重點關注

央行：自2026年1月19日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點

2025年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)將公布

特朗普宣布將對歐洲8國加征關稅融資保證金比例新規(guī)將實施

證監(jiān)會對容百科技重大合同公告涉嫌誤導性陳述立案調(diào)查

宏觀?要聞

2025年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)將公布

國新辦將于1月19日上午10時舉行新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局局長康義介紹2025年國民經(jīng)濟運行情況，并答記者問。

稅務部門提醒納稅人對近三年境外所得開展自查

記者1月16日從國家稅務總局有關部門獲悉，稅務機關持續(xù)加強對居民個人境外所得納稅的宣傳輔導，去年以來提醒納稅人對2022年至2024年從境外取得的收入進行自查。按照稅收征管法等法律法規(guī)規(guī)定，因納稅人不進行納稅申報或計算錯誤造成不繳或少繳稅款的，稅務機關在三年內(nèi)可以追征稅款、滯納金；構成偷稅的，依法進行處理。

特朗普宣布將對歐洲8國加征關稅

據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間周六(1月17日)，美國總統(tǒng)特朗普宣布，自2026年2月1日起，丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭出口至美國的所有商品加征10%的關稅。自2026年6月1日起，加征關稅的稅率將提高至25%。而加征關稅的原因是這些國家反對美國控制格陵蘭島，此舉使圍繞格陵蘭島未來歸屬的爭端進一步升級。

金融?證券

央行：自2026年1月19日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點

央行決定自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。下調(diào)后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.25%。

融資保證金比例新規(guī)將實施

1月19日起，滬深北證券交易所將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。此次調(diào)整采用“新老劃斷”原則，調(diào)整實施前已經(jīng)存續(xù)的融資合約，以及這些合約的后續(xù)展期，仍將按照調(diào)整前的原規(guī)定執(zhí)行，即維持80%的保證金比例要求。

證監(jiān)會：嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為堅決防止市場大起大落

1月15日，中國證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議。會議要求，堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭。全方位加強市場監(jiān)測預警，及時做好逆周期調(diào)節(jié)，強化交易監(jiān)管和信息披露監(jiān)管，進一步維護交易公平性，嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為，堅決防止市場大起大落。繼續(xù)深化公募基金改革，持續(xù)拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的產(chǎn)品和風險管理工具，積極引導長期投資、理性投資、價值投資，全力營造“長錢長投”的市場生態(tài)。

證監(jiān)會部署2026年工作 關注十個新提法、新措辭

證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議，總結2025年工作成效，分析當前市場形勢，明確2026年工作方向，釋放出持續(xù)深化改革、筑牢市場根基的明確信號。從監(jiān)管對2025年工作的回顧來看，資本市場頂壓前行，韌性持續(xù)凸顯。在此基礎上，部署2026年時，記者注意到，有一些提法是首次出現(xiàn)，有一些措辭更加細致。

產(chǎn)業(yè)?公司

兩部門：商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%

中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關于調(diào)整商業(yè)用房購房貸款最低首付款比例政策的通知。為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，適應我國房地產(chǎn)市場供求關系的新變化，支持構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，現(xiàn)就商業(yè)用房購房貸款政策有關事項通知如下：商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%。

證監(jiān)會對容百科技重大合同公告涉嫌誤導性陳述立案調(diào)查

2026年1月14日，寧波容百新能源科技股份有限公司（簡稱容百科技）披露日常經(jīng)營重大合同的公告，涉嫌誤導性陳述。近日，證監(jiān)會已對容百科技立案調(diào)查。下一步，將在全面調(diào)查的基礎上依法處理，切實維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

勝宏科技：2025年凈利同比預增260%—295%

勝宏科技發(fā)布2025年度業(yè)績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.60億元—45.60億元，比上年同期增長260.35%—295.00%。2025年度，公司堅定“擁抱AI，奔向未來”，精準把握AI算力技術革新與數(shù)據(jù)中心升級浪潮帶來的歷史新機遇，持續(xù)鞏固在全球PCB制造領域的技術領先地位。

隆基綠能：預計2025年凈虧損60億元—65億元

隆基綠能1月18日公告，預計2025年度歸母凈利潤虧損60億元—65億元。2025年，光伏行業(yè)供需錯配、低價內(nèi)卷式競爭持續(xù)，開工率維持低位，同時國內(nèi)電力市場化改革不斷深入，海外貿(mào)易壁壘持續(xù)加劇，光伏企業(yè)經(jīng)營環(huán)境嚴峻復雜。

通威股份：預計2025年凈虧損約90億元至100億元

通威股份1月18日公告，預計2025年度歸母凈利潤虧損約90億元至100億元。報告期內(nèi)，光伏新增裝機規(guī)?？傮w維持同比增長，但下半年明顯放緩，行業(yè)階段性供應過剩問題尚未緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率下行，白銀等部分核心原材料價格持續(xù)上漲，產(chǎn)品價格同比繼續(xù)下跌，行業(yè)經(jīng)營壓力仍然顯著。

