2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年。黨的二十屆四中全會錨定加快建設金融強國的目標，對金融業(yè)發(fā)展作出了前瞻性、系統(tǒng)性的制度安排。下一步，中國人民銀行將如何落實中央經(jīng)濟工作會議提出的“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”要求？圍繞構(gòu)建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，中國人民銀行有哪些考慮？中國人民銀行將如何引導金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域？就相關(guān)問題，《金融時報》記者采訪了中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝。

Q：過去一年來，金融支持實體經(jīng)濟和金融市場取得了哪些成效？中央經(jīng)濟工作會議提出，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行將如何落實這一要求？

潘功勝：去年以來，中國人民銀行按照黨中央、國務院決策部署，實施適度寬松的貨幣政策，強化央行政策與市場關(guān)切的交集度和針對性，在2024年存量政策持續(xù)發(fā)揮作用的基礎上，2025年又推出多項總量、價格、結(jié)構(gòu)方面的貨幣金融政策，支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場平穩(wěn)運行。

金融總量合理增長。2025年社會融資規(guī)模同比增長8.3%，廣義貨幣供應量同比增長8.5%，均明顯高于名義GDP增速。

社會綜合融資成本低位運行。調(diào)降政策利率，并引導貸款市場報價利率和更廣泛的市場利率下行。強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，完善利率自律管理。12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率和個人住房貸款加權(quán)平均利率均約3.1%。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化?？萍?、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長，持續(xù)高于全部貸款增速。債券市場“科技板”累計發(fā)行科技創(chuàng)新債券1.8萬億元。

金融市場穩(wěn)定運行。人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定。債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，10年期國債收益率穩(wěn)定在1.8%~1.9%附近。在多部門合力下，資本市場信心有效提振，內(nèi)在穩(wěn)定性和活力明顯增強。

2026年，中國人民銀行將認真貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場穩(wěn)定運行營造良好的貨幣金融環(huán)境，為實現(xiàn)“十五五”良好開局提供有力的金融支撐。

總量政策方面，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。今年降準降息還有一定的空間。中國人民銀行還將做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進社會綜合融資成本低位運行。

結(jié)構(gòu)性政策方面，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的設計和管理，引導金融機構(gòu)加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。前幾天，中國人民銀行已經(jīng)發(fā)布了一批在年初先行出臺的貨幣金融政策，對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的政策要素作了優(yōu)化完善。

利率上，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%。類型上，單設1萬億元民營企業(yè)再貸款；合并設立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風險分擔工具。額度上，增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元至4.35萬億元、增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度4000億元至1.2萬億元。支持范圍上，拓展碳減排支持工具和服務消費與養(yǎng)老再貸款這兩項工具的支持領(lǐng)域。這些政策已落地實施。

同時，我們還要繼續(xù)維護好金融市場的平穩(wěn)運行。做好預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強債券市場、外匯市場、貨幣市場、票據(jù)市場、黃金市場監(jiān)督管理。建立在特定情景下向非銀機構(gòu)提供流動性的機制性安排。繼續(xù)用好支持資本市場的兩項貨幣政策工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

Q：黨的二十屆四中全會提出，要構(gòu)建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系。這方面中國人民銀行有哪些考慮？

潘功勝：運用中長期戰(zhàn)略規(guī)劃指導經(jīng)濟社會發(fā)展，是中國一項重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢。黨的二十屆四中全會和“十五五”規(guī)劃《建議》，準確把握黨和國家事業(yè)發(fā)展所處的歷史方位，科學設定了“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標，系統(tǒng)提出了具有標志性的戰(zhàn)略任務和富有創(chuàng)新性、全局性、基礎性的重大舉措，對未來五年發(fā)展作出頂層設計。

構(gòu)建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，是“十五五”時期推動金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設金融強國的戰(zhàn)略舉措。中央銀行以維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定為雙目標，貨幣政策體系和宏觀審慎管理體系是中央銀行實施宏觀管理的兩項基礎性工具，是實現(xiàn)雙目標的雙支柱，共同支撐金融強國建設。

構(gòu)建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系，重點是處理好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內(nèi)部與外部的關(guān)系，動態(tài)實現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和國際收支平衡的優(yōu)化組合。近年來我國金融體系結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，2025年貸款占社會融資規(guī)模增量中的比重已低于50%。在這個背景下，貨幣政策框架的完善需要適應演進中的金融體系，提高調(diào)控的科學性、有效性?！笆逦濉逼陂g我們將重點推進以下六方面的工作：

一是優(yōu)化貨幣政策目標體系，特別是中間變量，淡化對數(shù)量目標的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性指標，為更多發(fā)揮利率調(diào)控的作用創(chuàng)造條件。

二是完善短中長期搭配、有中國特色的基礎貨幣投放機制，逐步發(fā)揮國債買賣在流動性管理中的作用，保持銀行體系流動性充裕。

三是健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導機制，進一步暢通由央行政策利率向市場基準利率、再到各種金融市場利率的傳導。

四是完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，更好引導和激勵金融機構(gòu)優(yōu)化貸款投向，做好金融“五篇大文章”。

五是完善人民幣匯率形成機制，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時防范匯率超調(diào)風險。

