主要業(yè)務(wù)是發(fā)行電子書，也會開發(fā)動畫、舞臺劇、周邊衍生品等…

近日，主營輕小說、漫畫的日本中型出版社TO Books宣布，將于2026年2月13日再東京證券交易所標(biāo)準(zhǔn)版上市。1月9日，東京證券交易所批準(zhǔn)了其新上市申請。

日本的出版社和動畫企業(yè)至今上市的并不多。其中，以輕小說出版和娛樂事業(yè)為主的Overlap集團(tuán)在去年10月上市的消息備受關(guān)注。

今年TO Books緊隨其后，二者在商業(yè)模式和收益結(jié)構(gòu)上十分相似，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域有重疊。

TO Books的前身是主營電影、動畫制作、發(fā)行、宣傳的T·O Entertainment，于2003年4月由原角川書店員工本田武市和柴田維創(chuàng)立。

TO Books以輕小說為起點進(jìn)行IP多媒體發(fā)展，業(yè)務(wù)延展至漫畫、動畫、2.5次元舞臺劇、廣播劇、周邊商品、電影、音樂劇等，它擁有一批熱門輕小說IP，如《小書癡的下克上》《堤亞穆帝國物語》《甜點轉(zhuǎn)生》《最弱的馴養(yǎng)師開啟的撿垃圾的旅途》等等。

作為出版社，TO Books不僅僅依賴出版收入，還希望通過持續(xù)培育IP并進(jìn)行多媒體發(fā)展，擴(kuò)展單個作品的收益機(jī)會，這是其商業(yè)模式的特點，不過目前其收入的絕大部分仍然來自書籍發(fā)行（這里要考慮到日本制作委員會模式的分工）。

從文創(chuàng)潮上圖可見，TO Books已實現(xiàn)銷售額連續(xù)五年增長，五年增長超2.6倍；純利潤也實現(xiàn)了4年增長約2.5倍，但是在2025財年出現(xiàn)下滑。

這主要由于2019年至今，TO Books在積極開發(fā)輕小說IP的基礎(chǔ)上，陸續(xù)開拓了動畫、舞臺劇、漫畫網(wǎng)站、音樂劇、真人電影等多媒體事業(yè)，擴(kuò)大了營收機(jī)會，帶動業(yè)績持續(xù)走高。

2025財年（2024.5-2025.4），TO Books的銷售額為94.26億日元（折算人民幣超過4億元），同比增長7.91%，當(dāng)期凈利潤為7.75億日元，同比下降25.41%。

它表示利潤同比下降主要因為當(dāng)期播出了多部動畫帶動了高收益，以及本社搬遷所產(chǎn)生的一次性費(fèi)用支出。它強(qiáng)調(diào)隨著新發(fā)展了音樂劇、真人電影等領(lǐng)域，以及出版數(shù)量增加，以書籍和漫畫改編為在中心的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)也在擴(kuò)大，發(fā)展正在穩(wěn)步向好增長。

TO Books公布的2026財年（2025.5-2026.4）業(yè)績預(yù)測顯示，其銷售額將首次突破百億日元，達(dá)106.64億日元，純利潤9.67億日元，收入和利潤均將增長。

這個利潤率，相比2024財年有較大幅度下滑。近兩年，隨著短劇等新形態(tài)娛樂方式在日本興起，Kakao Piccoma、Line等內(nèi)容平臺都受到一定程度的沖擊。

TO Books的主要客戶，正是這些小說與漫畫內(nèi)容平臺，最近半年的前四大客戶分別為Mediado、Kakao Piccoma、Line、NTTsolmare。

目前TO Books前三大股東分別為MTS（董事長的資產(chǎn)管理公司）持股57.97%，董事長本田武市持股28.99%，專務(wù)董事柴田維持股7.25%。

配合上市，TO Books將通過發(fā)行新股進(jìn)行增資，創(chuàng)始人本田武市將出售所持有的一部分股票。預(yù)計通過增資籌集的資金約為16.8億日元。以其預(yù)定公開價格3810日元為基準(zhǔn)計算，預(yù)計市值總額將超過130億日元。

IP的“創(chuàng)作”與“傳播”

