記者丨楊坪

編輯丨朱益民

創(chuàng)業(yè)板即將迎來首家未盈利企業(yè)！

1月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于同意深圳大普微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大普微”）首次公開發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板首家未盈利企業(yè)IPO注冊(cè)獲批。

值得一提的是，在A股IPO審核整體加速的背景下，大普微作為創(chuàng)業(yè)板未盈利標(biāo)準(zhǔn)啟用后申報(bào)的首家企業(yè)，其IPO審核過程雖然較為順利，但總歷時(shí)在A股一眾IPO企業(yè)中并不突出。

大普微2025年6月27日獲得受理，2025年12月25日過會(huì)，再到此次注冊(cè)生效，總審核歷時(shí)為207天。而晚于大普微三天受理的摩爾線程、沐曦股份，目前均已成功上市。今年一月份以來拿到證監(jiān)會(huì)批文的11家企業(yè)中，大部分IPO公司從受理到到注冊(cè)生效的排隊(duì)時(shí)間均在八個(gè)月以內(nèi)，其中同樣申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市的固德電材從受理到注冊(cè)生效只用了195天。

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體存儲(chǔ)獨(dú)角獸，三年虧損超13億

官網(wǎng)顯示，大普微成立于2016年，主要從事數(shù)據(jù)中心企業(yè)級(jí)SSD產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)極少數(shù)具備企業(yè)級(jí)SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力并實(shí)現(xiàn)批量出貨的半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)品提供商。

目前，大普微產(chǎn)品主要應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、通信運(yùn)營(yíng)商、AI模型訓(xùn)練和推理等，下游客戶和最終使用方覆蓋國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、服務(wù)器廠商、三大通信運(yùn)營(yíng)商、知名金融和電力企業(yè)等，已實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的批量銷售，有力推動(dòng)企業(yè)級(jí)SSD的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

根據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)SSD市場(chǎng)中，大普微出貨量排名第四，市場(chǎng)份額為6.4%，逐步擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)化。

2025年6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在陸家嘴論壇正式官宣科創(chuàng)板“1+6”政策措施，宣布“在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)”后，大普微成為“首吃螃蟹者”。

作為企業(yè)級(jí)SSD領(lǐng)域的稀缺性標(biāo)的，股權(quán)結(jié)構(gòu)上，大普微具有表決權(quán)差異安排，選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，大普微分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.57億元、5.19億元、9.62億元，凈利潤(rùn)分別為-5.34億元、-6.17億元、-1.91億元。2024年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)88.73%，同時(shí)毛利轉(zhuǎn)正，虧損大幅收窄，預(yù)計(jì)2026年有望扭虧為盈。

大普微科研屬性較強(qiáng)，研發(fā)投入強(qiáng)度大——最近三年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用為7.37億元，占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的36.15%。同時(shí)，公司是國(guó)家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，截至2024年底，擁有156項(xiàng)發(fā)明專利，承擔(dān)了2項(xiàng)國(guó)家級(jí)、4項(xiàng)省市級(jí)重大科研專項(xiàng)。

本次IPO，大普微擬募集資金約18.78億元，重點(diǎn)投向下一代主控芯片及企業(yè)級(jí)SSD研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、企業(yè)級(jí)SSD模組量產(chǎn)測(cè)試基地建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書，大普微在2024年12月最后一輪增資時(shí)估值已達(dá)68.10億元。公司成立于2016年4月，主要從事數(shù)據(jù)中心企業(yè)級(jí)SSD產(chǎn)品的研發(fā)和銷售。

“隨著全球信息技術(shù)的快速發(fā)展，國(guó)家對(duì)于數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施核心部件的自主可控性提出了更高的要求。我國(guó)是全球第二大企業(yè)級(jí)SSD市場(chǎng)，但目前主要市場(chǎng)份額仍被國(guó)外廠商占據(jù)。因此，國(guó)家對(duì)于打造國(guó)產(chǎn)企業(yè)級(jí)SSD自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)的需求日益強(qiáng)烈，這不僅涉及供應(yīng)鏈的安全，亦是推動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)存行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵因素?！比A南一名資深的產(chǎn)業(yè)人士對(duì)記者表示。

在其看來，支持頭部企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)核心部件的自主可控，能夠增強(qiáng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也有助于保障國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)的安全和可持續(xù)發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)板未盈利上市標(biāo)準(zhǔn)落地

隨著創(chuàng)業(yè)板未盈利上市標(biāo)準(zhǔn)落地，更多符合條件的科技創(chuàng)新企業(yè)有望對(duì)接A股資本市場(chǎng)。

繼大普微之后，2025年12月19日，芯片制造企業(yè)粵芯半導(dǎo)體的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)也獲受理。公司預(yù)計(jì)融資金額75億元，保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。

據(jù)招股說明書，粵芯半導(dǎo)體是廣東省自主培養(yǎng)且首家進(jìn)入量產(chǎn)的12英寸晶圓制造企業(yè)，專注于模擬芯片制造，為國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局提供重要的產(chǎn)能支撐。

目前，公司已成為全球出貨量領(lǐng)先的電容指紋識(shí)別芯片晶圓代工廠之一和國(guó)內(nèi)少數(shù)具備硅基CMOS超聲波指紋識(shí)別芯片大規(guī)模量產(chǎn)能力的晶圓代工廠之一。公司手機(jī)電源管理芯片已向全球前三大獨(dú)立手機(jī)芯片公司的其中兩家供貨。

2022年至2025年上半年，粵芯半導(dǎo)體的營(yíng)業(yè)收入分別為15.45億元、10.44億元、16.81億元、10.53億元，合計(jì)53.23億元。同期，公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損10.43億元、19.17億元、22.53億元、12.01億元?；浶景雽?dǎo)體預(yù)計(jì)，公司最早于2029年整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，合并報(bào)表可實(shí)現(xiàn)盈利。

自設(shè)立以來，粵芯半導(dǎo)體保持大規(guī)模的研發(fā)投入，研發(fā)投入費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重較高。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為6.01億元、6.05億元、4.46億元和1.86億元，占總營(yíng)收的比例分別為38.92%、58%、26.50%和17.62%。截至2025年6月30日，公司已取得授權(quán)專利（含境外專利）681項(xiàng)，其中發(fā)明專利312項(xiàng)。

近期，“協(xié)作機(jī)器人第一股”越疆（2432.HK）宣布啟動(dòng)首次公開發(fā)行人民幣普通股及于深交所上市計(jì)劃。目前，越疆已向深圳證監(jiān)局完成IPO輔導(dǎo)備案，由國(guó)泰海通擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

目前，越疆尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2024年，越疆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.74億元，同比增長(zhǎng)30.3%，但歸母凈利潤(rùn)虧損仍達(dá)9536萬元，僅同比收窄7.6%。2025年上半年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.08%至1.53億元，歸母凈利潤(rùn)虧損收窄至4087萬元。

市場(chǎng)人士指出，相比傳統(tǒng)企業(yè)，科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展初期需要更長(zhǎng)久的資本投入支持，拓寬優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)融資渠道，提供高效直接融資平臺(tái)，有助于破解早期研發(fā)資金瓶頸，激勵(lì)其加大研發(fā)投入、強(qiáng)化技術(shù)攻關(guān)，為我國(guó)在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供支撐。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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編輯丨江佩佩

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