文丨市值觀察 徐風

開年以來，商業(yè)航天、人形機器人以及腦機接口等熱點概念輪番登場，備受市場矚目。

在這場高端制造的宏大敘事背后，一種被譽為"塑料之王"的PEEK材料正扮演著不可或缺的關(guān)鍵角色，戰(zhàn)略價值凸顯，當前正處在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的臨界點。

【塑料之王，從幕后走向臺前】

PEEK材料（聚醚醚酮）作為處于金字塔尖的特種工程塑料，在商業(yè)航天、人形機器人以及醫(yī)療器械等高端制造領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位日益顯現(xiàn)。

在性能方面，PEEK材料具備優(yōu)良的物理化學(xué)和力學(xué)等特性，無論是剛性韌性、耐熱性、耐腐蝕性以及電性能等方面堪稱優(yōu)秀，是妥妥的"六邊形戰(zhàn)士"。

具體來說，PEEK材料的熔點能夠達到343℃，拉伸強度能達100MPa，并且天生具備自潤滑屬性，在250℃的高溫下仍能保持較高的耐磨性和較低的摩擦系數(shù)，穩(wěn)定性較強。

PEEK材料的強度重量比表現(xiàn)同樣出眾，密度僅為1.3g/cm3，甚至低于碳纖維，約為鋁合金的一半，強度卻是鋁合金8倍，是"以塑代鋼"的理想材料。

此外，PEEK材料還可以通過與不同增強材料進行改性復(fù)合，比如碳纖維增強復(fù)合材料（CF/PEEK），可進一步放大PEEK材料的性能優(yōu)勢以適配更嚴苛的高端場景。

PEEK材料的戰(zhàn)略價值不僅在于性能優(yōu)越，在航空航天、人形機器人、醫(yī)療器械、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域已經(jīng)展現(xiàn)出不可替代性。

以航空航天為例，行業(yè)對材料的輕量化、耐高溫、阻燃性、耐腐蝕性和力學(xué)等要求極高，而PEEK材料憑借自身的優(yōu)異性能已經(jīng)應(yīng)用在輪轂罩、整流罩、座椅骨架、環(huán)境控制系統(tǒng)葉輪、機翼固定件等多個零部件，在衛(wèi)星和航天器上則被用于制造結(jié)構(gòu)支架和熱防護部件。同時相對較低的成本也體現(xiàn)了經(jīng)濟價值。

在醫(yī)療器械行業(yè)，老齡化趨勢使得骨科醫(yī)療耗材的需求與日俱增。據(jù)光大證券研究，2027年我國顱骨修補和顱骨固定手術(shù)的需求分別將達到9.67萬例和70.74萬例，參考海外國家預(yù)計PEEK顱骨修補產(chǎn)品的滲透率可達70%。

在腦機接口方向，信號干擾對抗能力是決定植入式腦機接口產(chǎn)品成敗和性能的關(guān)鍵，PEEK材料有望憑借不導(dǎo)電、不導(dǎo)熱和電中性特質(zhì)成為抗干擾的核心一環(huán)。

人形機器人也是PEEK材料應(yīng)用的重要一環(huán)，材料的高強度輕量化、耐疲勞耐磨損、精密可靠等特性是實現(xiàn)高負載、續(xù)航保障和靈活性穩(wěn)定性等能力的重要方案。

目前，新材料已是萬億級別賽道，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024年行業(yè)產(chǎn)值約8.48萬億元，而PEEK材料近年來憑借優(yōu)異性能以黑馬之姿成為行業(yè)新寵，正處在爆發(fā)初期。

【國產(chǎn)突圍在即】

據(jù)中研普華預(yù)測，2025年全球PEEK材料的市場規(guī)模接近70億元，2031年將超過131億；同期國內(nèi)市場將從21.8億增長到50億，年復(fù)合增長率為14.4%，高于全球。其中低空經(jīng)濟、新能源汽車和機器人等有望貢獻主要增量。

以人形機器人為例，據(jù)中泰證券研究，按照特斯拉Optimus機器人測算，預(yù)計單臺機器人對PEEK材料的消耗量為6.6kg，單機PEEK價值量達3500元，每百萬臺機器人對應(yīng)的PEEK市場規(guī)模約35億。

2026年隨著人形機器人行業(yè)邁入量產(chǎn)元年，行業(yè)的商業(yè)化落地將進一步加速。

據(jù)GGII預(yù)測，2035年全球人形機器人的銷量將突破500萬臺，若按照特斯拉機器人PEEK材料價值量計算，彼時能拉動175億的市場規(guī)模。

作為戰(zhàn)略性原材料，PEEK材料行業(yè)呈現(xiàn)高度集中的市場格局，此前主要由海外巨頭主導(dǎo)，2024年威格斯、索爾維和贏創(chuàng)三家企業(yè)的產(chǎn)能占全球比例超六成，其中僅威格斯一家占比就在四成以上。

海外巨頭的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在市場份額上，在技術(shù)專利、配方和設(shè)備等方面也筑起了較高的行業(yè)壁壘。

