斑馬消費(fèi) 沈庹

盡管已臨近農(nóng)歷新年，豬肉消費(fèi)進(jìn)入一年中最集中的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但豬價(jià)并未如想象的那樣大幅上漲。

2026年1月以來(lái)，盡管全國(guó)生豬平均價(jià)格連續(xù)3周上漲，但漲幅有限。1月22日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格18.50元/千克，與前一日持平。

行業(yè)正試圖通過(guò)放緩生豬出欄量，來(lái)扭轉(zhuǎn)供需關(guān)系挺價(jià)，但從趨勢(shì)來(lái)看，即便豬價(jià)在下月的春節(jié)期間有所上漲，消費(fèi)者的“紅燒肉自由”也將毫無(wú)壓力。

這幾乎是2025年生豬市場(chǎng)行情的延續(xù)。在行業(yè)產(chǎn)能大幅釋放、消費(fèi)需求疲軟的雙重壓力下，傳統(tǒng)豬周期的節(jié)奏，已經(jīng)被徹底打亂。

日前，多家上市豬企披露年度產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，去年生豬出欄量增加、收入減少，導(dǎo)致業(yè)績(jī)普遍下降。

有行業(yè)人士預(yù)計(jì)，2026年下半年市場(chǎng)行情或有好轉(zhuǎn)，但未必好過(guò)2025年。

豬養(yǎng)多了

2025年，對(duì)于普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，豬肉價(jià)格相當(dāng)友好，平時(shí)過(guò)早吃不起的腰花豬肝澆頭面，也能從容支付，一點(diǎn)壓力都沒(méi)有。

宏觀上，去年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩局面。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)瘦肉型生豬均價(jià)自去年1月起下探，隨著二季度養(yǎng)殖端產(chǎn)能釋放，豬價(jià)再次震蕩下行，10月中旬突破11元/千克后，隨后小幅上揚(yáng)至今。

去年12月最后一周，生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)為13.09元/千克，同比下降24.5%；白條肉平均出廠價(jià)為17.10元/千克，同比下降24.4%。

處于上游供應(yīng)端的豬企們，日子更為難過(guò)。日前，多家企業(yè)披露年度產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，出欄量雖然大增、銷(xiāo)售均價(jià)并未增長(zhǎng)。

牧原股份（002714.SZ）全年生豬累計(jì)銷(xiāo)量7798.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)8.91%；銷(xiāo)售收入累計(jì)1328.11億元，同比下降2.51%。全年，公司商品豬銷(xiāo)售均價(jià)約13.5元/千克，同比下降約17.3%。

去年12月，牧原股份銷(xiāo)售商品豬698萬(wàn)頭，銷(xiāo)售均價(jià)11.41元/千克，銷(xiāo)售收入96.67億元，同比分別下降14.75%、25.38%和36.06%；

行業(yè)老二溫氏股份（300498.SZ），去年銷(xiāo)售商品豬4047.69萬(wàn)頭，銷(xiāo)售收入614.77億元，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)13.71元/千克，同比增長(zhǎng)34.11%、-0.45%和-17.95%。12月份，生豬銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)5.06%、銷(xiāo)售均價(jià)同比下降27.0%；

去年，新希望累計(jì)銷(xiāo)售生豬1754.54萬(wàn)頭、實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入232.05億元，但因商品豬銷(xiāo)售均價(jià)同比下降27.27%，盡管銷(xiāo)量增長(zhǎng)6.18%，均價(jià)下降幅度超過(guò)銷(xiāo)量增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致其銷(xiāo)售收入同比下降13.28%。

金新農(nóng)、天康生物等豬企業(yè)，同樣遭遇銷(xiāo)量增長(zhǎng)、收入下降的局面。

受生豬價(jià)格下行因素的影響，生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓。

牧原股份預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)147.00億元至157.00億元，同比下降12.20%至17.79%；同期，溫氏股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)50.00億元至55.00億元，同比下降40.73%至46.12%。

2025年，上市豬企加速出貨。初步統(tǒng)計(jì)，23家上市豬企生豬出欄總規(guī)模約2.08億頭，同比增長(zhǎng)20.73%。

肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)性分化

去年12月，新希望（000876.SZ）商品豬銷(xiāo)售均價(jià)為11.28元/千克，同比下降27.27%，為近3年來(lái)新低。類(lèi)似狀況，同樣發(fā)生在其他豬企身上。

