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邊江|作者

錢唐|編輯

價值線導讀

剛剛，證監(jiān)會密集釋放最新強監(jiān)管信號，2026新年開出了一張超10億元罰單。

周五夜間，黃金、白銀為首的貴金屬行情可以說達到了瘋狂。

現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲幅高達近7.0%，報103.16美元/盎司，史上首次站上100美元關(guān)口，本周累計上漲14.6%，2025年漲幅更是達147%。

A股方面，日成交額重返3萬億元，但分化卻在加劇，上證50指數(shù)創(chuàng)下罕見的9連跌，但部分熱門賽道商業(yè)航天（特別是太空光伏）、AI應(yīng)用、AI硬件等科技賽道仍是投資者關(guān)注焦點。

下周，這些熱賽道怎么走？

證監(jiān)會出手，罰沒10億元！

本周A股分化加劇

1月23日，據(jù)中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息，其下發(fā)的行政處罰決定書（〔2026〕1號）顯示，對自然人余韓操縱“博士眼鏡”的違法違規(guī)行為開出超10億元罰單。

2019年6月25日至2024年8月16日期間，余韓通過控制“陳某某”等67個證券賬戶，采取集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，以及在自身實際控制賬戶之間對倒交易等方式，人為影響“博士眼鏡”股票交易價格與交易量，構(gòu)成典型的操縱證券市場行為。

依據(jù)《證券法》第一百九十二條規(guī)定，結(jié)合當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)及社會危害程度，證監(jiān)會決定對余韓實施“沒一罰一”的行政處罰：沒收其違法所得5.11億元，并處以等額罰款，合計罰沒金額高達10.22億元。

下面復(fù)盤本周A股行情。

本周，A股市場延續(xù)震蕩格局，行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。全周內(nèi)，上證指數(shù)累漲0.83%，深證成指累漲1.11%，創(chuàng)業(yè)板指累跌0.34%。

但結(jié)構(gòu)上來看，部分熱門賽道投資者情緒整體活躍，市場交投氛圍保持熱度。

比如商業(yè)航天，本周上半周持續(xù)調(diào)整之后，下半周相關(guān)消息再次引爆了商業(yè)航天行情，特別是“太空光伏”這個分支。（馬斯克的spacex將加快上市以及馬斯克周四公開演講中表態(tài)太空數(shù)據(jù)中心建設(shè)消息）

可以看到，截至本周五已經(jīng)率先創(chuàng)出歷史新高的商業(yè)航天賽道公司主要有：臻鐳科技、天銀機電、信維通信、信科移動、邁為股份（本輪新高）。

除了商業(yè)航天之外，有色、存儲、部分半導體產(chǎn)業(yè)鏈公司也較為受到資金青睞，不少質(zhì)地優(yōu)質(zhì)公司走出了穩(wěn)健上升趨勢。

而上證50指數(shù)遭遇9連跌，富時中國A50期貨亦走出9連跌行情；中證大盤藍籌25指數(shù)表現(xiàn)同樣疲軟。板塊方面看，保險、銀行、白酒等持續(xù)下跌趨勢。

以下為A股分段市值漲幅龍虎榜：

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

漲幅榜上，聚集了貴金屬（白銀有色、山金國際、湖南白銀）、商業(yè)航天（邁為股份、璉升科技）、AI軟件（藍色光標）、重組預(yù)期妖股（鋒龍股份、嘉美包裝）等當下幾大超級熱門賽道。

黃金逼近5000美元，

白銀價格首次破百

最近幾日黃金、白銀又是加速上沖！

周五夜盤現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲幅高達近7.0%，報103.16美元/盎司，史上首次站上100美元關(guān)口，本周累計上漲14.6%；COMEX白銀期貨報103.06美元，周漲幅超過16%。

現(xiàn)貨白銀價格盤中史上首次突破100美元/盎司關(guān)口，黃金同步刷新歷史高位，逼近5000美元/盎司。

有國際投行分析師表示，從宏觀背景看，本輪貴金屬上漲并非單一因素驅(qū)動，而是多重風險共振的結(jié)果。自2026年初以來，美國與北約在格陵蘭島問題上的摩擦不斷，對美聯(lián)儲獨立性的討論升溫，以及全球關(guān)稅政策持續(xù)存在不確定性，顯著推升了市場對政治與制度風險的定價權(quán)重。與此同時，央行持續(xù)增持黃金、全球資產(chǎn)配置“去美元化”趨勢，也成為黃金價格的重要長期支撐力量。

在貨幣政策層面，市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在1月27日至28日的議息會議上維持利率不變。根據(jù)芝商所FedWatch工具，投資者仍押注2026年下半年美聯(lián)儲將至少降息兩次。

在政策層面，高盛判斷美國對白銀加征關(guān)稅的可能性仍然較低，但如果相關(guān)政策逐步明朗，白銀從美國市場回流至倫敦、緩解倫敦庫存緊張，反而可能引發(fā)價格階段性回調(diào)；相反，如果白銀繼續(xù)留在紐約COMEX市場交易（類似此前黃金取消關(guān)稅后的情況），價格高位運行的狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。

