白銀漲幅超100%！比黃金還瘋狂的底層邏輯，現(xiàn)在還能追嗎？

今年以來，全球漲幅最高的投資品是什么？無疑是近期暴漲的白銀！白銀今年漲幅已突破100%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其他金融產(chǎn)品。這輪白銀為何比黃金還要瘋狂？現(xiàn)在到底還值不值得沖進(jìn)去追漲？今天我就從四個(gè)方面，拆解此輪白銀暴漲的底層邏輯，也給大家說清背后的風(fēng)險(xiǎn)。

一、現(xiàn)貨緊缺引爆史詩級(jí)逼空，是暴漲最直接因素

10月份以來，白銀期貨市場(chǎng)爆發(fā)了罕見的交割危機(jī)，這是本輪白銀飆漲的直接推手。

倫敦白銀交易所總庫存約2.5萬噸，但其中2.1萬噸都被白銀ETF長期鎖定，無法用于日常交割——這意味著可流通庫存已跌破4000噸，較去年縮水50%！

可流通庫存告急，直接導(dǎo)致期貨市場(chǎng)大量空頭頭寸沒有白銀可交割，被迫在高位平倉，或是高價(jià)租賃白銀。白銀租賃利率一度飆升至30%以上，甚至出現(xiàn)了包機(jī)運(yùn)銀套利的極端情況。

現(xiàn)貨市場(chǎng)搶貨，反過來倒逼期貨空頭平倉，這種循環(huán)上演了50年一遇的逼空行情，直接推動(dòng)白銀價(jià)格短期飆升。

二、綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加持，工業(yè)需求成硬核支撐

與黃金不同，白銀不僅是金融資產(chǎn)，更是關(guān)鍵工業(yè)金屬，其工業(yè)需求占比高達(dá)58%，廣泛應(yīng)用于光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，而綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正讓白銀的工業(yè)需求迎來爆發(fā)。

以光伏為例，每吉瓦太陽能電池片就要消耗7~8噸白銀。今年8月份，中國光伏組件出口量暴增近20%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。在全球加速新能源轉(zhuǎn)型的背景下，白銀的工業(yè)需求已進(jìn)入上升通道。

世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀工業(yè)用量達(dá)到2.1萬噸，創(chuàng)歷史新高。這意味著，白銀的上漲不只是金融情緒推動(dòng)，更有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的硬核支撐。

三、估值修復(fù)+利率敏感，金融屬性迎來戴維斯雙擊

從金融屬性來看，白銀此前長期被低估，本輪上漲也是一次估值修復(fù)的過程。

金銀比是衡量黃金和白銀相對(duì)價(jià)值的核心指標(biāo)，即1盎司黃金可兌換多少盎司白銀。今年年初，金銀比一度突破100，遠(yuǎn)高于50~70的歷史均值區(qū)間。隨著黃金率先啟動(dòng)牛市，市場(chǎng)開始押注白銀的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

更重要的是，白銀對(duì)利率波動(dòng)的敏感度是黃金的1.5倍。在美聯(lián)儲(chǔ)明確降息兩次后，高彈性的白銀自然成了資金追逐的香餑餑，金融屬性的加持讓其漲勢(shì)更猛。

四、低門檻高性價(jià)比，資金涌入形成正反饋

白銀的低門檻和高性價(jià)比，吸引了大量資金涌入，形成了“價(jià)格上漲—資金進(jìn)場(chǎng)—價(jià)格再漲”的正反饋。

12月份，國內(nèi)黃金價(jià)格站上950元/克，買100克就要近10萬元；而白銀價(jià)格僅13元/克，同樣100克不過千元。對(duì)于普通投資者而言，白銀的低門檻天然具有強(qiáng)吸引力。

今年上半年，全球最大白銀ETF持倉量激增到2955噸，總持倉創(chuàng)歷史峰值。在黃金市場(chǎng)資金溢出的效應(yīng)下，大量資金轉(zhuǎn)向潛力更大的白銀，推升價(jià)格上漲，進(jìn)而吸引更多投資者和投機(jī)者入場(chǎng)。

警惕！白銀高波動(dòng)背后，這些風(fēng)險(xiǎn)不得不防

盡管白銀的上漲邏輯看似堅(jiān)實(shí)，但我們必須清醒認(rèn)識(shí)到，白銀市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于黃金：

1 市場(chǎng)規(guī)模小，流動(dòng)性弱，波動(dòng)極端：白銀市場(chǎng)規(guī)模僅為黃金的1/10，流動(dòng)性較差，價(jià)格極易被資金操縱。10月中旬，一則關(guān)稅相關(guān)言論，就直接導(dǎo)致白銀當(dāng)天跌幅超6%。

2 缺乏央行長期買盤支撐：過去三年，全球央行平均每年買入黃金1000多噸，但幾乎從不買入白銀。黃金有央行托底，而白銀的上漲更多依賴市場(chǎng)資金和工業(yè)需求，一旦支撐因素消退，價(jià)格易大幅回調(diào)。

3 潛在利空因素不容忽視：如果美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息、光伏技術(shù)轉(zhuǎn)向低耗銀路線，或是逼空行情退潮，白銀價(jià)格很可能出現(xiàn)快速下跌。回顧歷史，2010年白銀一年翻倍，2011年就暴跌50%，隨后幾年更是跌回起點(diǎn)。

最后結(jié)論：適合誰投？怎么投？

當(dāng)前白銀的強(qiáng)勢(shì)，是逼空行情、工業(yè)需求、估值修復(fù)、資金涌入等多重因素共同作用的結(jié)果，短期逼空情緒可能仍會(huì)延續(xù)。

但白銀的高波動(dòng)性，決定了它只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、交易紀(jì)律嚴(yán)明的投資者。普通投資者如果想?yún)⑴c，一定要做好這幾點(diǎn)：評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，控制好倉位；嚴(yán)格設(shè)置止盈止損，不貪心；堅(jiān)決避免在情緒高點(diǎn)盲目追高。

畢竟在金融市場(chǎng)，活得久，遠(yuǎn)比跑得快更重要。