作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

今日，A股市場(chǎng)反復(fù)多變。早盤市場(chǎng)呈現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)折，三大指數(shù)開盤后短暫沖高，隨后集體翻綠。午后指數(shù)震蕩分化，直至尾盤滬指震蕩回升，但多數(shù)指數(shù)仍綠盤走低。盤面上，此前熱門的科創(chuàng)AIETF在早盤一度上漲超1%后迅速翻綠，而防御屬性突出的紅利板塊卻逆勢(shì)轉(zhuǎn)漲，市場(chǎng)情緒在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生了顯著變化。這種由成長(zhǎng)向價(jià)值的風(fēng)格切換，往往預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段性調(diào)整。

實(shí)際上，今天凌晨，全球金融市場(chǎng)就不平靜。美股期指、虛擬貨幣、美元指數(shù)、美債全線殺跌。外匯市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)率顯著提升，全球資金似乎在重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。證券時(shí)報(bào)援引分析認(rèn)識(shí)觀點(diǎn)指出，這一系列波動(dòng)主要與三大變量有關(guān)：首先，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文威脅，若加拿大與有關(guān)國(guó)家“達(dá)成協(xié)議”，將對(duì)進(jìn)入美國(guó)的加拿大商品征收100%關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易關(guān)系擔(dān)憂。其次，美國(guó)釋放出干預(yù)外匯市場(chǎng)的信號(hào)，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行代表財(cái)政部向多家銀行詢問將日元兌換成美元的成本，此舉大幅推升日元走勢(shì)并令美元承壓。第三，中東局勢(shì)再度緊張，美國(guó)航母戰(zhàn)斗群已抵達(dá)該區(qū)域，加劇地緣政治不確定性。這些因素共同作用，導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒升溫。

在內(nèi)外因素交織影響下，代表A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩大信號(hào)同步出現(xiàn)變化。一方面，在地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇和美元指數(shù)下跌背景下，金銀期貨與現(xiàn)貨價(jià)格同步大漲，黃金現(xiàn)貨價(jià)格一度突破關(guān)鍵阻力位，吸引大量避險(xiǎn)資金流入。另一方面，前期熱門題材股集體退潮，衛(wèi)星ETF單日大跌近5%，AI、低空經(jīng)濟(jì)等前期熱門板塊均出現(xiàn)資金流出跡象。市場(chǎng)資金明顯呈現(xiàn)出“棄高就低、由攻轉(zhuǎn)守”的特征。從行業(yè)板塊看，公用事業(yè)、煤炭、銀行等高股息板塊獲得資金青睞，而科技成長(zhǎng)板塊則普遍承壓。這種結(jié)構(gòu)性變化反映投資者對(duì)后市預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，更看重資產(chǎn)的確定性和安全邊際，而非單純的成長(zhǎng)想象空間。

當(dāng)前內(nèi)外環(huán)境交織下，A股指數(shù)大概率維持震蕩反復(fù)，結(jié)構(gòu)主題行情的輪動(dòng)特征將持續(xù)凸顯。外部來看，關(guān)稅摩擦、外匯干預(yù)預(yù)期、地緣沖突等變量仍存不確定性，全球資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性意味著外圍波動(dòng)將持續(xù)傳導(dǎo)至A股；內(nèi)部市場(chǎng)整體情緒降溫，資金在板塊間的騰挪速度加快，難以形成統(tǒng)一的趨勢(shì)性行情。但從資金流向看，行業(yè)主題ETF仍獲增量資金布局，TMT及周期資源類ETF資金流入顯著，說明市場(chǎng)并非全面退守，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

面對(duì)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境，投資者需把握節(jié)奏、聚焦核心，采取攻防兼?zhèn)涞膽?yīng)對(duì)策略。首先要控制倉(cāng)位節(jié)奏，避免盲目追高前期熱門題材，優(yōu)先選擇現(xiàn)金流穩(wěn)健、估值合理的標(biāo)的構(gòu)建底倉(cāng)，可適當(dāng)配置紅利板塊及貴金屬相關(guān)標(biāo)的增強(qiáng)組合防御性。其次，緊扣科技與周期兩大核心掘進(jìn)方向，科技領(lǐng)域聚焦半導(dǎo)體設(shè)備等自主可控賽道，在AI算力需求爆發(fā)與國(guó)產(chǎn)化替代加速背景下，相關(guān)板塊正迎來估值與業(yè)績(jī)的雙重提升機(jī)遇；周期方向可關(guān)注受益于避險(xiǎn)需求與資源供給格局的品種，把握板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)波動(dòng)既是風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，也是結(jié)構(gòu)優(yōu)化的契機(jī)。全球貿(mào)易格局重構(gòu)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下，具備核心技術(shù)壁壘的硬科技企業(yè)及契合政策導(dǎo)向的高端制造板塊，有望在震蕩中走出獨(dú)立行情。投資者需弱化指數(shù)短期波動(dòng)干擾，強(qiáng)化基本面研究，篩選業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、成長(zhǎng)邏輯清晰的標(biāo)的，同時(shí)密切跟蹤海外地緣沖突、關(guān)稅政策及外匯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下把握結(jié)構(gòu)性紅利。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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