踩中風(fēng)口，加緊擴(kuò)產(chǎn)。

記者：何己派 譚璐

來(lái)源：21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

一位深圳二代，賺爆了。

1月中旬，佰維存儲(chǔ)公告，2025年預(yù)計(jì)凈賺8.5-10億元，同比增長(zhǎng)4-5倍；其上半年，本來(lái)還虧2個(gè)多億。

38歲的董事長(zhǎng)孫成思，帶隊(duì)打出翻身仗。僅用6個(gè)月，干出超10億元利潤(rùn)。

佰維經(jīng)營(yíng)存儲(chǔ)芯片生意，孫個(gè)人持股17.69%，接棒父親執(zhí)掌公司那年，他才27歲。

如今，佰維趕上周期上行，又踩中端側(cè)AI的風(fēng)口。1月16日收盤(pán)，其市值約860億元。

這位年富力強(qiáng)的掌門(mén)人，正在沖擊港股IPO，欲將父輩打下的基業(yè)，做大做強(qiáng)，佰維現(xiàn)為全球少有的研發(fā)封測(cè)一體化存儲(chǔ)提供商。

“短時(shí)間可能看不出效果，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有自己的工藝，肯定競(jìng)爭(zhēng)力是不一樣的�！币晃淮鎯�(chǔ)芯片從業(yè)人士向《21CBR》記者表示。

這里插播一條課程資訊：

報(bào)名「黑馬·歐洲游學(xué)」，7天6晚，我們將帶您回到品牌的“第一現(xiàn)場(chǎng)”，從巴黎到米蘭，直擊LV、歐萊雅、Prada等頂流品牌的誕生地與核心工廠。

我們還將潛入IFM學(xué)院解密奢侈品管理邏輯，在藍(lán)帶學(xué)院領(lǐng)悟生活方式定義權(quán)，更能探訪Loro Piana面料實(shí)驗(yàn)室，解鎖產(chǎn)業(yè)鏈密碼。

30席限量搶位，帶你用歐洲思維重構(gòu)品牌壁壘，從“賣(mài)產(chǎn)品”到“賣(mài)夢(mèng)想”，用文化重新定義品牌定價(jià)權(quán)！

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01

日賺千萬(wàn)

孫成思的存儲(chǔ)生意，全年?duì)I收破百億無(wú)懸念。

其利潤(rùn)“爆表”，發(fā)生在2025年最后3個(gè)月。該季凈利，預(yù)計(jì)在8.2-9.7億元，若按上限來(lái)計(jì)算，平均每天賺得1054萬(wàn)元。

在公告中，佰維存儲(chǔ)提及一條“U型”曲線。

其存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格，從2024年三季度開(kāi)始，逐季下滑，到2025年一季度觸底，二季度開(kāi)始回升，逐步提振銷(xiāo)售收入和毛利率。

孫成思碰上的，是相當(dāng)罕見(jiàn)的大漲行情。

《21CBR》記者在京東檢索海力士256G DDR5內(nèi)存條，單價(jià)多在4.5萬(wàn)元以上。一盒100條的內(nèi)存條，總價(jià)抵得上京滬一套房。

漲價(jià)的源頭，在于AI拉升存儲(chǔ)需求。更具體點(diǎn)，在于三層：AI推理、端側(cè)AI、AI新興應(yīng)用。

孫成思治下的佰維存儲(chǔ)，均有對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，正快速導(dǎo)入市場(chǎng)。

比如，在具身智能領(lǐng)域，機(jī)器人執(zhí)行環(huán)境感知、運(yùn)動(dòng)控制等任務(wù)時(shí)，必須快速存儲(chǔ)和讀取數(shù)據(jù)，對(duì)高帶寬、低延遲、大容量存儲(chǔ)芯片，有特定需求。

根據(jù)拆解報(bào)告，宇樹(shù)科技的Go2智能機(jī)器狗，就用了佰維存儲(chǔ)的LPDDR4X、eMMC存儲(chǔ)產(chǎn)品。

在手機(jī)、PC、智能穿戴等主流應(yīng)用領(lǐng)域，許多大眾熟知的品牌產(chǎn)品，背后都有佰維的身影，比如聯(lián)想、小米等。

孫成思還運(yùn)營(yíng)自主品牌“佰維”，自己賣(mài)SSD和內(nèi)存條。

2025年雙十一，在京東平臺(tái)上，佰維的許多產(chǎn)品顯示售罄、限購(gòu)。當(dāng)時(shí)公司方面解釋，“消費(fèi)者下單意愿強(qiáng)烈，購(gòu)買(mǎi)數(shù)量激增”。

“過(guò)去我們也曾誤解AI，只把它看作一種更高級(jí)的搜索引擎。”孫成思說(shuō)，大模型技術(shù)在手機(jī)、PC、可穿戴設(shè)備快速落地，愈發(fā)清晰地看到，AI不再遙遠(yuǎn)。

02

子承父業(yè)

孫成思擔(dān)任佰維董事長(zhǎng)，已有11個(gè)年頭。新人熬成老兵，也才38歲。

佰維由其父親孫日欣在深圳創(chuàng)辦，早期從事ODM代工業(yè)務(wù)，逐漸與英特爾、美光、東芝、三星等知名晶圓原廠建立起合作關(guān)系。

2008年，當(dāng)許多企業(yè)在金融風(fēng)暴中收縮業(yè)務(wù)，孫日欣果斷投建了封裝測(cè)試工廠，為打造研發(fā)封測(cè)一體化模式奠定基礎(chǔ)。