又一商業(yè)航天企業(yè)IPO有新進展 中科宇航完成上市輔導

1月17日，記者從中國證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，商業(yè)航天企業(yè)中科宇航輔導狀態(tài)已更新為輔導驗收。中科宇航于2025年8月12日在廣東證監(jiān)局進行了IPO輔導備案，輔導機構為國泰海通證券。中科宇航是科創(chuàng)板第五套標準擴容到商業(yè)航天領域以來，繼藍箭航天之后，第二家啟動IPO征程的商業(yè)航天公司。自2025年8月到2025年12月，中科宇航開展了兩期輔導工作。

本周關注

本周新股申購

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有3只新股申購，具體如下：

周一：

振石股份申購代碼：780112

農(nóng)大科技申購代碼：920159

周五：

世盟股份申購代碼：001220

本周解禁股

數(shù)據(jù)顯示，本周（1月19日—1月23日）共有42家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁25.44億股，按最新收盤價計算，解禁總市值為442.33億元。

從解禁市值來看，解禁市值居前三位的是：星圖測控（131.3億元）、山西焦煤（69.68億元）、興福電子（50.07億元）。

從解禁占比來看，解禁占比居前三位的是：星圖測控（70.66%）、隆達股份（48.78%）、超研股份（35.05%）。

機構策略

廣發(fā)策略：A股“歷史最大成交”后如何演繹？有何規(guī)律？

歷史上每次“放量成交”背后，都是政策基調(diào)轉向、增量資金入市、基本面預期改善等多重因素作用的結果，26年初也不意外。“放量上漲”之后，未來一個月，市場的風險不大，延續(xù)上漲動能。未來三個月，市場大多數(shù)轉為盤整、或者下跌，但最大回撤有限（跌4-8個點）。未來六個月，市場出現(xiàn)分化，如果牛市邏輯延續(xù)，則市場重回強勢狀態(tài)，牛市延續(xù)（14年-15年，20年下半年至21年初，25年8月至今）。但如果增量資金未能延續(xù)、政策預期、基本面邏輯被破壞，那么之后半年市場轉向震蕩或調(diào)整（15年下半年、19年下半年、25年上半年）。放量之前的短期主線（前1個月最好的行業(yè)），在未來3個月表現(xiàn)一般、延續(xù)上漲的概率很小，說明短期情緒最熱的板塊，在市場量能沖高回落的過程中，也會有所降溫。

興證策略：春季行情仍會有新高

本次市場降溫，再次印證了本輪慢牛、長牛的底層邏輯。我們此前強調(diào)，本輪活躍資本市場肩負著偉大的歷史使命，要實現(xiàn)國家的高質(zhì)量發(fā)展、承載居民的財富效應，通過自身活躍，與實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新形成正反饋，當前更需要一輪“慢?！?、“長牛”，這便決定了本輪市場一定是底部緩慢抬升的穩(wěn)步市場。因此，前期市場上漲斜率過快后，需要短期震蕩休整回歸本色。但我們強調(diào)，此次降溫的影響更偏短期，支撐春季行情向上的基本面和政策等核心邏輯并未發(fā)生任何變化。并且由于前期市場過熱更多體現(xiàn)在結構層面，本輪情緒降溫也會更偏結構性，而非系統(tǒng)性。歷史對比來看，本輪春季行情無論是時間還是空間均仍在半途，短期休整過后，春季行情仍會有新高。

中國銀河策略：A股市場長牛、慢?；A進一步夯實

隨著2026年開年以來投資者情緒高度活躍，兩融余額持續(xù)上行，本周融資保證金比例上調(diào)，體現(xiàn)出引導理性投資、維護市場穩(wěn)定的政策信號。2026年以來，融資凈買入額靠前的電子、計算機、有色金屬等行業(yè)或受到部分杠桿情緒降溫的影響，但值得注意的是，此次調(diào)整僅限于新開融資合約，有助于減緩對市場的短期沖擊。同時，本周內(nèi)，央行打出了一套“組合拳”，通過下調(diào)各類結構性貨幣政策工具利率、完善結構性工具并加大支持力度等，助力經(jīng)濟結構轉型優(yōu)化，并明確指出今年降準降息還有一定空間，利于提振市場信心。證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議強調(diào)“穩(wěn)字當頭”，部署五大重點任務，有助于夯實市場長牛、慢牛基礎，短期震蕩整固不改長期向好態(tài)勢。

申萬宏源策略：真正將“行穩(wěn)致遠”納入思考框架

維持中期A股兩階段上行的判斷：2025年科技結構性行情處于高位區(qū)域的延伸和拓展階段，來到歷史極高估值的一些投資方向依次進入高位震蕩階段，這個階段如果遇到基本面擾動，還可能觸發(fā)季度級別的調(diào)整。26年下半年還有新的上行階段，核心邏輯是基本面周期性改善+ 科技產(chǎn)業(yè)趨勢新階段 + 居民資產(chǎn)配置向權益遷移 + 中國影響力提升顯性化等多種積極因素共振。兩個上行階段的風格特征是一脈相承的：2025年強結構行情是周期Alpha和AI算力領漲的行情，第二階段的上漲，周期Alpha仍有機會，順周期投資的延伸可能是先進制造和出海鏈困境反轉。而AI產(chǎn)業(yè)鏈行情可能逐步向應用端過渡，AI算力端也有強絕對收益，而AI應用端漲幅可能更大，彼時港股互聯(lián)網(wǎng)領漲下，港股好于A股的特征可能回歸。

責編：葉舒筠

校對：許欣