五次回調(diào)幅度來(lái)看，平均回調(diào)幅度14%-15%；最大22%，最小9%。因此，根據(jù)歷史來(lái)看，接下來(lái)行情要維持牛市，接下來(lái)的回調(diào)達(dá)到10%左右就要考慮回調(diào)結(jié)束，多頭重啟了?；卣{(diào)稍微猛些，15%左右是也基本要止跌重回上漲；遇到短期重大、極端、突發(fā)的利空，也可能出現(xiàn)極限回調(diào)20%左右的幅度。再深度的回調(diào)，恐怕牛市就很難繼續(xù)了，大概率走牛皮市，熊市的可能性非常低；因?yàn)椋?dāng)前基本面不支持黃金走熊市！

盤面來(lái)看，黃金如果回調(diào)，重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)區(qū)域。第一，3886美元以來(lái)趨勢(shì)支撐，依托這個(gè)趨勢(shì)支撐保持多頭上漲；第二，趨勢(shì)支撐如果下破，則關(guān)注階段高點(diǎn)和3886黃金分割0.618位置；第三，3886低點(diǎn)，第四前期歷史新高構(gòu)成的頂?shù)邹D(zhuǎn)換支撐3500美元。根據(jù)牛市回調(diào)幅度來(lái)看，3500美元是幾乎沒有可能，如果回調(diào)這里，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超20%，已經(jīng)超出牛市回調(diào)范疇了。經(jīng)過多頭的拔高，如果極限回調(diào)，3886美元區(qū)域應(yīng)該屬于極限了；允許刺破，就是快速下破一段距離再收回來(lái)的那種；根據(jù)牛市回調(diào)理論，不允許跌破最后一波起漲點(diǎn)的，日線或周線收盤其下的那種。

綜合以上，年內(nèi)一旦某個(gè)階段高點(diǎn)出現(xiàn)，回調(diào)超過5%接近10%或以上就是多頭逐步布局的機(jī)會(huì)；控制好倉(cāng)位，逐步參與，等待多頭重啟，迎接新的歷史新高！

既然，2026年黃金繼續(xù)維持牛市。那么，黃金可能的價(jià)格能到什么價(jià)位？我們大膽假設(shè)，小心求證。因?yàn)闅v史新高價(jià)位都屬于盲區(qū)，只能現(xiàn)有的分析工具或者根據(jù)歷史去預(yù)測(cè)分析；盲人摸象一樣，價(jià)格預(yù)測(cè)對(duì)了純屬運(yùn)氣，錯(cuò)了僅供娛樂。

特朗普任期法：特朗普第一任期，黃金上漲80%以上，第二任期國(guó)際局勢(shì)更復(fù)雜，多方力量介入黃金市場(chǎng)，漲幅在牛市基本面改變前理論上比第一任期更大，按80%幅度來(lái)看，2600*1.8=4680；漲幅1倍，則2600*2=5200美元以上。

斐波那契波浪預(yù)測(cè)：

1、按3120上漲4380回調(diào)3886來(lái)測(cè)算，0.618位置在4665美元附近，1倍位置在5150美元附近；1.382倍位置在5630美元附近，1.618倍位置在5930美元附近，2倍位置在6410美元附近。

2、按最近的一波3886上漲4550回調(diào)4275來(lái)測(cè)算，0.618位置在4685美元附近，1倍位置在4940美元附近；1.382位置在5193美元附近；1.618位置在5350美元附近；2倍位置在5603美元附近。

3、既然是牛市，根據(jù)歷史來(lái)看，黃金牛市年度平均漲幅基本在20%以上，如果低于20%也談不上牛市。保守估計(jì)，在2025年收盤價(jià)4320美元基礎(chǔ)上按上漲20%測(cè)算，4310*1.2=5185美元附近。

4、長(zhǎng)期牛市波浪，250-1920是1浪，1920-1046是2浪，1046-2075（80）是三浪的話，2075（80）-1615是4浪，1615-目前是5浪，那么明顯推動(dòng)浪3浪不是最長(zhǎng)的，這種劃分是錯(cuò)誤的；只有1046-目前是3浪，那么接下來(lái)高點(diǎn)確認(rèn)后有一個(gè)4浪回調(diào)，回調(diào)之后上漲5浪。這樣的話，上方空間很恐怖，2026年根本無(wú)法完成這種4浪和5浪，不在本次討論范圍之內(nèi)。這個(gè)浪型的劃分，理論上支撐牛市時(shí)間周期還很長(zhǎng)。

