21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 凌晨

伴隨著電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入高強(qiáng)度投資周期，電力板塊景氣度高增。

1月22日，A股三大指數(shù)集體上漲。電網(wǎng)設(shè)備ETF連續(xù)10個(gè)交易日獲得資金凈流入，合計(jì)“吸金”108.39億元。

產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)隨之受益。以中國(guó)西電為例，1月19 日- 21日該公司連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超20%。截至1月23日，中國(guó)西電報(bào)15.94元/股，總市值達(dá)817.1億元，年內(nèi)股價(jià)上漲超75%，周內(nèi)上漲超22%。

這一市場(chǎng)波動(dòng)的背景，來(lái)自多重因素的集體催化。

一方面，在全球能源轉(zhuǎn)型加速、人工智能算力爆發(fā)的背景下，電網(wǎng)設(shè)備需求正在陸續(xù)釋放。

天風(fēng)證券研報(bào)表示，歐洲數(shù)據(jù)中心加速建設(shè)下電力供需矛盾顯現(xiàn)，進(jìn)一步催生海風(fēng)和電力互聯(lián)需求，歐洲電網(wǎng)改造需求持續(xù)高增，利好主網(wǎng)變壓器、開(kāi)關(guān)。

另一方面，國(guó)內(nèi)學(xué)界從底層技術(shù)層面，為電力裝備的效能提升與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供新的解決方案。

如西安電子科技大學(xué)團(tuán)隊(duì)成功將粗糙的“島狀”界面轉(zhuǎn)變?yōu)樵蛹?jí)平整的“薄膜”，已發(fā)表在《自然·通訊》與《科學(xué)進(jìn)展》上。

市場(chǎng)行情、宏觀政策與技術(shù)突破，正共同勾勒出電力產(chǎn)業(yè)鏈變革的清晰圖景。

在能源轉(zhuǎn)型與清潔能源消納的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)家電網(wǎng)“十五五”期間宣布的4萬(wàn)億元固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，不僅創(chuàng)下歷史新高，也標(biāo)志著電網(wǎng)建設(shè)正式進(jìn)入以“強(qiáng)主干、優(yōu)配網(wǎng)、智微網(wǎng)”為特征的新型發(fā)展階段。

據(jù)規(guī)劃，這筆巨額投資將重點(diǎn)用于建成主干電網(wǎng)、配電網(wǎng)和智能微電網(wǎng)協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺(tái)，提升跨省區(qū)輸電能力，以支撐“沙戈荒”大型風(fēng)電光伏基地與西南水電的集約化外送。

這意味著，作為電網(wǎng)“主動(dòng)脈”的特高壓直流工程，將成為資本開(kāi)支的核心方向。與此同時(shí)，配電網(wǎng)升級(jí)改造與智能微電網(wǎng)協(xié)同發(fā)展，也將推動(dòng)電網(wǎng)數(shù)字化、智能化需求集中釋放。

國(guó)際電網(wǎng)的投資計(jì)劃與額度背后，往往站著產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)支撐與市場(chǎng)信心。

比如在過(guò)去一年的國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)中，特變電工、中國(guó)西電、保變電氣多個(gè)相關(guān)上市公司現(xiàn)身競(jìng)爭(zhēng)。包括國(guó)家電網(wǎng)甘肅-浙江、大同-天津南、蒙西-京津冀、葛南換流站等一系列特高壓輸電工程項(xiàng)目。

正因此，未來(lái)的4萬(wàn)億投資計(jì)劃，更為市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針。

上述投資計(jì)劃官宣后三日，電網(wǎng)設(shè)備板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)西電、平高電氣、許繼電氣等上市公司均呈現(xiàn)活躍行情。

銀河證券研報(bào)指出，2026年國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)投資額有望達(dá)7000億元、1890億元，分別同比增長(zhǎng)7.6%、8.0%。

市場(chǎng)對(duì)電網(wǎng)投資連續(xù)性、確定性的共識(shí)帶來(lái)了特高壓與智能配網(wǎng)建設(shè)延續(xù)高景氣的強(qiáng)烈預(yù)期。在明確的政策路徑與市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)下，這條從頂層規(guī)劃貫穿至企業(yè)業(yè)績(jī)的景氣主線已然清晰。

作為國(guó)內(nèi)唯一擁有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)能力的企業(yè)，中國(guó)西電是電網(wǎng)投資產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娴孽r活案例。

2025年12月，中國(guó)西電接連披露兩份高達(dá)20億的中標(biāo)公告。

其一是國(guó)家電網(wǎng) 2025 年第八十五批采購(gòu)中。中國(guó)西電下屬 14 家子公司作為相關(guān)中標(biāo)人。中標(biāo)變壓器、組合電器等產(chǎn)品，總中標(biāo)金額為達(dá)14.4718 億元。