TO Books的事業(yè)模型可以分為IP的“創(chuàng)作”與“傳播”兩大板塊。

“創(chuàng)作”板塊包括小說和漫畫創(chuàng)出，是TO Books的事業(yè)原點，也是其打造IP的起點。通過網(wǎng)絡(luò)投稿平臺發(fā)掘潛力創(chuàng)作者，由編輯深度參與企劃、構(gòu)思和世界觀打造，構(gòu)建作品核心故事。由此誕生的故事以輕小說的形式呈現(xiàn)，并通過漫畫化重新構(gòu)建其視覺魅力，從而擴(kuò)大讀者群體。

“傳播”板塊即多媒體發(fā)展，根據(jù)作品特點，通過動畫、2.5次元舞臺劇、音樂劇、電影、廣播劇、有聲書、周邊商品和活動等，更加立體地擴(kuò)展作品世界，豐富IP價值，延續(xù)IP壽命，將IP價值最大化。通過在公司內(nèi)部配備書籍制作、電子制作、設(shè)計、音響錄制和在線銷售功能，實現(xiàn)了在不破壞世界觀的前提下兼顧速度與質(zhì)量的進(jìn)行多媒體發(fā)展。

文創(chuàng)潮具體來看TO Books的發(fā)展特點。其宣稱的多媒體發(fā)展模式，不同于傳統(tǒng)出版社“將熱門作品授權(quán)給外部進(jìn)行影視化”的商業(yè)模式，而是從IP的發(fā)掘、編輯、漫畫化到廣播劇、舞臺劇、動畫化、商品開發(fā)等一體化設(shè)計把控，針對每部作品策劃并執(zhí)行適合的開發(fā)方案。

它主要有以下幾大經(jīng)營特點。

一是不斷壯大的IP群。

TO Books年銷售額過千萬日元的IP數(shù)量，在2025年4月期達(dá)到了81個，比24年增加14個。部分代表性IP如圖所示。

TO Books代表作

其中，《小書癡的下克上》是它成績最矚目的IP之一，系列累計銷量超1200萬部。2022年在“這本輕小說真厲害！2023”單行本·小說部門中當(dāng)選殿堂級作品，自17年至23年期間一直在該榜單前五名。

《我愛的人讓我代替妹妹去死》系列，累計銷量突破110萬部，在2023年榮獲了“這本輕小說真厲害！2024”單行本·小說部門第一名，25年又拿到了“Piccoma AWARD 2025”小說部門獎。

《水屬性的魔法師》獲得了電子書商店“Reader Store”25年年度付費(fèi)暢銷榜輕小說榜第三名，其電視動畫在12大視頻網(wǎng)站上拿下了25年夏季動畫排行榜首位。

TO Books另外還有《優(yōu)雅貴族的休假指南?！罚ɡ垆N超210萬部）、《堤亞穆帝國物語》（累銷超200萬部）、《最弱的馴養(yǎng)師開啟的撿垃圾的旅途?！罚ɡ垆N超200萬部）、《甜點轉(zhuǎn)生》（累銷超190萬部）、《淡海乃海》（累銷超185萬部）等等眾多熱門輕小說IP，大多為熱門的異世界生存題材。

今年3月，TO Books還將創(chuàng)刊首個女性向品牌“celica ”。近年來女性向作品類型快速增長，為了系統(tǒng)而持續(xù)地推出“打動女性心靈的異世界?奇幻作品”，TO Books決定成立這個品牌，有針對性地開發(fā)女性向IP。

TO Books不依賴單次爆款，而是以系列化作品集群的形式積累IP價值，建立長期穩(wěn)定的IP運(yùn)營體系。

官方漫畫網(wǎng)站“Corona EX”

二是以網(wǎng)絡(luò)小說為起點的可再現(xiàn)性的作品創(chuàng)作模型。

TO Books主要從免費(fèi)小說投稿網(wǎng)站中發(fā)掘作品。最早可以追溯到公司成立之初，2014年便參與了“手機(jī)小說大獎”的甄選活動中，后續(xù)陸續(xù)參與了“網(wǎng)絡(luò)小說大賞”等多種網(wǎng)絡(luò)征文比賽，2024年還與小說投稿平臺every-star聯(lián)合舉辦了大賽，設(shè)置了小說與漫畫改編原作兩個部門，廣泛征集女性向、現(xiàn)代戀愛、異世界戀愛、青春小說、恐怖小說、和風(fēng)世界觀戀愛小說等主題作品。獲得大獎的作品不僅可確保改編為漫畫還可獲得10萬日元獎金。

