出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見(jiàn)

國(guó)家終于對(duì)攜程出手了！

昨日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局依據(jù)《反壟斷法》，對(duì)攜程集團(tuán)涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位立案調(diào)查。消息一出，資本市場(chǎng)用腳投票，攜程港股應(yīng)聲大跌，今日也一度跌超20%。

攜程真的狂嗎？人家有狂的資本。

數(shù)據(jù)顯示，2024年攜程以56%的GMV市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)超同程的15%、美團(tuán)的13%。

憑借碾壓式的份額，攜程構(gòu)建起了自己的“旅游帝國(guó)”。換句話(huà)說(shuō)，它在在線(xiàn)旅游市場(chǎng)是有絕對(duì)統(tǒng)治力的。

高市占率帶來(lái)了驚人的盈利能力。2025年前三季度，攜程凈利潤(rùn)高達(dá)290億元。這相當(dāng)于每天凈賺2.16億元，超過(guò)A股酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊利潤(rùn)總和（約190億）的1.5倍。其毛利率常年保持在80%以上，遠(yuǎn)超騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)同行。

天下苦攜程久矣。首當(dāng)其沖的是民宿和酒店商家。云南、黃山等地的民宿協(xié)會(huì)先后發(fā)聲抗議。他們控訴攜程單方面上調(diào)傭金，從幾年前的8%-10%漲到12%-18%。部分商家的綜合成本甚至接近40%。

更讓商家崩潰的是“調(diào)價(jià)助手”。這個(gè)工具能未經(jīng)商家同意，直接修改后臺(tái)房?jī)r(jià)。商家關(guān)閉功能后，隔天又會(huì)被強(qiáng)制上線(xiàn)。有民宿主透露，251元的訂單到手僅169.14元。商家徹底失去定價(jià)權(quán)，淪為給平臺(tái)打工的工具。

消費(fèi)者的怨言同樣不少。黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2024年攜程以1.9萬(wàn)件投訴量位居旅游平臺(tái)榜首。退改難、大數(shù)據(jù)殺熟、捆綁銷(xiāo)售等問(wèn)題屢遭詬病。有用戶(hù)吐槽，攜程訂的機(jī)票起飛前退票分文不退。訂的酒店改行程也無(wú)法退款。

其實(shí)，此次立案調(diào)查并非突然襲擊。2025年，攜程已被貴州、鄭州等地監(jiān)管部門(mén)多次約談。約談直指其“二選一”、干預(yù)商家定價(jià)等行為。但攜程并未收斂，最終迎來(lái)了國(guó)家層面的反壟斷重拳。

攜程的案例，絕非孤例。這場(chǎng)反壟斷風(fēng)暴，不會(huì)止步于在線(xiàn)旅游行業(yè)。下一個(gè)被盯上的會(huì)是誰(shuí)？

此前全網(wǎng)關(guān)注的大麥網(wǎng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。作為演出票務(wù)的龍頭平臺(tái)，大麥網(wǎng)時(shí)常被質(zhì)疑壟斷票源。消費(fèi)者投訴的退票難、黃牛泛濫等問(wèn)題，本質(zhì)上都是壟斷帶來(lái)的惡果。

貨拉拉同樣站上風(fēng)口。它2024年同城貨運(yùn)市場(chǎng)份額達(dá)63.1%，2025年9月被監(jiān)管約談。其高抽成擠壓司機(jī)收入，派單算法黑箱操作飽受詬病，整改措施也被指流于表面。

這些平臺(tái)與攜程的共性在于，憑借市場(chǎng)支配地位擠壓上下游，攫取超額利潤(rùn)。

反壟斷不是要打倒巨頭，而是要規(guī)范市場(chǎng)秩序。攜程的遭遇，給所有平臺(tái)型企業(yè)敲響了警鐘：靠壟斷牟利的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。只有尊重商家和消費(fèi)者的權(quán)益，實(shí)現(xiàn)三方共贏，才能走得更遠(yuǎn)。

監(jiān)管利劍高懸，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的反壟斷風(fēng)暴只會(huì)愈演愈烈。沒(méi)有任何企業(yè)能凌駕于法律之上。這場(chǎng)風(fēng)暴，終將推動(dòng)行業(yè)從“壟斷紅利”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新紅利”。

*本文基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議