財(cái)聯(lián)社1月26日訊（記者 高萍）2026年銀行大量存款即將到期再配置問題受到廣泛關(guān)注，財(cái)富管理需求明顯下相關(guān)機(jī)構(gòu)如何分一杯羹受到熱議。

1月以來，銀行理財(cái)公司密集發(fā)布費(fèi)率調(diào)整公告，部分產(chǎn)品銷售費(fèi)、管理費(fèi)明顯下調(diào)；多家銀行推出以“資產(chǎn)提升”為主題的活動(dòng)，通過獎(jiǎng)勵(lì)吸引并穩(wěn)固客戶的整體金融資產(chǎn)規(guī)模；保險(xiǎn)公司則熱推增額終身壽、年金險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品。

“展望未來，能夠提供‘低波穩(wěn)健+長期復(fù)利’產(chǎn)品的資管機(jī)構(gòu)將占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！苯眨咇R威中國資產(chǎn)管理業(yè)主管合伙人王國蓓在接受財(cái)聯(lián)社記者專訪時(shí)表示，當(dāng)前全球利率中樞持續(xù)下移，國內(nèi)固收類產(chǎn)品的收益率也在不斷走低，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)要重構(gòu)資產(chǎn)配置模型，核心是向打造多元收益來源轉(zhuǎn)變。

王國蓓指出，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可長期配置REITs、大宗商品等另類資產(chǎn)，利用這類資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)相關(guān)性較低的特點(diǎn)，搭建真正實(shí)現(xiàn)多元分散、能夠穿越不同經(jīng)濟(jì)周期的全市場(chǎng)投資組合期配置。

近年來，人工智能技術(shù)持續(xù)突破，王國蓓認(rèn)為，這正在推動(dòng)財(cái)富管理服務(wù)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變。智能投顧服務(wù)正逐步從由人類主導(dǎo)、工具輔助的1.0階段，演進(jìn)至由智能體深度參與的2.0階段?！癆I的角色從執(zhí)行指令的輔助工具，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)具備場(chǎng)景理解與初步行動(dòng)能力的智能伙伴?！?/p>

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需從兩個(gè)方向重構(gòu)資產(chǎn)配置模型 配置范圍延伸至另類和海外資產(chǎn)

在低利率環(huán)境下，對(duì)于財(cái)富管理機(jī)構(gòu)重構(gòu)資產(chǎn)配置模型，王國蓓認(rèn)為，要圍繞兩個(gè)方向推進(jìn)，一是拓展資產(chǎn)配置的邊界，把配置范圍從傳統(tǒng)的股票和債券，延伸至另類資產(chǎn)以及海外資產(chǎn)等，以此應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中的資產(chǎn)供給缺口，挖掘差異化的收益來源。

二是推進(jìn)資產(chǎn)配置的精細(xì)化管理，通過“固收+”策略的創(chuàng)新和精細(xì)化工具的運(yùn)用，完善不同風(fēng)險(xiǎn)收益等級(jí)的產(chǎn)品體系，靈活搭配各類策略與工具增厚收益、平抑波動(dòng)，以此識(shí)別并分散投資風(fēng)險(xiǎn)，搭建更具彈性的穩(wěn)健型投資組合。

“在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，另類投資與REITs等工具，對(duì)優(yōu)化投資組合有著重要作用?！蓖鯂韽?qiáng)調(diào)，公募REITs可以提供相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流分紅，風(fēng)險(xiǎn)和收益介于股票和債券之間，已經(jīng)成為分散風(fēng)險(xiǎn)、增加收益的重要配置工具。

實(shí)際操作中，王國蓓指出，可借助風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)等模型確定REITs的配置比例，并根據(jù)市場(chǎng)估值、資產(chǎn)流動(dòng)性等因素做動(dòng)態(tài)調(diào)整。同時(shí)，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可長期配置REITs、大宗商品等另類資產(chǎn)，利用這類資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)相關(guān)性較低的特點(diǎn)，搭建真正實(shí)現(xiàn)多元分散、能夠穿越不同經(jīng)濟(jì)周期的全市場(chǎng)投資組合期配置。

王國蓓認(rèn)為，未來，能夠提供“低波穩(wěn)健+長期復(fù)利”產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)將占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。“同時(shí)需警惕風(fēng)險(xiǎn)，在‘資產(chǎn)荒’背景下，監(jiān)管應(yīng)強(qiáng)化分類監(jiān)管，防止機(jī)構(gòu)為追求收益而過度下沉信用風(fēng)險(xiǎn)。”

AI變?yōu)橹悄芑锇?推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)加速從銷售產(chǎn)品轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理

近年來，隨著人工智能技術(shù)的持續(xù)突破，財(cái)富管理服務(wù)模式也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。金融科技的角色已從 “輔助工具” 升級(jí)為 “核心引擎”，尤其是 AI 技術(shù)正重構(gòu)資產(chǎn)管理全流程。

作為金融科技的重要賽道，財(cái)富科技的革新聚焦 “投顧智能體 2.0” 落地。 “投顧智能體進(jìn)入2.0時(shí)代，AI從輔助工具變?yōu)橹悄芑锇??！苯?，畢馬威發(fā)布的金融科技“雙50”十周年報(bào)告指出。

以往的智能投顧服務(wù)往往局限于交易指令執(zhí)行等單個(gè)環(huán)節(jié)。當(dāng)前的智能體生態(tài)系統(tǒng)能夠做到“人機(jī)協(xié)同”的全流程、全周期覆蓋，包括資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資決策等。