其二，中國(guó)南方電網(wǎng)藏東南至粵港澳大灣區(qū)±800 千伏特高壓直流輸電工程受端換流站直流主設(shè)備和材料專項(xiàng)招標(biāo)項(xiàng)目中，中國(guó)西電下屬 4家子公司中標(biāo)。包括換流閥、變壓器、電容器等產(chǎn)品，總中標(biāo)金額為 10.0505 億元。

國(guó)金證券研報(bào)數(shù)據(jù)提供了一個(gè)更宏觀的觀察截面，今年國(guó)家電網(wǎng)輸變電設(shè)備前四批招標(biāo)682億元，同比增長(zhǎng)23%，中國(guó)西電累計(jì)中標(biāo)56億元，同比增長(zhǎng)15%，市占率8.3%，位居行業(yè)前列。

這些訂單，它們指向一個(gè)更核心的事實(shí)：在新型電力系統(tǒng)建設(shè)的長(zhǎng)周期中，中國(guó)西電手握持續(xù)充實(shí)的訂單，正在成為其業(yè)績(jī)的關(guān)鍵保障。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)西電 2025 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.59億元，同比增長(zhǎng)11.85%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.39億元，同比增長(zhǎng)19.29%。

中國(guó)西電相關(guān)人士在半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，近年來(lái)電力領(lǐng)域投資持續(xù)增長(zhǎng)，今年電網(wǎng)建設(shè)投資預(yù)測(cè)將創(chuàng)新高。公司正在積極跟進(jìn)蒙西—京津冀、藏東南—大灣區(qū)等特高壓項(xiàng)目招標(biāo)進(jìn)程，爭(zhēng)取更多市場(chǎng)份額。

雖然年度業(yè)績(jī)未出，但因?yàn)槌賰|的年度訂單量正在持續(xù)交付，中國(guó)西電年度業(yè)績(jī)被普遍看好。

值得一提的是，除了國(guó)家電網(wǎng)投資計(jì)劃外，中國(guó)西電還多次參與三峽水電站、白鶴灘水電站、向家壩水電站等國(guó)家重點(diǎn)電力工程建設(shè)。

而對(duì)于今年規(guī)模高達(dá)1.2萬(wàn)億的雅魯藏布江水電工程也引發(fā)市場(chǎng)熱議。對(duì)此，中國(guó)西電表示，公司具備為雅魯藏布江下游水電工程提供變壓器、GIS、GIL、換流閥、發(fā)電機(jī)斷路器等輸配電設(shè)備的能力。未來(lái)有相關(guān)信息，再進(jìn)行披露。

一場(chǎng)由政策預(yù)期、訂單兌現(xiàn)和基本面改善共同驅(qū)動(dòng)的行情，正在電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上展開(kāi)。

中國(guó)西電并非孤例，其同行的業(yè)績(jī)與市場(chǎng)表現(xiàn)共同繪制出一幅行業(yè)景氣的圖景。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理獲悉，思源電氣業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212.05億元，較去年同期增長(zhǎng)37.18%。實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)31.63億元，較去年同期增長(zhǎng)54.35%。

特變電工2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入729.88億元，同比增長(zhǎng)0.86%；歸母凈利潤(rùn)54.84億元，同比增長(zhǎng)27.55%。其中上半年公司國(guó)際成套項(xiàng)目待履行合同金額超50億美元，進(jìn)一步打開(kāi)了國(guó)際化成長(zhǎng)的想象空間。

主攻特高壓、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域的許繼電氣，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.54億元，同比下降1.38%；歸母凈利潤(rùn)9.01億元，同比增長(zhǎng)0.75%。

即便是營(yíng)收微降的正泰電器，其2025年前三季度也實(shí)現(xiàn)收入463.96億元，同比下滑0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.79億元，同比增長(zhǎng)19.49%。

2026年1月5日，正泰電器公告稱，擬籌劃發(fā)行境外股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市。相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定但不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更。

行業(yè)的集體景氣，最終在資本市場(chǎng)上得到了集中且強(qiáng)烈的反饋。2026年元旦以來(lái)，電網(wǎng)設(shè)備板塊迎來(lái)強(qiáng)勁上漲。

wind數(shù)據(jù)顯示，特變電工與思源電氣股價(jià)分別上漲28.49%和21.97%；在電網(wǎng)自動(dòng)化細(xì)分領(lǐng)域，南網(wǎng)科技與四方股份漲幅更為顯著。

作為市值超兩千億元的行業(yè)龍頭，國(guó)電南瑞亦上漲13.08%，持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)資金配置。整個(gè)輸變電設(shè)備細(xì)分板塊平均漲幅達(dá)30.39%，一輪由基本面支撐的趨勢(shì)性行情特征明顯。

當(dāng)訂單的“杠桿”遇上行業(yè)發(fā)展的“東風(fēng)”，中國(guó)西電與它的同行們，正共同站在一個(gè)充滿機(jī)遇的新起點(diǎn)上。