債市要聞

【2026年超長期一般國債發(fā)行今日正式啟動】

根據(jù)財(cái)政部公布的2026年第一季度國債發(fā)行有關(guān)安排，第一季度超長期一般國債發(fā)行自1月14日啟動。財(cái)政部今日擬發(fā)行2026年記賬式附息（二期）國債，本期國債為30年期固定利率附息債，競爭性招標(biāo)面值總額320億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)，招標(biāo)時間2026年1月14日上午10:35至11:35。

【商業(yè)銀行資本補(bǔ)充密集落地 “二永債”規(guī)模1.76萬億元，創(chuàng)歷史新高】

商業(yè)銀行資本補(bǔ)充正在密集落地。根據(jù)金融監(jiān)管總局官網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，截至1月13日，今年以來已有39家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)變更注冊資本或者變更注冊資本方案獲得監(jiān)管批復(fù)，其中涉及多家城商行、農(nóng)商行及農(nóng)村信用社。這些注冊資本變更申請主要于2025年發(fā)起，中小銀行主要“借道”定向增發(fā)股票以補(bǔ)充資本。從去年開始，商業(yè)銀行明顯加快了資本補(bǔ)充節(jié)奏。除了增資擴(kuò)股，銀行還通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債（簡稱“二永債”）等方式補(bǔ)充資本金。數(shù)據(jù)顯示，2025年銀行發(fā)行“二永債”規(guī)模達(dá)1.76萬億元，創(chuàng)出歷史新高。

【華夏幸福：預(yù)計(jì)2025年凈虧損160億元-240億元 公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示】

華夏幸福(600340.SH)公告稱，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-160億元到-240億元，上年同期為-48.17億元。受公司房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)節(jié)奏等因素影響，公司本期房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目減少，結(jié)轉(zhuǎn)收入下降，導(dǎo)致了凈利潤同比下降。公司雖持續(xù)推進(jìn)債務(wù)重組工作，但因公司債務(wù)存量金額仍然較大，且隨著房地產(chǎn)存量項(xiàng)目竣備、交付、結(jié)轉(zhuǎn)，利息費(fèi)用資本化率同比降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用始終處于高位。同時，隨著債務(wù)重組本年推進(jìn)緩慢，確認(rèn)的債務(wù)重組投資收益大幅減少。公司基于企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則及公司會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)，并結(jié)合當(dāng)前行業(yè)狀況，對部分資產(chǎn)計(jì)提大額減值損失。公司同日公告，預(yù)計(jì)2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-100億元到-150億元，公司股票可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險警示。

【香港聯(lián)交所對星悅康旅及中國奧園作出紀(jì)律行動 涉及33億元資金違規(guī)轉(zhuǎn)移】

香港聯(lián)交所1月13日公告，對星悅康旅股份有限公司（前稱奧園健康生活集團(tuán)有限公司）以及星悅康旅股份有限公司及/或中國奧園集團(tuán)股份有限公司15名董事采取紀(jì)律行動。本個案涉及星悅康旅向其當(dāng)時的上市控股股東中國奧園提供33億元人民幣的財(cái)務(wù)資助，而未有遵守《上市規(guī)則》。

【甘肅省擬發(fā)行30億元特殊再融資債券，用于置換存量隱性債務(wù)】

甘肅省財(cái)政廳計(jì)劃于2026年1月20日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為86.349億元，其中特殊再融資債券為30億元，用于置換存量隱性債務(wù)。

【遼寧省委書記許昆林：對新增隱性債務(wù)行為露頭就打、嚴(yán)肅問責(zé)】

據(jù)遼寧財(cái)政官微消息，1月13日，遼寧省委書記許昆林在省財(cái)政廳調(diào)研。許昆林指出，要聚焦提升治理效能，穩(wěn)妥推進(jìn)財(cái)稅體制改革，深化零基預(yù)算改革，推進(jìn)省以下財(cái)政體制改革，扎實(shí)推進(jìn)財(cái)會監(jiān)督和預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督專項(xiàng)行動，建立健全穿透式監(jiān)管長效機(jī)制。要聚焦財(cái)政運(yùn)行安全，持續(xù)用力防范化解風(fēng)險，全力兜牢基層“三保”底線，妥善化解存量債務(wù)，對新增隱性債務(wù)行為露頭就打、嚴(yán)肅問責(zé)。要高質(zhì)量編制財(cái)政“十五五”規(guī)劃，著眼夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力，盡快跟上全國發(fā)展步伐，強(qiáng)化對全省重大改革、重要政策、重點(diǎn)項(xiàng)目的資金支持。

