1月11日電，中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍今日在第三十屆（2026年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上表示，大型商業(yè)銀行在發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能中是不可缺失的重要力量，大型商業(yè)銀行在推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展中應(yīng)該有所作為。國(guó)家提出大型金融企業(yè)實(shí)行“綜合經(jīng)營(yíng)”，是指通過(guò)子公司經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)非銀行金融業(yè)務(wù)，屬于“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”，并非“混合經(jīng)營(yíng)”。

圖片來(lái)源：人大新聞網(wǎng)

其中提到：建議大型商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)非銀行金融公司資本和人力的投資。對(duì)未設(shè)立保險(xiǎn)公司和信托公司的大型商業(yè)銀行，盡快設(shè)立保險(xiǎn)公司和信托公司，力爭(zhēng)把大型商業(yè)銀行投資設(shè)立的保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)前10名內(nèi)。爭(zhēng)取到2035年，5家大型商業(yè)銀行非銀行金融公司的總資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例接近10%。

作為退休多年的人民銀行前行長(zhǎng)，這一建議，釋放了我國(guó)金融業(yè)向綜合化、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)深化發(fā)展的明確信號(hào)，背后的意義不簡(jiǎn)單。

對(duì)金融行業(yè)的深遠(yuǎn)影響

如果這一戰(zhàn)略得以實(shí)施，將深刻影響銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)及資本市場(chǎng)：

銀行業(yè)轉(zhuǎn)型：綜合經(jīng)營(yíng)，為面臨息差收窄壓力的銀行開(kāi)辟新的增長(zhǎng)新曲線。銀行將從傳統(tǒng)存貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為“存貸+財(cái)富+保險(xiǎn)+信托”的綜合金融服務(wù)商，收入結(jié)構(gòu)從依賴息差轉(zhuǎn)向“息差+費(fèi)差+利差”多元驅(qū)動(dòng)。從目前的情況來(lái)看，銀行凈息差會(huì)進(jìn)一步收窄。

另一方面，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整/部分行業(yè)的出清/行業(yè)降費(fèi)，銀行的日子越難越難過(guò)。或者說(shuō)基層牛馬的日子，越來(lái)越難過(guò)。綜合金融服務(wù)商，能夠在一定程度對(duì)沖銀行收益的下降。

保險(xiǎn)業(yè)重塑：大型銀行憑借其龐大的客戶基礎(chǔ)、渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌信譽(yù)入場(chǎng)，可能加劇行業(yè)分化。這將倒逼整個(gè)行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”，推動(dòng)養(yǎng)老年金、健康險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品發(fā)展，同時(shí)給部分中小型非銀系險(xiǎn)企帶來(lái)生存壓力。

銀行系保險(xiǎn)，在市場(chǎng)上已經(jīng)有許多年的時(shí)間。建信人壽、工銀瑞信等等一批銀行，依托母行資源形成了一定的規(guī)模體量。不過(guò)在品牌和影響力上，與頭部上市險(xiǎn)企業(yè)還存在一定的差距。

資本市場(chǎng)賦能：銀行系保險(xiǎn)、信托公司的壯大，將為資本市場(chǎng)引入更多具有長(zhǎng)期、穩(wěn)定特性的“耐心資本”。市面上已存在的銀行系信托公司中，無(wú)論是建信、上信還是興銀、交銀，在規(guī)模、影響力上都屬于行業(yè)的中上游公司，尤其是建信和上信，已經(jīng)是頭部信托公司的佼佼者了。

而且公司也已經(jīng)轉(zhuǎn)型，證券類已經(jīng)是這幾家公司的重頭戲。這些資金可以通過(guò)權(quán)益投資、資產(chǎn)證券化等方式，更有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)需要發(fā)揮國(guó)家主權(quán)基金等機(jī)制的“壓艙石”作用，以增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

實(shí)施路徑與潛在挑戰(zhàn)

牌照獲取：由于信托牌照自2007年后不再新增，中央的定調(diào)是減量提質(zhì)，所以大型銀行獲取信托牌照的唯一可行途徑是收購(gòu)現(xiàn)有信托公司，特別是那些已處于風(fēng)險(xiǎn)處置階段、有待重組的信托機(jī)構(gòu)。

當(dāng)然，市面上出險(xiǎn)信托公司會(huì)否成為銀行的選擇？目前還不清楚。之前的新時(shí)代信托，歷經(jīng)浙商銀行、招商銀行還沒(méi)有找到下家。

如果是收購(gòu)，沒(méi)有歷史包袱的可能也是一個(gè)選擇。

盈利挑戰(zhàn)：擁有銀行背景并非盈利保證，例如中信保誠(chéng)人壽、光大永明人壽等目前仍處于虧損狀態(tài)。這提示銀行系險(xiǎn)企需提升精算、投資等核心能力，避免陷入“重理財(cái)、輕保障”的困局。

管理協(xié)同：銀行與保險(xiǎn)、信托業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)文化、經(jīng)營(yíng)邏輯上存在差異。如何在集團(tuán)內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同而非簡(jiǎn)單捆綁，建立專業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，防范風(fēng)險(xiǎn)跨業(yè)傳遞，是核心管理課題。

銀行始終是信貸的思維，如何能平移信托、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。以銀行理財(cái)子公司為例，當(dāng)年被寄予厚望的理財(cái)子，依舊在固守里面打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

公平競(jìng)爭(zhēng)：監(jiān)管層需關(guān)注大型銀行資源傾斜可能引發(fā)的市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，需完善規(guī)則，在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)，維護(hù)公平的市場(chǎng)秩序和金融穩(wěn)定。

總之，新一輪金融跨業(yè)的并購(gòu)重組就要來(lái)了。