先說(shuō)國(guó)家隊(duì)動(dòng)向。

上周四和周五，各大寬基ETF是天量成交。但今天的成交量明顯下來(lái)了。

比如某300ETF的近期成交額見(jiàn)下圖紅圈。

今天的量只有上周五的一半。量還是有的，但遠(yuǎn)沒(méi)上周那么多了。

當(dāng)然，不同ETF的成交量是有差異的。所以我都算了一圈，結(jié)果匯總?cè)缦拢?/p>

2023~2025年，加上原有持倉(cāng)，國(guó)家隊(duì)一共抄底了約1萬(wàn)億的寬基ETF。截止上周，持倉(cāng)總收益率約為50%。持倉(cāng)總額也漲到了1.5萬(wàn)億左右。

上周四首次賣(mài)出約700億，周五又賣(mài)出約1000億。今天再次賣(mài)出約400~500億（今天數(shù)據(jù)為預(yù)估，大致準(zhǔn)確）。

如此看來(lái)，今天國(guó)家隊(duì)的賣(mài)出速度明顯放緩。這是一個(gè)好的信號(hào)。

按照倉(cāng)位來(lái)算，其實(shí)國(guó)家隊(duì)4100點(diǎn)之前，一直是滿倉(cāng)。這幾天減倉(cāng)了14%左右，還有86%的倉(cāng)位。

就這個(gè)倉(cāng)位，其實(shí)比大部分投資者都要高。所以賣(mài)出歸賣(mài)出，逆周期調(diào)節(jié)歸逆周期調(diào)節(jié)，但是真談不上做空

還有一點(diǎn)，更很重要，也是很多朋友沒(méi)注意到的。

國(guó)家隊(duì)的錢(qián)也不是從天上掉下來(lái)的。除了啟動(dòng)資本，很多錢(qián)還是得靠自己籌。

這事看債券市場(chǎng)就知道了。熊市為了籌資抄底，國(guó)家隊(duì)（中央?yún)R金）的發(fā)債量明顯增長(zhǎng)。

2021年牛市，國(guó)家隊(duì)才發(fā)了四期債券，共籌資165億。

而2023年熊市，國(guó)家隊(duì)發(fā)了八期債券，籌資了1215億。

2024年熊市，又發(fā)了七期債券，共籌資1680億。而且剛好就發(fā)到8月份。9月A股起飛，國(guó)家隊(duì)停止抄底，就不發(fā)債了。2025年牛市，全年也沒(méi)有發(fā)債。

而國(guó)家隊(duì)發(fā)的一般是2~5年期的債券（學(xué)名交非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）。

按時(shí)間推演，這些債券從今年開(kāi)始會(huì)陸續(xù)到期。比如2023年抄底股市發(fā)的3年期債券，2026年就需要還款了。

所以國(guó)家隊(duì)確實(shí)有一定的止盈還債需求。

總之，國(guó)家隊(duì)的賣(mài)出，需要持續(xù)跟蹤。我也會(huì)幫大家做好跟蹤工作。

但目前為止的賣(mài)出，你千萬(wàn)不要想太多。煩請(qǐng)各位提高政治站位，牢牢抓住村里會(huì)議上的兩句話就完事了：

「堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，鞏固市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭」；「堅(jiān)決防止市場(chǎng)大起大落」。

翻譯一下就是不能讓牛市結(jié)束，但也不要讓牛市瘋漲。你直接說(shuō)慢牛得了

。。。。。

最后說(shuō)說(shuō)接下來(lái)的行情。

這兩天大家也看出來(lái)了。雖然國(guó)家隊(duì)3天就賣(mài)出了兩千億，但股市也沒(méi)咋跌。

原因也很簡(jiǎn)單。根據(jù)上面的安排，國(guó)有保險(xiǎn)公司每年要買(mǎi)入1萬(wàn)億以上的港A股。這些資金本質(zhì)上來(lái)源于投保人，源源不斷，而且會(huì)超長(zhǎng)期持有股市。某種意義上講，保險(xiǎn)資金可以說(shuō)是廣義的國(guó)家隊(duì)。

而狹義國(guó)家隊(duì)（中央?yún)R金）的ETF總持倉(cāng)也就是1.5萬(wàn)億。

所以保險(xiǎn)公司的買(mǎi)入量其實(shí)是非常大的，甚至可以逐步置換掉國(guó)家隊(duì)的持倉(cāng)。

單是保險(xiǎn)公司就有這么大的買(mǎi)入量，更別提這兩年隨著A股大漲，大量的存款在借道公私募等途徑持續(xù)入市。

光是私募，去年就凈增1.8萬(wàn)億。這里面也不一定都買(mǎi)的股票，但就算一半是A股，那也有0.9萬(wàn)億。

這也是為什么國(guó)家隊(duì)庫(kù)庫(kù)賣(mài)出，但是A股極度頑強(qiáng)。你就看最近3天的走勢(shì)，砸下去就能漲回來(lái)，再砸再漲

這不是馬后炮。上周五，很多朋友很擔(dān)心這周的行情。我就在留言區(qū)明確說(shuō)過(guò)了：

不要指望大跌，跌5%你就趕緊買(mǎi)入。要是跌10%~20%，你就感謝這個(gè)時(shí)代吧。

本來(lái)想就此結(jié)束全文。但我知道，一定還會(huì)有人問(wèn)港股。那我就說(shuō)兩句。

港股科技（包括創(chuàng)新藥）去年的暴漲，部分屬于資金外溢效應(yīng)——海外AI資金外溢和A股流動(dòng)性外溢。

現(xiàn)在好了，歐美雙方杠上格陵蘭島了，兩邊股市庫(kù)庫(kù)跌，外溢停止了。

A股這邊，某隊(duì)在收回流動(dòng)性，股市內(nèi)部博弈，外溢也停止了。

港股爹不疼、娘不愛(ài)的，下跌很正常。你只要回到基本的價(jià)值判斷，按照我給你的恒科價(jià)值分析，5500點(diǎn)定投，5200點(diǎn)買(mǎi)入即可。

最后的最后說(shuō)下，咱的消費(fèi)和紅利組合都上線了。請(qǐng)看小號(hào)文章跟投消費(fèi)組合和紅利組合已上線，買(mǎi)入！

報(bào)下格指1.86，投資機(jī)會(huì)為C+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D），建議倉(cāng)位5.5~6成。原創(chuàng)不易、干貨更難，還望大家多點(diǎn)贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動(dòng)力！