早在去年11月底，黃金價格徘徊在4200美元左右，知名投資者李蓓曾公開演講看空黃金。

李蓓當時看空黃金的論據(jù)是：黃金并非只漲不跌。1980年前后到2000年前后，黃金經(jīng)歷了20年長期熊市，原因是有兩輪央行大規(guī)模出售黃金的浪潮。所以央行對黃金的買賣是解釋長期金價的主要變量。過去兩年中國央行買了很多，其他央行也買了一些。但這個因子開始變化：約兩個月前，菲律賓央行率先表示將出售部分黃金；一個月內(nèi)，俄羅斯央行表示開始出售黃金。

落到近期的A股上，黃金、白銀行情給了一個啟示是：抓住超級賽道多年一遇的宏大敘事的大行情，不輕易言頂，抓住“肥尾”才能享受泡沫。

下周A股大勢怎么看，

熱門賽道怎么看？

浙商證券最新策略認為，“春季躁動”可視為全年走勢前瞻，其催化主要來自年初政策預(yù)期偏強、央行流動性投放、經(jīng)濟數(shù)據(jù)及財報真空期等因素疊加。年末結(jié)匯+匯率升值與A股春季行情亦往往形成順周期共振。

本輪“非典型春季躁動”始于2025年12月下旬外圍不確定性落地、A500 ETF申購份額上行及商業(yè)航天敘事帶來的風偏改善。據(jù)統(tǒng)計規(guī)律，預(yù)計這波春季行情會持續(xù)到馬年春節(jié)前后，樂觀視角可持續(xù)至3月上旬。資金面看，3Y+5Y居民定期存款到期+公募權(quán)益基金發(fā)行回暖+保險資金增配權(quán)益，增量資金有望進一步入市。

配置方面，“上面”降溫之下市場或以短期震蕩+降波為主。季度視角看，“系統(tǒng)性慢?！币琅f可期；行業(yè)方面，1月下旬步入A股年報業(yè)績驗證窗口期，板塊風格或轉(zhuǎn)向業(yè)績與彈性兼具的成長股。

1、商業(yè)航天

周六最新消息，《北京市關(guān)于促進商業(yè)衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的若干措施(2026—2030年)》近日印發(fā)，其中提出，支持多源衛(wèi)星大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)。鼓勵各類社會主體匯集國內(nèi)陸地、氣象、海洋衛(wèi)星及國際合作伙伴等多類型數(shù)據(jù)資源，構(gòu)建覆蓋空天一體化的數(shù)據(jù)資源體系，開發(fā)衛(wèi)星數(shù)據(jù)處理算法模型產(chǎn)品，突破遙感大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)相結(jié)合的關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)多源融合衛(wèi)星大數(shù)據(jù)平臺，通過價值共創(chuàng)、收益分享、授權(quán)運營等模式，打造標準化、場景化產(chǎn)品庫，實現(xiàn)數(shù)據(jù)采集、存儲、加工、服務(wù)一體化，提供高質(zhì)量數(shù)據(jù)集、模型產(chǎn)品等高附加值增值產(chǎn)品，打牢規(guī)?；袠I(yè)應(yīng)用基礎(chǔ)。對于符合要求的建設(shè)項目，支持申請國家、市級財政資金。

但經(jīng)過兩天的連續(xù)暴漲，下周部分獲利豐厚的資金逢高減倉會導致后面行情走勢上波動加大，不排除再次沖高后的快速回落，此前沒及時上車投資者再盲目追高也可能面臨短期較大虧損。投資者宜拿住先手，控制好倉位，聚焦龍頭、產(chǎn)業(yè)邏輯較為清晰的核心公司。

對于最新爆發(fā)的太空光伏，廣發(fā)證券認為，太空衛(wèi)星供電、太空計算與地面數(shù)據(jù)中心對能源需求的提升有望帶動全球光伏需求持續(xù)增長，根據(jù)我們前期的預(yù)測，預(yù)計2026年全球光伏新增裝機約580GW，同比增長6%?？紤]此部分新增需求，預(yù)計全球光伏需求有望達到645gW，同比增長18.6%。建議關(guān)注太空光伏布局較早且優(yōu)勢明顯的企業(yè)。

2、AI軟件

近日，國內(nèi)外多家AI應(yīng)用企業(yè)傳來最新動態(tài)，行業(yè)關(guān)注度領(lǐng)先。國內(nèi)，阿里千問全面接入淘寶、支付寶、高德、飛豬等核心生態(tài)，千問從對話工具向任務(wù)執(zhí)行者升級。國際，OpenAI計劃于2月初上線ChatGPT廣告服務(wù)，AI應(yīng)用迎來商業(yè)化拐點，AI行業(yè)從大模型競爭進入業(yè)務(wù)驗證階段。

國泰海通認為，2026年，大模型成熟度不斷更新提升，看好AI應(yīng)用在C端和B端的放量和領(lǐng)先的商業(yè)化探索，有望帶來如GEO模式等廣告營銷創(chuàng)新、AI內(nèi)容（短劇、漫劇、長劇、電影等）角色創(chuàng)新和產(chǎn)能釋放、《EVE》虛擬陪伴等娛樂產(chǎn)品創(chuàng)新，建議關(guān)注細分板塊龍頭公司。

3、AI 硬件、存儲、半導體產(chǎn)業(yè)鏈（設(shè)備、材料）

這幾個大方向的一些優(yōu)質(zhì)公司去年開始就走出了慢牛大行情，業(yè)績支撐扎實且較為明牌。

它們大多走的是穩(wěn)健的上升趨勢，投資可以逢低中期關(guān)注一些業(yè)績繼續(xù)超預(yù)期的品種。