TO Books旗下最知名的IP《小書癡的下克上》，就是從“成為小說家吧”網(wǎng)站發(fā)掘而來。

積極發(fā)掘潛力作品是一方面，另一方面是構(gòu)建從發(fā)掘到出版的發(fā)展模型。除了網(wǎng)絡(luò)上的瀏覽量和評價等指標(biāo)外，TO Books還綜合考慮編輯的內(nèi)容評價、漫畫化后讀者在社交媒體上的反應(yīng)、紙質(zhì)書和電子書的銷售動向、官方在線商店及官方漫畫網(wǎng)站“Corona EX”上的讀者購買傾向等眾多信息，從而在判斷作品的成長潛力的同時，決定出版、漫畫化及多媒體展開的策略。通過這種方式，建立一個無需依賴個別編輯的直覺或單次熱門作品，就能持續(xù)創(chuàng)造有潛力IP的機(jī)制。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前TO Books每月發(fā)行的輕小說數(shù)量在15部上下。

三是所謂的IP制作型媒體組合戰(zhàn)略。

TO Books強(qiáng)調(diào)其采用從IP的發(fā)掘、編輯階段到漫畫化、聲音化、舞臺化、動畫化等全方位一體設(shè)計的“IP制作型”媒體組合戰(zhàn)略。根據(jù)各作品的世界觀、讀者群體及市場熱度，為每部作品選擇最適合的媒體組合路線和展開順序。

不僅是大型熱門作品，對于獲得一定支持的中堅類作品，通過自行策劃漫畫化、音聲化、舞臺化等多媒體企劃，也能擴(kuò)大IP認(rèn)知度并創(chuàng)造長期收益機(jī)會。這一特點使得TO Books能夠在保持市場熱度的適當(dāng)時機(jī)，持續(xù)推出各種媒體內(nèi)容，不斷刺激粉絲，從而延長和最大化LTV（生命周期總價值）。

截至2025年底，TO Books旗下IP共制作播出了14部電視動畫、23部舞臺劇（包括朗讀劇、音樂?。?。2026年還有眾多待播及正在制作的動畫以及舞臺。大多熱門IP都制作了廣播劇、有聲書。

《淡海乃?！肺枧_劇

以《小書癡的下克上》和《淡海乃海》為例。

《小書癡的下克上》自16年推出漫畫化作品后，至今陸續(xù)推出了文庫本、粉絲書、廣播劇、3季電視動畫、音樂劇、周邊商品、快閃店等等衍生形式，幾乎涵蓋了各類媒體形式。值得注意的是，該IP遲遲未推出舞臺劇，而是在2024年以音樂劇的形式首登舞臺。

與之相反，《淡海乃?！废盗袆t主要圍繞2.5次元舞臺劇、廣播劇、周邊商品等展開。2020年開始至今共制作了4部舞臺劇。

《小書癡的下克上》是女主角轉(zhuǎn)生異世界努力做書的成長故事。《淡海乃?！肥菤v史題材小說，講述了男主人公轉(zhuǎn)生到日本戰(zhàn)國時代利用現(xiàn)代知識生存發(fā)展的故事。

前者以女性成長為題材，而日本音樂劇受眾群體以女性為主導(dǎo)，音樂劇改編更符合粉絲調(diào)性。后者男性角色眾多，在2.5次元舞臺劇方面目前更受市場歡迎?？梢奣O Books根據(jù)內(nèi)容進(jìn)行的差異化多媒體發(fā)展。

TO Books

四是創(chuàng)作、制作與推廣一體化的制作體系。

TO Books表示其將企劃、編輯、書籍·廣播劇·舞臺·動畫·周邊制作、銷售等功能集中在公司內(nèi)部，構(gòu)建從IP創(chuàng)造到推廣一氣呵成推進(jìn)的體制，這也是其區(qū)別于傳統(tǒng)出版社的一個特點。

比如近年來《我愛的人讓我代替妹妹去死》《被定罪的惡役千金回到過去成為完美惡女》《反派大小姐遇到的攻略對象個個都太有問題》等女性向作品的市場反應(yīng)積極，于是TO Books決定創(chuàng)刊女性向?qū)倨放?，深挖潛力IP。同時積極推進(jìn)符合女性向作品受眾調(diào)性的多媒體開展，如動畫、廣播劇。