【上海：支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）】

上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市促進(jìn)服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效和消費(fèi)提振擴(kuò)容聯(lián)動發(fā)展的若干措施》。其中提到，鼓勵金融機(jī)構(gòu)對接商圈、商業(yè)設(shè)施、社區(qū)便民服務(wù)設(shè)施改造提升等消費(fèi)領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目，在貸款審批條件、期限設(shè)置、投放額度等方面加強(qiáng)支持。支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）。支持符合條件的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申報地方政府專項(xiàng)債券。

【日本市場再現(xiàn)債匯“雙殺”】

日本首相高市早苗已決定在23日國會開幕日解散眾議院、提前舉行大選。受此影響，市場對日本財(cái)政狀況惡化的憂慮迅速升溫，13日東京金融市場再現(xiàn)國債價格下跌、日元貶值的債匯“雙殺”局面。當(dāng)天的東京債券市場，由于投資者紛紛拋售日本長期國債，導(dǎo)致長債收益率急劇上升。作為長期利率指標(biāo)的新發(fā)10年期國債收益率一度升至2.16%，創(chuàng)1999年2月以來新高。高市上臺后，投資者對日本政府大肆推進(jìn)擴(kuò)張性財(cái)政政策、導(dǎo)致財(cái)政狀況惡化的擔(dān)憂不斷加深，長期國債遭拋售，導(dǎo)致長債價格下跌、收益率不斷上揚(yáng)，接連突破歷史高點(diǎn)。外匯市場上，日元對美元匯率急劇走軟，一度跌至1美元兌換158.97日元。去年10月初，日元對美元匯率還徘徊于1美元兌換147日元區(qū)間。隨著高市當(dāng)選日本首相，日元匯率重返下跌通道。分析人士認(rèn)為，自民黨目前在眾議院的議席未單獨(dú)過半，市場擔(dān)心如果自民黨在重新舉行的大選中勝出，將進(jìn)一步助推高市推行的擴(kuò)張性財(cái)政政策，加劇財(cái)政風(fēng)險，因此市場對解散眾議院保持高度警惕。

【美國12月CPI同比增長2.7% 符合市場預(yù)期】

美國12月消費(fèi)者價格指數(shù)同比增長2.7%，預(yù)估為2.7%，前值為2.7%。

公開市場：

央行公告稱， 1月13日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3586億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3586億元，中標(biāo)量3586億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日162億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放3424億元。

信用債事件

■凌鋼股份：預(yù)計(jì)2025年凈利潤虧損14.50億元-16.70億元;

■萬科A：將于1月16日前發(fā)布關(guān)于21萬科02債券本息兌付安排調(diào)整的最終議案;

■聯(lián)合國際：上調(diào)臨沂東城建投的國際長期發(fā)行人評級至“BBB”，展望“穩(wěn)定”;

■泰禾集團(tuán)：控股子公司2.8095億元借款展期，公司繼續(xù)為其提供擔(dān)保;

■快手：建議發(fā)行美元及人民幣優(yōu)先票據(jù)；

■澳博控股：接受要約收購約1.7億美元SJMHOL 4.5 01/27/26；

■合景控股、廣州天建：“H21合景1”等境內(nèi)債擬于1月16日起購回登記，4月16日兌付購回資金;

■“23寶開01/23寶應(yīng)開投債01”持有人會議：同意變更募資用途議案獲通過;

■瑞茂通：新增債務(wù)逾期約8.56億元;

■新鴻基公司：對SUNHKC 5 09/07/26發(fā)起要約收購，同步發(fā)行新美元票據(jù);

■景峰醫(yī)藥：將于1月29日召開第二次債權(quán)人會議，審議表決重整計(jì)劃（草案）;

