1. 地緣政治： 戰(zhàn)術(shù)寬松與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)并存今日黃金市場(chǎng)的核心波動(dòng)源于美歐地緣政治關(guān) 系的劇變。

特朗普在達(dá)沃斯論壇與北約秘書長(zhǎng)呂特會(huì)晤后宣布，已就格陵蘭島和北極地區(qū)達(dá)成未來(lái)協(xié)議框架，原定于2月1日生效的對(duì)八 個(gè)歐洲國(guó)家加征10%關(guān)稅的計(jì)劃將不會(huì)實(shí)施。 這一聲明緩解了市場(chǎng)對(duì)大西洋兩岸大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂， 推動(dòng)美國(guó)三大股指集體反彈。

部分避險(xiǎn)資金流出黃金市場(chǎng)， 導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)小幅回落。 然而， 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未完全消退， 繼續(xù)為金價(jià)提供潛在支撐。

歐洲議會(huì)已正式宣布無(wú)限期凍結(jié)歐盟-美國(guó)貿(mào)易協(xié)定的審查進(jìn)程， 歐盟領(lǐng)導(dǎo)人于22日晚召開緊急峰會(huì)， 討論維護(hù)自身利益的措施。美歐之間“戰(zhàn)術(shù)緩和，戰(zhàn)略對(duì)抗” 的基本格局依然不變。

此外， 俄羅斯軍隊(duì)對(duì)基輔、敖德薩等東歐目標(biāo)發(fā)動(dòng)了襲擊，而中東的伊朗問題仍懸而未決。 盡管美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的對(duì)伊朗的聯(lián)合打擊行動(dòng)已被暫時(shí)推遲，但并未取消。

這些因素持續(xù)維持著市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

2. 貨幣政策： 圍繞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的爭(zhēng)論加劇了不確定性美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性是推動(dòng)當(dāng)前金價(jià)上漲的核心長(zhǎng)期因素，而這種矛盾在今天進(jìn)一步升級(jí)。

1月22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克發(fā)表 重要聲明，堅(jiān)定維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性， 直接回應(yīng)了來(lái)自特朗普政府的政治壓力。

此前， 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾透露自己正受到美國(guó)司法部的刑事調(diào)查，并表示這是政府施加的政治壓力，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)拒絕迎合政府對(duì)降息的偏好。三位前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和格林斯潘曾聯(lián)名警告， 隨意罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事將摧毀貨幣政策的公信力。

目前，特朗普政府提起的罷免庫(kù)克的訴訟已提交至美國(guó)最高法院， 核心爭(zhēng)議在于總統(tǒng)是否有權(quán)隨意罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事。

市場(chǎng)預(yù)期，如果最高法院維持總統(tǒng)罷免庫(kù)克的權(quán)力， 美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性將受到損害， 美元的信譽(yù)將遭受重創(chuàng)， 黃金價(jià)格可能再次飆升。

如果“任何理由均可罷免” 條款得到維持， 市場(chǎng)情緒或許會(huì)暫時(shí)平靜下來(lái)，但行政部門與央行之間的權(quán)力斗爭(zhēng)仍將繼續(xù)。

從政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在顯著分歧。 19位官員對(duì)2026年降息路徑的預(yù)測(cè)從“加息一 次”到“降息125個(gè)基點(diǎn)”不等。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2025年12月核心CPI同比上漲 2.6%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。

通脹壓力有所緩解，但仍高于2%的目標(biāo)水平。 強(qiáng)勁的就業(yè)和GDP增長(zhǎng)表明，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不太可能降息。

【貴金屬觀察】