王國蓓介紹，在數(shù)據(jù)信息處理上，投顧智能體能實(shí)時(shí)收集分析股票價(jià)格、交易量、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等市場(chǎng)數(shù)據(jù)，借助大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)算法為投資決策提供支持，大幅提升投顧和客戶掌握市場(chǎng)情況的效率。

客戶服務(wù)端，王國蓓具體表示，智能體可承接智能問答、產(chǎn)品及交易查詢等流程化、標(biāo)準(zhǔn)化的工作，將人力從重復(fù)勞動(dòng)中解放出來。投資策略生成環(huán)節(jié)，隨著算法和模型的迭代，智能體能夠生成符合要求的資產(chǎn)配置組合分析，并結(jié)合規(guī)則形成交易執(zhí)行策略，為投資顧問工作提供有力支持。

而在復(fù)雜決策與情感互動(dòng)領(lǐng)域，人類投顧的核心作用無可替代。例如，面對(duì)市場(chǎng)重大拐點(diǎn)、客戶復(fù)雜財(cái)務(wù)目標(biāo)等場(chǎng)景，人類投顧憑借對(duì)客戶背景的深度了解，承擔(dān)最終判斷與投資決策職責(zé)；合規(guī)風(fēng)控環(huán)節(jié)，需由人類投顧把控底線，對(duì)智能體輸出信息進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)審查。

在王國蓓看來，智能投顧從 1.0 升級(jí)到 2.0，標(biāo)志著財(cái)富管理行業(yè)核心邏輯的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變首先體現(xiàn)在行業(yè)重心上，推動(dòng)全行業(yè)加快從銷售產(chǎn)品轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理。機(jī)構(gòu)的核心任務(wù)不再只是推銷產(chǎn)品，而是要以投資者最佳利益為中心，提供覆蓋投前、投中、投后的全生命周期資產(chǎn)管理與陪伴服務(wù)。

投顧智能體 2.0 與 1.0 的核心區(qū)別在于 “主動(dòng)服務(wù)” 與 “人機(jī)協(xié)同”。例如，AI智能體能夠?qū)崟r(shí)計(jì)算用戶整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)預(yù)警，Al漲跌異動(dòng)智能體通過統(tǒng)計(jì)學(xué)模型實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)上所有股票，一旦發(fā)現(xiàn)有股票的漲跌幅或成交量突破了正常的波動(dòng)閾值，智能體會(huì)主動(dòng)推送風(fēng)險(xiǎn)提示與調(diào)整建議，變“人找服務(wù)”為“服務(wù)找人”。

未來行業(yè)將從粗放費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化價(jià)值定價(jià)

投顧智能體 2.0時(shí)代的變革正打破行業(yè)原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)邊界。傳統(tǒng)基于牌照或渠道的固定優(yōu)勢(shì)被削弱，競(jìng)爭(zhēng)核心轉(zhuǎn)向人機(jī)協(xié)同模式下的綜合服務(wù)深度與生態(tài)構(gòu)建能力。競(jìng)爭(zhēng)維度也從單一產(chǎn)品或功能，延伸至人機(jī)協(xié)同的服務(wù)閉環(huán)與開放生態(tài)構(gòu)建，領(lǐng)先機(jī)構(gòu)正將智能服務(wù)融入數(shù)字化生活場(chǎng)景，拓展服務(wù)邊界與價(jià)值。

面對(duì)新格局，王國蓓認(rèn)為，各類機(jī)構(gòu)需依托自身基因打造差異化競(jìng)爭(zhēng)力。擁有龐大客戶網(wǎng)絡(luò)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)通過科技實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)服務(wù)的提質(zhì)增效，借助自研智能財(cái)富顧問，低成本、高效率地為海量大眾客戶提供專業(yè)投顧服務(wù)，構(gòu)建線上線下融合的綜合服務(wù)生態(tài)；以專業(yè)投研為優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，將投研能力轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)智能化，部分領(lǐng)先券商推出 AI 原生 APP，把人工智能融入投資全流程。

“未來，財(cái)富科技將從技術(shù)、商業(yè)模式及生態(tài)三個(gè)維度深刻重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局?！碧峒昂笃诎l(fā)展，王國蓓表示，在技術(shù)層面，AI 能力將成為機(jī)構(gòu)生存性門檻，盡管開源模型普及降低了單純技術(shù)準(zhǔn)入門檻，但 “數(shù)據(jù)中臺(tái) + 業(yè)務(wù)中臺(tái) + AI 中臺(tái)”的深度協(xié)同能力構(gòu)成核心壁壘。例如，某券商通過搭建三大中臺(tái)，實(shí)現(xiàn)客戶畫像、產(chǎn)品匹配等全鏈路智能化，顯著提升了客戶意圖識(shí)別準(zhǔn)確率與服務(wù)響應(yīng)速度，壓縮了量化策略開發(fā)周期。

商業(yè)模式方面，王國蓓稱，行業(yè)將從粗放費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化價(jià)值定價(jià)。隨著《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》于2026年1月1日實(shí)施，以及公募基金管理費(fèi)改革的持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)的流量變現(xiàn)模式難以為繼，盈利模式將加速從交易傭金導(dǎo)向轉(zhuǎn)向資產(chǎn)保有量與投顧服務(wù)費(fèi)導(dǎo)向。

“生態(tài)位分化將進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)形成 ‘綜合平臺(tái) + 專業(yè)精品 + 科技賦能’ 三類核心參與者?！蓖鯂肀硎?，頭部銀行券商是綜合財(cái)富管理的主體；量化私募、家族辦公室等聚焦細(xì)分高價(jià)值賽道；部分金融科技公司將成為行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施提供商。