財(cái)聯(lián)社1月14日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，專注于期權(quán)交易的投資者正日益排除美聯(lián)儲(chǔ)在2026年降息的可能性，轉(zhuǎn)而押注美聯(lián)儲(chǔ)全年維持利率不變。

這一主題至少自上周五以來(lái)就已顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)最新的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示12月失業(yè)率超預(yù)期下降至4.4%。這幾乎抹去了市場(chǎng)價(jià)格所衡量的美聯(lián)儲(chǔ)本月政策會(huì)議降息的可能性，并促使越來(lái)越多的交易員推遲了對(duì)未來(lái)幾個(gè)月降息時(shí)機(jī)的預(yù)期。

穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場(chǎng)，使得美聯(lián)儲(chǔ)決策者們?cè)谌ツ耆谓迪?5個(gè)基點(diǎn)后，減少了繼續(xù)下調(diào)利率的理由，尤其是在通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的情況下。

TJM Institutional Services LLC利率策略師David Robin表示，“我們的就業(yè)狀況有些混亂，然后我們又面臨通脹問(wèn)題。從數(shù)據(jù)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)至少維持利率不變至3月的概率已上升，而且隨著每一次會(huì)議從日歷上消失，美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)狀的可能性就會(huì)變得更大。”

目前，盡管利率掉期市場(chǎng)仍預(yù)期2026年將累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，但近期與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)相關(guān)的期權(quán)流向，卻在講述一個(gè)更為鷹派的“故事”。

近來(lái)新期權(quán)頭寸主要集中在3月和6月合約，對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)下次降息推遲的情景。其他針對(duì)更遠(yuǎn)期期貨合約的頭寸，則顯示若美聯(lián)儲(chǔ) 2026年全年維持利率不變，他們這些押注就會(huì)獲益，即其利率目標(biāo)區(qū)間在年底前仍將保持在目前3.5%-3.75%的水平。

“無(wú)論市場(chǎng)是否相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持現(xiàn)狀——無(wú)論可能性僅僅是5%、10%還是20%——這些交易的價(jià)格都很便宜，如果你是一個(gè)紀(jì)律嚴(yán)明的風(fēng)險(xiǎn)管理者，你會(huì)想要這些頭寸，”TJM的Robin表示。

部分華爾街策略師也正轉(zhuǎn)向類似觀點(diǎn)。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略師在上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后表示，他們不再認(rèn)為今年會(huì)降息，轉(zhuǎn)而預(yù)測(cè)2027年會(huì)加息。一個(gè)月前，匯豐證券也曾預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在2027年前都不會(huì)有任何利率變動(dòng)。

值得一提的是，期權(quán)市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，也正值特朗普政府與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)儲(chǔ)高層關(guān)系緊張之際。鮑威爾上周日披露美國(guó)司法部已對(duì)其展開(kāi)刑事調(diào)查，并稱此舉具有政治動(dòng)機(jī)。

此舉重燃了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，引發(fā)央行官員、投資者和議員的強(qiáng)烈抗議，他們紛紛為鮑威爾辯護(hù)。同時(shí)，美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情緒也因此降溫。

摩根大通對(duì)截至1月12日當(dāng)周美債客戶持倉(cāng)變動(dòng)的調(diào)查顯示，空頭頭寸增加4個(gè)百分點(diǎn)，多頭頭寸增加3個(gè)百分點(diǎn)。該結(jié)果顯示凈多頭頭寸降至2024年10月以來(lái)最低水平，而直接空頭頭寸則創(chuàng)下去年10月6日以來(lái)新高。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)12月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升2.6%，比預(yù)期的2.7%低0.1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，2.6%的增速仍與9月和11月的水平持平，高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師Ellen Zentner表示：“我們以前也見(jiàn)過(guò)這種情況——通脹沒(méi)有再次升溫，但仍高于目標(biāo)水平。今天(周二)的通脹報(bào)告并沒(méi)有給美聯(lián)儲(chǔ)提供本月晚些時(shí)候降息所需的信號(hào)?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯本周一則重申，美聯(lián)儲(chǔ)在去年底三次降息后，基準(zhǔn)政策利率已更接近中性水平。他指出，目前的利率水平既能支持就業(yè)市場(chǎng)，又能抑制通脹，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)目前認(rèn)為維持利率在3.5%-3.75%的區(qū)間不變是合理的。