（文創(chuàng)潮注：考慮到它的員工一共152人，這個說法多少有些夸大）

小書癡的下克上快閃店

五是利用與粉絲的直接接觸來培育作品。

TO Books通過官方在線商店及官方漫畫網(wǎng)站Corona EX，擁有與粉絲直接接觸的銷售渠道，通過銷售附贈特典的商品和限定周邊、舉辦聯(lián)動活動、聯(lián)動咖啡廳、快閃店、展覽等，深化與每部作品粉絲社區(qū)的關(guān)系。并以此掌握通過書店或平臺難以了解的粉絲反應(yīng)和購買行為，并將其反映到下一卷的制作、周邊企劃、活動展開等中。利用線上與線下形成的接觸點來長期提升作品魅力。

文創(chuàng)潮注意到，目前TO Books官方在線商城的谷子周邊商品超七百件，包括亞力克周邊、文具、明信片、徽章、玩偶、生活雜貨等等角色商品。官方漫畫網(wǎng)站Corona EX上有超兩百部漫畫。熱門IP積極開展線下聯(lián)動活動。

如《小書癡的下克上》自2024年開啟快閃店以來，陸續(xù)在日本全國多地展開活動，自2025年12月開始在全國各地的書店開設(shè)了10家快閃店。

《優(yōu)雅貴族的休假指南?！啡ツ甑组_始也在舉辦聯(lián)名咖啡廳活動，今年1月至2月期間還將繼續(xù)開展，推出了主題下午茶（11000日元）及特飲，并在店內(nèi)銷售最新周邊商品。

今年1-2月，TO Books為全新女性向品牌的創(chuàng)刊造勢，《我愛的人讓我代替妹妹去死》與《黑手黨一家的愛女、轉(zhuǎn)生后依舊成為了乙女游戲中的黑幫大小姐》也舉辦了聯(lián)合快閃店活動。

TO Books反復(fù)提及《小書癡的下克上》IP，該小說從2013年9月開始在“成為小說家吧”連載，2015年1月開始由TO Books接手制作發(fā)行單行本、童書，同年12月開始發(fā)行電子漫畫，次年發(fā)售紙質(zhì)漫畫，并一直持續(xù)更新發(fā)售至今。

這也是TO Books首次銷售的漫畫。隨著小說、漫畫的發(fā)行，粉絲不斷擴(kuò)大，IP認(rèn)知度不斷提高，于2019年開始播出第一季電視動畫，至今共制作了4季。期間它還制作了有聲書、廣播劇、眾多周邊商品等等。

《小書癡的下克上》2024年推出了音樂劇，也是TO Books的首次嘗試。2025年為紀(jì)念I(lǐng)P書籍化10周年，還舉辦了特別展會，不僅展示了約500件自16年至今的各種周邊產(chǎn)品，還發(fā)售了眾多全新周邊，在合作商店舉辦特別收集任務(wù)活動，在日本的711、羅森便利店出售紀(jì)念明信片等等。今年為4月即將播出的新電視動畫造勢，在《讀賣新聞》全國同日刊上刊登了廣告，還將舉辦特別展覽會。

可以說，這個IP的發(fā)展歷程也印鑒了TO Books的業(yè)務(wù)拓展歷程。

今后的發(fā)展戰(zhàn)略

首先是深化多媒體發(fā)展，打造常青IP，實現(xiàn)主要IP價值最大化。

TO Books表示，將進(jìn)一步強(qiáng)化在動畫、舞臺、音像、書籍、周邊商品等多方面的媒體開發(fā)。在以動畫為中心的多媒體領(lǐng)域，繼續(xù)采取由自身擔(dān)任制作委員會牽頭的“制作方式”，在強(qiáng)有力的所有權(quán)下，在保護(hù)IP世界觀的同時，將動畫化前后的發(fā)展勢頭轉(zhuǎn)化為IP長期價值的提升。

IP動畫化方面，TO Books將加大作為制作委員會的組織法或牽頭方參與其中的力度，非常重視對IP的所有權(quán)。其作為制作委員會制作的自有IP動畫占比，在2025年4月期已達(dá)到33.3%。

同時，積極取得國內(nèi)外配信權(quán)，擔(dān)任國內(nèi)外的發(fā)行窗口，擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。重點領(lǐng)域包括國內(nèi)、海外配信權(quán)及劇場配給權(quán)，取得實績的領(lǐng)域有商品化權(quán)、出版權(quán)、活動化權(quán)及舞臺化、劇場化權(quán)。游戲化權(quán)、播放權(quán)、大碟的復(fù)制、銷售權(quán)等領(lǐng)域非重點。