豬企們面臨的共同難題是：生豬出欄量大，且出欄生豬體重持續(xù)增加，導(dǎo)致市場(chǎng)豬肉供給總量過(guò)剩，而消費(fèi)端需求疲軟，難以支撐當(dāng)前供給規(guī)模。

另外，去年端午節(jié)等重大節(jié)慶日，對(duì)豬肉消費(fèi)的帶動(dòng)效應(yīng)不足，國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)總量持續(xù)低速增長(zhǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，去年全國(guó)豬肉消費(fèi)總量約0.58億噸，同比增長(zhǎng)僅1.5%。

餐飲市場(chǎng)是豬肉消費(fèi)的重地，餐館、餐廳對(duì)豬肉及相關(guān)產(chǎn)品不僅消耗量大，而且持續(xù)性強(qiáng)，但去年以來(lái)行業(yè)回暖難達(dá)預(yù)期。

據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，去年11月餐飲行業(yè)表現(xiàn)指數(shù)為41.29，為近16個(gè)月以來(lái)新低，其中銷(xiāo)售額指數(shù)僅為29.65。這說(shuō)明，餐飲實(shí)體普遍呈現(xiàn)客流少、收入低迷的狀況，自然難以拉動(dòng)豬肉消費(fèi)。

而家庭消費(fèi)場(chǎng)景下，隨著禽類(lèi)、牛羊肉等優(yōu)質(zhì)蛋白的充足供應(yīng)，已經(jīng)形成了分流效應(yīng)，以至于去年家庭人均豬肉消費(fèi)量同比下降0.5公斤至21.5公斤/年。

在近幾年里，雞肉、牛肉等高蛋白、低脂肪的健康特征被深入普及，兼具性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)和烹飪的靈活性，讓家庭消費(fèi)對(duì)肉類(lèi)有了更多選項(xiàng)。尤其是年輕人，對(duì)禽肉以及牛羊肉表現(xiàn)出較大偏好。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2025年18歲至35歲人群，在禽肉消費(fèi)占比為30%、牛羊肉消費(fèi)占比12%，分別較上年增加5個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)。

拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)？

2026年1月，豬肉終端價(jià)格稍稍回暖，養(yǎng)殖企業(yè)卻繼續(xù)煎熬。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，1月上旬，在自繁自養(yǎng)模式下，頭均生豬虧損約33元，相比去年12月仍處于減虧階段。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，當(dāng)前的生豬價(jià)格仍在底部徘徊，行業(yè)何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，尚難看到明確的時(shí)間表。但隨著行業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)調(diào)整，供需平衡關(guān)系正在調(diào)整過(guò)程中。

一個(gè)重要影響因素就是能繁母豬存欄量。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄規(guī)模為3961萬(wàn)頭，同比下降2.90%，這是近5年以來(lái)最低點(diǎn)。

盡管能繁母豬存欄量有所下降，但因生產(chǎn)效率的提升，結(jié)合去年末生豬存欄規(guī)模來(lái)看，2026年生豬市場(chǎng)供應(yīng)量整體仍將較為充足，供需平衡的拐點(diǎn)有可能在下半年出現(xiàn)。

在此期間，生豬企業(yè)仍需生扛成本壓力。據(jù)中國(guó)畜牧協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2026年生豬價(jià)格區(qū)間介于10元-13元/千克，這難以覆蓋大多數(shù)生豬企業(yè)的單位平均養(yǎng)殖成本。

對(duì)于生豬行業(yè)而言，通過(guò)市場(chǎng)供需關(guān)系的調(diào)整，將加速行業(yè)洗牌，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及資金優(yōu)勢(shì)穿越周期的大型企業(yè)，將進(jìn)一步獲得規(guī)模提升的機(jī)會(huì)。

新希望或許已提前看到了機(jī)會(huì)，日前計(jì)劃定增不超過(guò)38億元，除了償還銀行債務(wù)，絕大部分將用于豬場(chǎng)生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)等領(lǐng)域。