早上好，先來(lái)關(guān)注下黃金和白銀。

26日晚， 白銀價(jià)格加速上漲。倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格漲幅擴(kuò)大至12%，紐約期銀主力合約漲逾16%。

不過(guò)，今天凌晨，黃金與白銀價(jià)格大幅回調(diào)，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)跌，報(bào)約103美元/盎司，此前最高觸及117美元/盎司。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格同樣轉(zhuǎn)跌，一度跌破5000美元/盎司，此前在5100美元/盎司附近運(yùn)行。

消息面上， 據(jù)CCTV國(guó)際時(shí)訊最新報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交平臺(tái)“真實(shí)社交”發(fā)文稱，由于韓國(guó)國(guó)會(huì)未批準(zhǔn)并落實(shí)此前與美國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，美國(guó)將提高對(duì)韓國(guó)商品征收的關(guān)稅——他已決定將對(duì)韓國(guó)汽車、木材、制藥產(chǎn)品以及其他對(duì)等關(guān)稅項(xiàng)目的稅率從15%上調(diào)至25%。

此外，特朗普在接受采訪時(shí)表示，并未完全排除通過(guò)外交途徑解決伊朗問(wèn)題的可能性，他同時(shí)認(rèn)為伊朗方面“確實(shí)希望與美國(guó)達(dá)成協(xié)議”。

據(jù)新華社報(bào)道，負(fù)責(zé)中東地區(qū)美軍行動(dòng)的美軍中央司令部26日在社交媒體發(fā)布消息說(shuō)，美國(guó)海軍“亞伯拉罕·林肯”號(hào)航空母艦打擊群“正部署到中東”。稍早時(shí)候，美國(guó)哥倫比亞廣播公司新聞部網(wǎng)站援引一名美國(guó)官員的話報(bào)道，該航母打擊群已經(jīng)駛?cè)朊儡娭醒胨玖畈枯爡^(qū)。

截至收盤，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.77%，報(bào)5000.2美元/盎司，較日內(nèi)高點(diǎn)下跌約100美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格下跌1.54%，報(bào)103.3美元/盎司，較日內(nèi)高點(diǎn)下跌近14美元/盎司；紐約期銀主力合約上漲2.52%。內(nèi)盤方面，滬金期貨主力合約收漲1.49%，滬銀期貨主力合約收漲9.93%。

罕見(jiàn)！盤中、盤后，交易所接連出手“降溫”

1月26日盤中、盤后，交易所接連出手“降溫”。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，這已是一個(gè)多月以來(lái)，上期所第4次調(diào)整白銀期貨合約交易限額。

1月16日，上期所調(diào)整白銀期貨合約交易限額，自2026年1月20日（即1月19日夜盤）交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨相關(guān)合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為3000手。

1月7日，上期所調(diào)整白銀期貨合約交易限額，自2026年1月9日（即1月8日夜盤）交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為7000手。

2025年12月22日，上期所調(diào)整白銀期貨合約交易限額，自2025年12月24日（即12月23日夜盤）交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨AG2602合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為10000手。

此外，國(guó)投白銀LOF公告稱，本基金將于2026年1月27日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，自2026年1月27日10:30復(fù)牌。

26日晚，國(guó)投白銀LOF公告，將于1月28日起暫停申購(gòu)（含定期定額投資）業(yè)務(wù)。

分析人士：白銀價(jià)格彈性更大

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月22日以來(lái)，國(guó)際銀價(jià)在24個(gè)交易日內(nèi)，接連突破70美元/盎司、80美元/盎司、90美元/盎司、100美元/盎司、110美元/盎司等關(guān)口，累計(jì)上漲62%。

分析人士告訴記者，白銀價(jià)格持續(xù)大漲是宏觀政策、工業(yè)需求預(yù)期與市場(chǎng)情緒等因素共振的結(jié)果。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴記者，白銀價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)仍是避險(xiǎn)情緒上升和美元走弱。在黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，資金向“高貝塔”品種輪動(dòng)，白銀上周五開(kāi)啟新一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情。與此同時(shí)，白銀長(zhǎng)期供應(yīng)偏緊、庫(kù)存偏低與流動(dòng)性偏緊的特點(diǎn)，使價(jià)格在資金凈流入與頭寸再平衡階段更易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。需要注意的是，期貨價(jià)格波動(dòng)往往與保證金約束相互作用，CME已將其白銀期貨合約的最低履約保證金水平上調(diào)至更高區(qū)間，客觀上會(huì)促使部分杠桿頭寸被動(dòng)減倉(cāng)并放大日內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)幅度。

“白銀價(jià)格上漲速度加快的原因主要有兩方面。一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升。新年伊始美國(guó)便對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)起軍事行動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普還公開(kāi)表示想得到格陵蘭島，將加拿大納入美國(guó)版圖。近期，美國(guó)與伊朗的關(guān)系也十分緊張，存在局部沖突風(fēng)險(xiǎn)。二是市場(chǎng)對(duì)關(guān)鍵金屬供應(yīng)存在擔(dān)憂，白銀供應(yīng)增長(zhǎng)空間有限，而需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，供不應(yīng)求的預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格大漲�！敝行沤ㄍ镀谪涃F金屬研究員王彥青說(shuō)。

記者在采訪中獲悉，從供需結(jié)構(gòu)看，白銀供需緊平衡并非短期敘事，而是長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性矛盾。2025年是白銀連續(xù)第五年出現(xiàn)供應(yīng)缺口，2026年缺口預(yù)計(jì)在3000噸左右。

“過(guò)去幾年白銀供應(yīng)持續(xù)短缺，使白銀庫(kù)存不斷被消耗，供需趨于緊張。”王彥青說(shuō)。

展望后市，王彥青認(rèn)為，白銀價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)仍較為樂(lè)觀，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元信用、工業(yè)領(lǐng)域長(zhǎng)期增長(zhǎng)的需求都會(huì)給白銀價(jià)格帶來(lái)長(zhǎng)期支撐。不過(guò)，近期白銀價(jià)格漲幅超出預(yù)期，需要關(guān)注短期資金獲利了結(jié)帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

吳梓杰認(rèn)為，白銀的上漲邏輯與黃金相同，但其價(jià)格彈性更大：若地緣局勢(shì)與宏觀政策不確定性延續(xù)、美元偏弱且實(shí)際利率難以顯著上行，貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望維持，從而對(duì)銀價(jià)構(gòu)成支撐；同時(shí)，連續(xù)多年結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口意味著任何新增投資性需求都可能更快地轉(zhuǎn)化為價(jià)格波動(dòng)。然而，白銀也面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)屬性使其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況更敏感，且高價(jià)對(duì)需求的抑制作用會(huì)更明顯；期貨端保證金上調(diào)與杠桿去化會(huì)放大回撤幅度，導(dǎo)致“強(qiáng)趨勢(shì)+高波動(dòng)”的運(yùn)行形態(tài)更為常態(tài)化。對(duì)普通交易者而言，在當(dāng)前價(jià)位更應(yīng)強(qiáng)調(diào)交易結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，而非基于短期漲幅追高；如需參與，宜以分批、低杠桿或非杠桿方式降低路徑風(fēng)險(xiǎn)，并將回撤容忍度與持有周期事先制度化，避免在波動(dòng)放大階段被動(dòng)離場(chǎng)。

本文源自：期貨日?qǐng)?bào)