7年后，孫成思從父親手中接過(guò)帥印時(shí)，面臨的局面不太妙：存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)基本由美日韓廠商主導(dǎo)，公司難以逃離周期性風(fēng)險(xiǎn)，毛利不高。

這位從英國(guó)留學(xué)歸來(lái)的創(chuàng)二代，決定向產(chǎn)業(yè)鏈上游突圍，做深解決方案、做強(qiáng)封測(cè)能力。

同時(shí)，他全面擁抱AI，推進(jìn)豐富產(chǎn)品組合、持續(xù)研發(fā)投入、先進(jìn)封裝與智慧運(yùn)營(yíng)管理四大支柱。

十年披荊斬棘，孫成思建立了一支年輕的團(tuán)隊(duì)，董監(jiān)高大部分都與他年齡相仿，助力其運(yùn)營(yíng)策略的實(shí)施。

比如，執(zhí)行董事兼總經(jīng)理何瀚，比孫還小一歲，主要負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、管理及決策，獲北京大學(xué)學(xué)士學(xué)位及碩士學(xué)位。

何瀚在2019年入職佰維，此前是中信證券的高級(jí)經(jīng)理，而佰維在2022年登陸科創(chuàng)版時(shí)，中信證券就是保薦券商。

非獨(dú)董里的王燦，有存儲(chǔ)技術(shù)背景，曾在華晟電子、華晟數(shù)據(jù)固態(tài)存儲(chǔ)、華為賽門(mén)鐵克工作。

孫成思把公司帶上科創(chuàng)版。1月14日，佰維收?qǐng)?bào)145.9元/股，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

2025年底，他又計(jì)劃沖刺港股IPO，實(shí)現(xiàn)A+H雙重上市。目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求佰補(bǔ)充材料，重點(diǎn)關(guān)注其近三年技術(shù)出口業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況，以及合規(guī)性問(wèn)題。

加大研發(fā)，又要擴(kuò)產(chǎn)，佰維確實(shí)有資金壓力。

截至2025年9月末，其總負(fù)債84.68億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)64.18%。2025年前三季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，凈流出14.83億元。

03

積極備戰(zhàn)

孫成思領(lǐng)銜的高管團(tuán)隊(duì)，正發(fā)起一輪新攻勢(shì)。

AI強(qiáng)勁拉動(dòng)，DDR5等高端內(nèi)存需求猛增，而國(guó)產(chǎn)化率較低。2024年國(guó)產(chǎn)DRAM芯片的市場(chǎng)份額低于5%，國(guó)產(chǎn)NAND Flash低于10%。

競(jìng)爭(zhēng)激烈，孫成思奮力突圍，手里有父親留下的一把好武器：研發(fā)封測(cè)一體（ISM）。

孫回憶，公司剛成立時(shí)，佰維存儲(chǔ)和眾多廠商的業(yè)務(wù)模式類(lèi)似，后來(lái)決定向前多走半步，進(jìn)軍幾乎空白的存儲(chǔ)封測(cè)環(huán)節(jié)，逐漸有了自己產(chǎn)線。

整合研發(fā)與封測(cè)，這種模式在業(yè)內(nèi)少有，相較Fabless路線需要依賴代工的產(chǎn)能，研發(fā)效率和產(chǎn)品定制能力，更有保障。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，佰維是全球唯一一家，具備晶圓級(jí)封裝能力的獨(dú)立存儲(chǔ)解決方案提供商。

存儲(chǔ)江湖的比拼，正轉(zhuǎn)向綜合性能競(jìng)賽。背靠這一模式，孫成思積極備戰(zhàn)新戰(zhàn)場(chǎng)。

他判斷，AI眼鏡是最具代表性的“下一個(gè)時(shí)代入口”。其對(duì)存儲(chǔ)的要求極為苛刻，既要高帶寬、低功耗，又要輕薄小型化、強(qiáng)交互穩(wěn)定性，這些是佰維ePOP等高度定制化產(chǎn)品的強(qiáng)項(xiàng)。

2024年，佰維面向AI眼鏡的收入約1.06億元，管理層預(yù)計(jì)，2025年這部分收入，有望增長(zhǎng)超500%。

好風(fēng)借力，孫成思加緊擴(kuò)產(chǎn)。

2025年，約19億元定增落地，募資主要投向惠州基地的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)，以及晶圓級(jí)先進(jìn)封測(cè)制造項(xiàng)目。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，錢(qián)主要花在引進(jìn)設(shè)備，生產(chǎn)輕薄小巧的大容量存儲(chǔ)產(chǎn)品上，以及擴(kuò)充老基地的產(chǎn)能。據(jù)披露，東莞生產(chǎn)基地，作為晶圓級(jí)封裝的旗艦樞紐，計(jì)劃2026年投產(chǎn)。

接班十年，如何在百億營(yíng)收“竿頭”更進(jìn)一步，考驗(yàn)著孫成思掌舵的能力。

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)家立場(chǎng)。

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黑馬·歐洲游學(xué)

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