華夏時報 記者 方鳳嬌

新京報 記者 秦勝南

當(dāng)其他表現(xiàn)優(yōu)異的白酒企業(yè)都在為了IPO、擁有一個A股上市公司身份而發(fā)愁的時候，有些A股上市公司卻不爭氣到快要退市的邊緣。因?yàn)?025年業(yè)績糟糕，上海貴酒有望成為首家被終止上市的白酒企業(yè)。

1月24日，上海貴酒股份有限公司（證券簡稱：ST巖石）發(fā)布了2025年度業(yè)績預(yù)虧公告，公司預(yù)計2025年?duì)I業(yè)收入僅為4800萬元至6000萬元。同時，公司凈利潤預(yù)計虧損1.8億元至2.5億元，觸及財務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司股票將被終止上市。這將是今年首只明確預(yù)計將被強(qiáng)制退市的A股股票。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，上市公司若出現(xiàn)“經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或者追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”的情形，其股票將終止上市。

上海貴酒在公告中坦承：“公司股票將因觸及財務(wù)類退市情形被終止上市?！?/p>

上海貴酒業(yè)績虧損有多重因素導(dǎo)致。知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《華夏時報》記者采訪時表示，外因?qū)用妫拙菩袠I(yè)步入調(diào)整周期，消費(fèi)需求放緩，價格體系承壓，中小品牌生存空間持續(xù)收窄；疊加公司負(fù)面輿情集中爆發(fā)，實(shí)控人受限、股權(quán)凍結(jié)等事件重創(chuàng)經(jīng)銷商信心，渠道合作意愿低迷。內(nèi)因核心在于經(jīng)營根基崩塌，資金鏈緊張導(dǎo)致渠道返利無法兌現(xiàn)，市場投入銳減；管理層動蕩引發(fā)決策停滯，大量訴訟糾紛持續(xù)消耗企業(yè)資源，進(jìn)一步加劇盈利困境。

上海貴酒此前也多次表示，將通過精簡運(yùn)營結(jié)構(gòu)、積極尋找合適的戰(zhàn)略投資者等方式尋求支撐和幫助。此外，上海貴酒也通過賣打折存貨方式以尋求自救。

記者注意到，近期在上海貴酒的部分賬號開啟了多場直播賣貨，打出“1折清倉”甩賣上海貴酒旗下的產(chǎn)品，主播直播時稱“之前這個價（1300多元）只能買一瓶，現(xiàn)在能買一箱——1折都不到”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年末，該公司存貨為4.89億元，占總資產(chǎn)的24.72%，此前，上海貴酒就提到2025年上半年通過與核心渠道合作伙伴協(xié)商推出“庫存折扣包銷計劃”，將動銷不暢的非核心品牌及臨期產(chǎn)品，打折銷售。不過，近期記者看到上述視頻號1折清倉的產(chǎn)品則是上海貴酒的核心產(chǎn)品，包括天青貴釀、君道等。而在線上平臺的多家店鋪搜到上海貴酒發(fā)現(xiàn)，也多是低價甩賣的價格。

詹軍豪指出，當(dāng)前白酒行業(yè)頭部效應(yīng)凸顯，市場資源向龍頭集中，中小酒企加速出清，大眾消費(fèi)主導(dǎo)的主流價格帶競爭尤為激烈。上海貴酒缺乏品牌歷史積淀，產(chǎn)品溢價能力不足，渠道布局薄弱，難以形成核心競爭力。而資金鏈斷裂導(dǎo)致市場運(yùn)營停滯，經(jīng)銷商持續(xù)流失，形成經(jīng)營惡性循環(huán)，最終在行業(yè)存量競爭中被淘汰。

雖然其他白酒企業(yè)如皇臺酒業(yè)、金種子酒等也曾面臨業(yè)績困境或退市風(fēng)險，但截至目前，上海貴酒有望成為白酒行業(yè)首例因業(yè)績原因而被終止上市的酒企，折射出跨界酒企在行業(yè)集中度提升背景下的生存困境；海南椰島、蘭州黃河等則處于保殼關(guān)鍵期，最終是否退市取決于2025年年報能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。