六是提高政策溝通和政策透明度，進一步健全可置信、常態(tài)化、制度化的市場溝通機制，專業(yè)、務實做好政策溝通和預期引導。

構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，要重點覆蓋四個方面，即覆蓋宏觀經(jīng)濟運行與金融風險的關(guān)聯(lián)性、金融市場和金融活動的重點領(lǐng)域、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、國際經(jīng)濟和金融市場風險的外溢影響。我們將重點做好以下工作：

一是強化系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測和評估。經(jīng)濟運行和金融風險具有很強的關(guān)聯(lián)性，要從宏觀和整體上把握金融風險，建立標準化、系統(tǒng)化、定量與定性相結(jié)合的監(jiān)測評估框架。

二是逐步拓展宏觀審慎覆蓋領(lǐng)域和管理對象。在傳統(tǒng)領(lǐng)域宏觀審慎管理的基礎上，拓展覆蓋金融市場、非銀金融機構(gòu)、金融基礎設施以及互聯(lián)網(wǎng)金融等新領(lǐng)域。

三是繼續(xù)豐富和完善宏觀審慎管理的工具箱。提升宏觀審慎管理工具的標準化、規(guī)范化和實戰(zhàn)化水平。同時，完善管理機制，實現(xiàn)宏觀審慎管理工具創(chuàng)設、實施、評估、反饋、優(yōu)化的全流程管理。

四是完善宏觀審慎法律保障和治理機制。重點推動中國人民銀行法等立法修法項目。強化宏觀審慎政策與貨幣政策、微觀審慎監(jiān)管的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

Q：2025年，中國人民銀行在參與國際金融合作與治理方面做了許多工作。下一步，中國人民銀行將如何繼續(xù)推進全球金融治理改革和國際金融合作？

潘功勝：習近平總書記在2025年9月“上海合作組織+”會上提出全球治理倡議，為應對世界變局、破解人類難題貢獻了中國智慧和中國方案。2025年以來，中國人民銀行認真學習落實習近平總書記的全球治理倡議，積極踐行多邊主義，務實開展雙邊貨幣金融合作，堅決反對單邊和保護主義，積極參與和推進全球金融治理改革完善。

下一步，中國人民銀行將積極踐行全球治理倡議，堅持走改革開放之路、多邊主義之路，為建設更加公平、公正、包容、有韌性的全球金融治理體系貢獻力量。

一是深化金融領(lǐng)域制度型開放，持續(xù)推動金融服務業(yè)和金融市場的高水平開放。有序推進人民幣國際化。支持上海國際金融中心建設，鞏固和提升香港國際金融中心地位。

二是持續(xù)建設和發(fā)展多渠道、廣覆蓋、安全高效的人民幣跨境支付體系。加大跨境支付國際合作。

三是積極參與國際金融治理和合作，務實開展多雙邊貨幣金融合作，積極參與全球宏觀政策協(xié)調(diào)和國際金融監(jiān)管規(guī)則制定。持續(xù)推動國際貨幣體系變革。繼續(xù)推動基金組織份額改革，增強發(fā)展中經(jīng)濟體的發(fā)言權(quán)和代表性。

四是加強與高水平開放相匹配的監(jiān)管能力建設。推動構(gòu)建多元高效的全球金融安全網(wǎng)，深化區(qū)域金融安全網(wǎng)變革。堅決維護國家金融安全。

Q：中央經(jīng)濟工作會議提出，要引導金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。中國人民銀行有何舉措？

潘功勝：中央經(jīng)濟工作會議明確提出，要引導金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。這是做強國內(nèi)大循環(huán)和推動高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。中國人民銀行將加大政策支持力度，細化政策舉措，不斷提升金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

在擴大內(nèi)需、支持消費方面，中國人民銀行圍繞支持增強消費能力，提升消費供給，釋放消費潛力等方面綜合施策，滿足消費領(lǐng)域多樣化金融需求。中國人民銀行專設5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，激勵引導金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品。提升消費金融服務水平，持續(xù)推進支付服務便利化，實施好一次性個人信用修復政策，改善消費金融環(huán)境。支持符合條件的金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，提升消費領(lǐng)域資金供給能力。

在支持科技創(chuàng)新方面，持續(xù)加大政策支持力度。近期，中國人民銀行在8000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度的基礎上，再增加額度4000億元至1.2萬億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域。合并設立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風險分擔工具，提供再貸款支持，推動發(fā)展債券市場“科技板”。

在支持中小微企業(yè)方面，不斷提升融資普惠性和便利度。增加支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)額度5000億元至4.35萬億元，并單設1萬億元民營企業(yè)再貸款，重點支持中小民營企業(yè)。支持金融機構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)金融債券，用好民營企業(yè)債券融資支持工具。完善民營中小企業(yè)增信制度，發(fā)揮政府性融資擔保、信息共享等作用。

此外，我們還將加強多方協(xié)同合作。

一是金融部門和發(fā)展改革、商務、工信、科技等行業(yè)主管部門，強化工作的協(xié)同配合和信息共享。

二是加強金融機構(gòu)服務能力建設。推動金融機構(gòu)完善內(nèi)部激勵約束機制，加強金融科技等技術(shù)運用，豐富金融產(chǎn)品和服務，提升金融服務的便捷性、有效性、覆蓋面。

三是加強貨幣政策和財政政策的協(xié)同配合，發(fā)揮好財政貼息、擔保、風險補償?shù)日叩募钭饔?，放大金融支持效果?/p>

來源 | 金融時報

編輯 | 蘭銀帆

審核 | 許晨輝

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