文|恒心

來源|博望財經(jīng)

近日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布公告，依據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》對攜程涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調(diào)查。

消息一出，資本市場瞬間反應(yīng)，攜程港股、美股紛紛暴跌。

事實上，這并非攜程首次陷入壟斷爭議。據(jù)《中國新聞網(wǎng)》報道，2025年以來，這家在線旅游巨頭已被貴州、鄭州等多地市場監(jiān)管部門多次約談，涉及“二選一”、算法干預(yù)定價等問題。

面對此次立案調(diào)查，攜程公告稱，“將積極配合監(jiān)管部門調(diào)查。目前公司業(yè)務(wù)一切正�！�。

01

市場支配地位：構(gòu)筑行業(yè)“唯一性”壁壘

攜程在中國在線旅游市場構(gòu)筑的護(hù)城河，已從競爭優(yōu)勢演變?yōu)榭赡茏璧K行業(yè)健康發(fā)展的市場支配地位。

這種地位的確立，并非一日之功，而是通過長期戰(zhàn)略布局、資本并購與流量控制實現(xiàn)的綜合結(jié)果，使其在多個關(guān)鍵領(lǐng)域形成了近乎“唯一性”的通道控制力。

從市場份額看，攜程已形成壓倒性優(yōu)勢。據(jù)交銀國際研報數(shù)據(jù)顯示，2024年以GMV計算，攜程在OTA領(lǐng)域的市占率達(dá)到56%，將其他競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

而在利潤更為豐厚的出境游賽道，其統(tǒng)治力更為驚人——Fastdata極數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，以服務(wù)人次口徑統(tǒng)計，攜程在中國OTA平臺出境游市場中的份額高達(dá)48.3%，幾乎占據(jù)半壁江山。這意味著，任何希望觸達(dá)高端及出境游客群的酒店、航司或景區(qū)，都難以繞開攜程的渠道網(wǎng)絡(luò)。

資本運作下的品牌矩陣，完成了對用戶的全方位覆蓋。通過一系列并購與孵化，攜程已構(gòu)建起一個層次分明、定位互補的品牌帝國。浦銀國際的報告明確指出，攜程已成為中國OTA平臺中“絕對的龍頭”。

財務(wù)數(shù)據(jù)的極端對比，是其市場支配力最赤裸的體現(xiàn)。2025年第三季度，攜程凈利潤為199億元；前三季度累計凈利潤高達(dá)290億元。一個更為震撼的對比是：這一數(shù)字超過了A股全部酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊上市公司凈利潤總和的1.5倍。

據(jù)《百家號》報道，中國旅游研究院產(chǎn)業(yè)研究所所長楊宏浩的評論一針見血，“一家企業(yè)的凈利潤超過了整個（酒店）行業(yè)的利潤，足見其擁有非常強(qiáng)的市場支配地位�！边@種利潤的懸殊反差，清晰地揭示了價值在產(chǎn)業(yè)鏈中的畸形分配——平臺攫取了遠(yuǎn)超其創(chuàng)造價值的超額回報。

綜上所述，攜程已從市場領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)變?yōu)榫邆涫袌鲋涞匚坏摹笆亻T人”。這種地位本身并不違法，但正如所有反壟斷案例所揭示的，當(dāng)一家企業(yè)掌控了近乎必需的服務(wù)通道，并擁有隨意設(shè)定規(guī)則的能力時，濫用這種地位以排擠競爭、剝削生態(tài)伙伴并損害消費者利益的風(fēng)險便會急劇放大。

攜程如今的處境，正是其市場權(quán)力無限擴(kuò)張后必然面臨的審視。

02

壟斷行為：從“二選一”到算法操控的系統(tǒng)性控制

國家市場監(jiān)管總局的立案調(diào)查，直指攜程涉嫌“濫用市場支配地位”。

據(jù)《Hey我是郝》報道，并結(jié)合以往攜程被約談內(nèi)容分析，其涉嫌的壟斷行為或許包括三個方面：“二選一”排他性條款、算法技術(shù)干預(yù)定價以及單方面隨意漲傭。

“二選一”排他性條款，是攜程遏制競爭最直接的手段。這種行為本質(zhì)上是利用其流量優(yōu)勢，強(qiáng)迫合作商家“站隊”，從而在源頭扼殺其他平臺的成長空間。2021年，“周末酒店”APP的實名舉報揭開了冰山一角：國慶前夕，超過50家合作酒店迫于攜程壓力，要求從該平臺下架產(chǎn)品。類似案例層出不窮，云南旅游民宿行業(yè)協(xié)會在2025年底的聲明中明確指出，攜程普遍存在通過“二選一”霸王條款、搜索屏蔽、流量限制等手段脅迫商戶。這種排他性捆綁，嚴(yán)重破壞了公平競爭的市場環(huán)境，使商家喪失了多渠道經(jīng)營的自由。