5、我們也用其他工具做了預(yù)測(cè)，如通道、等距工具等，基本和上述價(jià)格接近，篇幅有限，這里就不一一列舉了。

綜合以上，以上價(jià)格中剔除漲幅低于20%的價(jià)格以及離當(dāng)前歷史新高4550美元最近的幾個(gè)價(jià)格，出現(xiàn)頻率最高的位于5200美元附近；這是比較適中的價(jià)位，屬于小牛市可能達(dá)到的價(jià)位。如果繼續(xù)超級(jí)大牛市，那么5600~5700美元和6000~6200美元值得參考。

以上討論的是牛市，市場(chǎng)最大的魅力就是在行情塵埃落定之前，無(wú)人能夠精準(zhǔn)知道下一步究竟會(huì)如何。所以，上述我們也說了，一旦年內(nèi)某次回調(diào)幅度大于正常的回調(diào)極限20%，或者下破最后一波大漲起漲點(diǎn)或破位最后一個(gè)大級(jí)別的頂?shù)邹D(zhuǎn)換支撐，說明牛市根基遭到破壞，行情將走牛皮市（類似于2012年至2013年那種走勢(shì)）或者直接牛轉(zhuǎn)熊。

牛轉(zhuǎn)熊或者短暫的快速大跳水可能影響的因素

第一，特朗普這個(gè)最大牛市支撐因素不存在了，比如被彈劾了或者吃花生米了；關(guān)注美國(guó)今年的中期選舉，共和黨能否取勝；在第一任期，特朗普被彈劾兩次，創(chuàng)下美國(guó)在任總統(tǒng)被彈劾的記錄。

第二，美股崩盤了，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，從而黃金引發(fā)拋售；這一點(diǎn)，只有在發(fā)生全球性公共緊急事件，比如2020年的口罩事件，或美聯(lián)儲(chǔ)突然調(diào)整政策，由寬松到緊縮，由降息到加息；目前來(lái)看，可能性不大。

第三，發(fā)生全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如2008年此債務(wù)就引發(fā)的全球金融危機(jī)，危機(jī)初期黃金一度由1032美元大跌至680美元附近，之后企穩(wěn)再次牛市上漲。

第四，全球各交易所相繼提高交易保證金，頻繁提高，可能會(huì)帶來(lái)短暫的重大利空。

第五，全球央行拋售黃金，這種可能性極低。

第六，這個(gè)很關(guān)鍵，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)金銀比跌至50-45區(qū)間，尤其是40下方；黃金要么大漲把金銀比拉上去，要么就是金銀離牛市結(jié)束不遠(yuǎn)了。

第七，其他因素大家補(bǔ)充。。。。

最后附上全球知名機(jī)構(gòu)2026黃金行情展望

摩根士丹利：受零售需求與央行購(gòu)買力增強(qiáng)等積極因素影響，金價(jià)明年第四季度將達(dá)到4800美元。
高盛集團(tuán)：黃金是明年大宗商品領(lǐng)域中最佳的投資選擇，2026年第四季度目標(biāo)價(jià)為4900美元。
盛寶銀行：黃金明年將成為碎片化世界的“避難所”，2026年年底目標(biāo)價(jià)可達(dá)5000美元。
花旗銀行：隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善，2026年金價(jià)上漲動(dòng)力可能減弱，目標(biāo)價(jià)為5000美元。

德意志銀行：預(yù)計(jì)全年黃金在3950美元至4950美元間運(yùn)行，均價(jià)4450美元。

美國(guó)銀行：投資需求增長(zhǎng)14%即可推動(dòng)國(guó)際金價(jià)在2026年漲至5000美元，這是過去幾個(gè)季度投資需求的平均增幅。
摩根大通：黃金需求足以推動(dòng)金價(jià)在2026年邁向5000美元，而若有0.5%的海外持有美國(guó)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金，其產(chǎn)生的新需求就足以將金價(jià)推高至6000美元。

世界黃金協(xié)會(huì)?：全年漲幅可能達(dá)?15%-30%?，有望突破?5000美元?關(guān)口。

個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！

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