而我國PEEK材料行業(yè)的起步較晚，威格斯早在20世紀90年代就實現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)，國內(nèi)企業(yè)直到2005年后才逐步掌握千噸級量產(chǎn)技術(shù)，2010年前后才實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，近年來雖在快速追趕，但高端核心技術(shù)仍有待突破。

就比如連續(xù)化聚合、在線脫揮等關(guān)鍵設(shè)備仍依賴進口，價格高昂且受專利限制，導(dǎo)致國產(chǎn)生產(chǎn)線運行穩(wěn)定性低，產(chǎn)品良率與進口存在差距。同時產(chǎn)線建設(shè)和客戶認證周期較長也是制約國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素。

要知道，航空航天和醫(yī)療器械等行業(yè)的PEEK產(chǎn)品認證壁壘極高，往往需要數(shù)年的測試和驗證過程，國內(nèi)這兩大領(lǐng)域產(chǎn)品的性能質(zhì)量與國際先進水平尚存在差距，高端產(chǎn)品仍依賴進口。

不可否認的是，在人形機器人、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)崛起以及材料升級替代的趨勢下，PEEK材料的國產(chǎn)替代大幕已經(jīng)開啟。

【全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，誰更受益？】

對于當下國內(nèi)的PEEK材料產(chǎn)業(yè)，能夠率先實現(xiàn)核心技術(shù)突破且具備規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)更能占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。目前主要以中研股份、沃特股份、新瀚新材為代表。

三家企業(yè)中，中研股份主營PEEK純樹脂的研發(fā)銷售，是國內(nèi)最大的PEEK材料生產(chǎn)商，產(chǎn)品良品率超過95%，成本較威格斯低40%。目前已進入特斯拉和Figure人形機器人供應(yīng)鏈，其醫(yī)療級產(chǎn)品也已獲得FDA認證，與東華大學(xué)合作的CF/PEEK復(fù)合材料正切入航空航天賽道。

產(chǎn)能方面，中研股份當下?lián)碛?000噸PEEK材料年產(chǎn)能，二期5000噸/年的擴產(chǎn)項目將于2026年9月投產(chǎn)，總產(chǎn)能合計達6000噸，將超過海外巨頭索爾維并直追威格斯。

新瀚新材則專注于上游核心原料氟酮DFBP，PEEK材料的核心原料主要包括氟酮和對苯二酚，其中氟酮的成本占比在50%以上，其品質(zhì)直接影響PEEK的結(jié)晶性和力學(xué)性能。

新瀚新材的優(yōu)勢在于生產(chǎn)工藝和客戶認證壁壘，在國內(nèi)率先采用傅克酰基化工藝，并開發(fā)了傅克反應(yīng)定向催化、低溫水解、聚合物單體純化等技術(shù)體系，產(chǎn)品純度達99.99%，相比歐洲同行的生產(chǎn)成本低15%-20%，適配醫(yī)療級和電子級PEEK材料需求?？蛻舭ㄍ袼?、索爾維等海外巨頭及國內(nèi)中研股份、小鵬機器人等。

2026年也是新瀚新材的產(chǎn)能放量之年，年產(chǎn)8000噸芳香酮二期工程將于年內(nèi)投產(chǎn)，總產(chǎn)能將達1.22萬噸，與另一氟酮巨頭中欣氟材的擴產(chǎn)進度對比，新瀚新材在達產(chǎn)后將晉級全球第一。

而沃特股份則構(gòu)建了從樹脂合成到改性加工的全鏈條一體化，PEEK材料產(chǎn)能為1000噸/年，產(chǎn)品已獲得空客和特斯拉的雙重認證，碳纖維增強PEEK材料也已通過比亞迪、優(yōu)必選認證，用于新能源汽車和機器人關(guān)節(jié)零部件。

從財務(wù)對比來看，2025年前三季度沃特股份的收入規(guī)模最高但盈利能力較低，實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億，凈利潤率僅2.14%，而中研股份和新瀚新材的凈利潤率分別為5.04%和15.62%。

PEEK材料產(chǎn)業(yè)增長雖快，但頭部玩家的盈利能力卻明顯受到競爭和研發(fā)投入影響。

三家之中，中研股份的毛利率最高，2025年前三季度為45.37%，凈利率卻僅有個位數(shù)，一方面在于費用開支較高，管理費率和研發(fā)費率分別達21.20%和14.22%，尤其是管理費率或仍有優(yōu)化空間。同時上游成本提升和產(chǎn)品價格下調(diào)也是影響盈利的重要因素。

而新瀚新材的表現(xiàn)則相對穩(wěn)健，盈利波動較小，主要與其業(yè)務(wù)聚焦上游和穩(wěn)定的競爭格局有關(guān)，新瀚新材與中欣氟材在全球氟酮市場的產(chǎn)能市占率在七成左右，話語權(quán)較高。

隨著人形機器人、商業(yè)航天等新興產(chǎn)業(yè)相繼進入爆發(fā)期，新瀚新材有望憑借成本優(yōu)勢受益于2026年的擴產(chǎn)放量。同樣中研股份在今年產(chǎn)能達產(chǎn)后在規(guī)模效應(yīng)下成本有望進一步下降，自身盈利也將迎來拐點。