算法技術(shù)干預(yù)定價，是攜程侵蝕商家經(jīng)營主權(quán)更隱蔽、也更致命的一招。與明面上的“二選一”相比，通過“調(diào)價助手”等工具干預(yù)價格，是一種披著技術(shù)外衣的深度控制。鄭州市市場監(jiān)管局在2025年9月的約談中，直接點明攜程“存在利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段對平臺內(nèi)經(jīng)營者的交易及交易價格進(jìn)行不合理限制的問題”。平臺算法成了凌駕于市場規(guī)律之上的“看不見的手”，剝奪了商家最基本的定價權(quán)。

高昂且不透明的傭金體系，則是攜程進(jìn)行利潤攫取的終極體現(xiàn)。據(jù)云南民宿協(xié)會舉報，攜程向商家收取的基礎(chǔ)傭金率長期維持在12%-20%的高位，對于部分熱門目的地或稀缺房源，傭金率甚至高達(dá)30%。高昂的傭金抽成，嚴(yán)重擠壓了本就利潤微薄的酒店、民宿等實體的生存空間。

另據(jù)黑貓投訴平臺的數(shù)據(jù)顯示，近三年針對攜程“強(qiáng)制調(diào)價”、“不合理收費”的投訴高達(dá)300多條，而總投訴量超過16萬條，其中大量與傭金爭議、隱形收費有關(guān)。

這一系列行為環(huán)環(huán)相扣，構(gòu)成了一個封閉的控制閉環(huán)。攜程通過“二選一”限制商家選擇，通過算法操控剝奪商家自主，再通過高傭金抽走大部分利潤。這套組合拳的最終目的，是確保自身在任何交易中都處于絕對有利地位，將合作伙伴牢牢綁定在自己的戰(zhàn)車上，從而鞏固其壟斷利潤。

此次調(diào)查，正是要斬斷這條不合理利益鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

03

監(jiān)管重錘：重構(gòu)在線旅游市場的權(quán)力與利益格局

針對攜程的反壟斷調(diào)查，絕非簡單的罰款了事。

它更像一記重錘，敲響了平臺經(jīng)濟(jì)無序擴(kuò)張的警鐘，其沖擊波將穿透攜程自身，波及整個行業(yè)生態(tài)、數(shù)百萬商家及廣大消費者，最終目的是重構(gòu)一個更公平、更健康的在線旅游市場權(quán)力與利益分配格局。

對攜程而言，此次調(diào)查意味著高昂的直接成本與深遠(yuǎn)的模式轉(zhuǎn)型。最直接的沖擊是可能面臨的巨額罰單。據(jù)《南方日報》報道，立方律師事務(wù)所律師劉延喜分析，最終罰款可能在6.5億至65億元區(qū)間。這筆罰金將直接侵蝕其利潤。

更深層的影響在于，攜程將被強(qiáng)制要求整改其商業(yè)模式。華泰證券研報指出，合規(guī)整改將導(dǎo)致其未來1-2年利潤增長承壓。以往依賴“二選一”、算法控價等手段維持的高毛利模式難以為繼，必須轉(zhuǎn)向真正的服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新競爭。

對整個中國在線旅游行業(yè)，這是一次深刻的“糾偏”與價值重塑。調(diào)查將為美團(tuán)、飛豬、同程、抖音等平臺創(chuàng)造一個相對公平的競爭起跑線。行業(yè)競爭焦點將從“流量壟斷”和“渠道控制”，被迫轉(zhuǎn)向“技術(shù)創(chuàng)新”、“服務(wù)體驗”和“產(chǎn)品差異化”。這能激發(fā)全行業(yè)的創(chuàng)新活力，推動從“零和博弈”向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變。一個不再被單一巨頭絕對掌控的市場，更有利于新業(yè)態(tài)、新模式的出現(xiàn)，最終推動整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

歸根結(jié)底，此次反壟斷調(diào)查傳遞出一個清晰信號：任何企業(yè)的增長都不能建立在抑制競爭、剝削生態(tài)和損害消費者權(quán)益的基礎(chǔ)之上。監(jiān)管的重錘落下，意在打破舊秩序中的壟斷堅冰，為在線旅游市場注入公平競爭的活水，這不僅是針對攜程的個案，更是為所有平臺經(jīng)濟(jì)參與者劃定的清晰邊界。

行業(yè)的短期陣痛，換來的將是長期健康的良性發(fā)展生態(tài)。

總結(jié)

監(jiān)管的介入預(yù)示著平臺經(jīng)濟(jì)野蠻生長時代的結(jié)束。

隨著平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷規(guī)則的不斷完善，預(yù)計將有更多行業(yè)亂象被整治，推動OTA領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

反壟斷調(diào)查不是要扼殺企業(yè)創(chuàng)新活力，而是為了建立“競爭有序、創(chuàng)新活躍、權(quán)益保障充分”的良性生態(tài)。只有打破壟斷，讓全行業(yè)不再為攜程“打工”，在線旅游市場才能迎來真正的春天。

至于結(jié)局如何，博望財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。