TO Books對未來戰(zhàn)略的宣言，還有保持穩(wěn)定的IP輸出，累計新IP數(shù)量。

TO Books以投稿平臺等為起點，綜合利用多個階段獲得的讀者反饋和銷售數(shù)據(jù)，在判斷故事價值的基礎(chǔ)上推進(jìn)IP化，聲稱已建立能夠快速掌握市場動向和讀者需求的體系。

它表示將通過進(jìn)一步擴(kuò)充編輯體制和提升各流程的工作效率，保證穩(wěn)定的IP輸出；通過擴(kuò)充團(tuán)隊體制和系統(tǒng)化建設(shè)，構(gòu)建了不依賴個人經(jīng)驗、具有可復(fù)制性的創(chuàng)作流程。由此持續(xù)積累新IP，強(qiáng)化中長期的成長基礎(chǔ)。

TO Books目前一些正在發(fā)展中的IP如上圖所示。

《水屬性的魔法師》累計銷售超110萬部，目前已經(jīng)開展的多媒體項目包括小說、漫畫、周邊、音像、動畫。去年7月隨著動畫的播出，IP聲量迅速擴(kuò)大，已經(jīng)于今年1月進(jìn)行重播了。

《乙女游戲主角的最強(qiáng)生存挑戰(zhàn)》和《女主角？圣女？不，我是雜役女仆（自豪）!》累計銷售分別超70萬部和50萬部，已推出小說、漫畫和音像作品，正在制作電視動畫。

《被拋棄的公爵夫人似乎想要平靜的生活》小說是“成為小說家吧”年度（2024.4-10）人氣第一名作品，獲得“這本輕小說真厲害！2026”新作單行本·小說部門第二名的好成績。已經(jīng)發(fā)售了小說、漫畫和周邊商品。以上都是TO Books正在培養(yǎng)的新生代IP。

TO Books的IP目前主要以異世界和奇幻故事為主，今后計劃發(fā)展多樣化內(nèi)容以適應(yīng)電子書市場的變化速度。

TO Books的規(guī)劃，還包括加速拓展海外市場。

至今，TO Books通過以北美為中心的電子書發(fā)行以及與海外出版社的交易等，已經(jīng)建立了在海外展開IP的基礎(chǔ)。在出版領(lǐng)域，除了與以北美海外出版社為中心的直接交易外，還通過與海外出版代理合作開展出版推廣，從而推進(jìn)基于地區(qū)特性和商業(yè)慣例的IP開發(fā)。此外，還通過參加海外主要展會等活動，致力于與海外出版社及相關(guān)企業(yè)建立網(wǎng)絡(luò)。在動畫領(lǐng)域，它也在努力構(gòu)建面向海外市場的企劃和制作體系，例如將海外動畫發(fā)行商納入制作委員會并進(jìn)行共同制作等。

2024年，TO Books開設(shè)了面向英語圈的官方漫畫網(wǎng)站“CORONA EX for English”，提供由合作出版社或AI翻譯成英文的漫畫，作品基本可以免費(fèi)觀看，開通月度會員（4.5美元）后可無限閱讀所有作品。

2025年，TO Books還收購了泰國出版社TAMA STUDIO的股份。近年來，日本動漫游戲IP在泰國市場的需求不斷增加，泰國成為日本IP內(nèi)容海外拓展的重要市場之一。此次收購目的是通過將TO Books擁有的IP與Tama Studio的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)相結(jié)合，實現(xiàn)TO Books在泰國市場的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和Tama Studio的進(jìn)一步成長。

還有加強(qiáng)與其他公司IP的合作。

TO Books表示積累了IP打造一條龍經(jīng)驗，下一步將充分運(yùn)用自身經(jīng)驗，加強(qiáng)與其他公司IP合作，擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，利用現(xiàn)有的制作流程，將外部版權(quán)作品進(jìn)行漫畫、音像改編，以實現(xiàn)收入來源的多元化。

具體方式，將包括對其他公司IP的動畫化作品的制作出資與授權(quán)運(yùn)營，對其他公司IP的電影化、院線發(fā)行，舞臺化、音樂劇化等，對其他公司IP以及人氣藝人、角色的媒體開發(fā)、商品企劃、活動運(yùn)營。