■天津武清經(jīng)開：100%股權(quán)被無償劃轉(zhuǎn)至武清京津產(chǎn)業(yè)新城管委會，控股股東及實(shí)控人發(fā)生變更;

■招商銀行：將于1月27日召開“22涪陵國資MTN002B”持有人會議審議提前兌付議案;

■23平度城投MTN001：票面利率下調(diào)370BP至1.8%，回售申請期為1月14日至1月20日。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周二，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行6.43BP報1.3913%，創(chuàng)逾一個月新高；7天期上行5.72BP報1.5474%，14天期上行6.22BP報1.5496%，1月期上行5.28BP報1.5625%。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行7.5BP報1.391%；7天期上行5.0BP報1.523%；14天期上行4.5BP報1.534%；1個月期上行0.3BP報1.559%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲10.0個基點(diǎn)報1.5%；FR007漲5.0個基點(diǎn)報1.57%；FR014漲5.0個基點(diǎn)報1.61%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲7.0個基點(diǎn)報1.4%；FDR007漲5.0個基點(diǎn)報1.53%；FDR014漲3.0個基點(diǎn)報1.5%。

【利率債|權(quán)益市場回調(diào)，10年國債收益率下行1BP】

周二，國債期貨午盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.17%報111.230元，10年期主力合約漲0.04%報107.830元，5年期主力合約漲0.01%報105.600元，2年期主力合約持平于102.324元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率下行1.05bp報1.8605%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.15bp報2.2905%，10年期國開活躍券250215收益率下行0.1bp報1.963%。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)日權(quán)益市場終于調(diào)整，滬指終結(jié)17連陽，債市繼續(xù)修復(fù)，現(xiàn)券10年期相對堅(jiān)挺而超長端小幅走弱。從前兩日債券的表現(xiàn)來看，已對權(quán)益走強(qiáng)表現(xiàn)出一定韌性，短期內(nèi)或在等待權(quán)益市場出現(xiàn)階段性調(diào)整，博弈被壓制的債市修復(fù)機(jī)會。然而，即便權(quán)益出現(xiàn)回調(diào)，亦可能是上行趨勢中的回踩確認(rèn)，中長期來看，債市仍面臨多重因素的壓制。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額縮量至1164億元】

周二，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額縮量至1164億元；萬科債表現(xiàn)分化，“23萬科01”漲超120%，“22萬科02”跌超5%；中航產(chǎn)融債表現(xiàn)分化，“23產(chǎn)融11”漲15%，“23產(chǎn)融13”跌近3%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.7個基點(diǎn)報1.7005%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.7個基點(diǎn)報1.8105%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.18個基點(diǎn)報1.7002%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.18個基點(diǎn)報1.7981%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“23萬科01”、“21萬科06”、“23產(chǎn)融11”漲幅居前，分別漲120.47%、118.73%、15%，分別成交194.18萬元、104.95萬元、9.2萬元。

跌幅超2%的信用債共11只，“25皖交控MTN002(鄉(xiāng)村振興)”、“24皖交控MTN005(兩新)”、“24皖交控MTN004”跌幅居前，分別跌9.73%、8.89%、6.63%，分別成交4712.88萬元、2963.59萬元、1018.94萬元。

高收益?zhèn)汗?70只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“22萬科02”、“23萬科01”收益率居前，分別為1529.06%、239.25%、133.27%，分別成交1310.06萬元、60.04萬元、194.18萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲2.5個基點(diǎn)報4.397%】

周二，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲2.5個基點(diǎn)報4.397%，法國10年期國債收益率漲1.6個基點(diǎn)報3.520%，德國10年期國債收益率漲0.7個基點(diǎn)報2.845%，意大利10年期國債收益率漲1.1個基點(diǎn)報3.477%，西班牙10年期國債收益率漲1個基點(diǎn)報3.240%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.19個基點(diǎn)報3.530%】

周二，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.19個基點(diǎn)報3.530%，3年期美債收益率漲0.12個基點(diǎn)報3.591%，5年期美債收益率跌0.17個基點(diǎn)報3.752%，10年期美債收益率漲0.40個基點(diǎn)報4.179%，30年期美債收益率漲0.82個基點(diǎn)報4.837%。