1月28日早盤(pán)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金突破5200美元/盎司關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高。白銀價(jià)格也迎來(lái)罕見(jiàn)的劇烈上漲，過(guò)去一周漲幅超過(guò)14%，現(xiàn)貨白銀價(jià)格沖破110美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。

國(guó)內(nèi)多個(gè)品牌金飾克價(jià)突破1600元。其中，老鳳祥黃金足金飾品報(bào)1620元/克，較前一日漲44元；周生生足金飾品報(bào)1614元/克，較前一日漲37元；老廟黃金報(bào)1612元/克，較前一日漲37元。

貴金屬板塊持續(xù)走強(qiáng)，中國(guó)黃金、湖南黃金漲停。

在貴金屬市場(chǎng)狂熱之下，風(fēng)險(xiǎn)管控措施升級(jí)。1月27日晚間，易方達(dá)黃金主題LOF（上市型開(kāi)放式基金）發(fā)布公告稱，易方達(dá)基金決定自1月28日起暫停該基金A類份額的申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)照常辦理。該基金A類份額恢復(fù)辦理申購(gòu)、定期定額投資業(yè)務(wù)的時(shí)間將另行公告。

伴隨金價(jià)大漲，易方達(dá)黃金主題LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格也水漲船高，2025年該基金漲幅超60%。步入2026年，該產(chǎn)品持續(xù)上漲，年內(nèi)漲幅超15%。自去年12月以來(lái)，易方達(dá)黃金主題LOF曾多次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

近日，易方達(dá)黃金主題LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，1月22日，單日跌幅超7%。截至1月27日收盤(pán)，易方達(dá)黃金主題LOF二級(jí)市場(chǎng)報(bào)1.94元，單日跌幅為1.27%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第四季度末，該基金規(guī)模為4.53億元。

此外，1月27日晚間，國(guó)投瑞銀基金在官方微信公眾號(hào)發(fā)布《關(guān)于國(guó)投瑞銀白銀LOF暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)的說(shuō)明》。這也意味著，這一公募市場(chǎng)唯一主要投資白銀期貨的LOF產(chǎn)品將暫時(shí)對(duì)新增資金關(guān)上大門。

消息一出，有網(wǎng)友稱，“剛跨一只腳，就關(guān)門了？”“大腿都拍斷了”。

國(guó)投瑞銀基金表示，為保護(hù)基金份額持有人利益，維護(hù)基金平穩(wěn)運(yùn)作，決定自1月28日起暫停國(guó)投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類基金份額（以下簡(jiǎn)稱國(guó)投白銀LOF）的申購(gòu)業(yè)務(wù)（含定期定額投資）。

國(guó)投瑞銀基金表示，理解投資者對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的關(guān)注，但從長(zhǎng)期來(lái)看，基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格會(huì)圍繞其凈值波動(dòng)，當(dāng)前的高溢價(jià)不具備可持續(xù)性，需警惕市場(chǎng)情緒降溫帶來(lái)的價(jià)格回調(diào)。請(qǐng)投資者理性看待，審慎決策。

隨著白銀價(jià)格的一路狂飆，國(guó)投白銀LOF溢價(jià)率也持續(xù)高企。截至1月27日收盤(pán)，二級(jí)市場(chǎng)報(bào)4.336元，單日漲幅為3.66%，溢價(jià)率超46.02%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第四季度末，該基金管理規(guī)模達(dá)189.44億元，相較于第三季度末增幅達(dá)185%。

近期，國(guó)投白銀LOF的“降溫動(dòng)作”密集。2025年12月1日至2026年1月28日，該基金已累計(jì)發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示36次、停牌公告25次，并3次調(diào)整申購(gòu)額度。

“除了高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)之外，還有多重風(fēng)險(xiǎn)值得警惕?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳分析，基金持倉(cāng)接近監(jiān)管紅線，無(wú)法新增多頭倉(cāng)位，新進(jìn)資金會(huì)稀釋收益、擴(kuò)大跟蹤誤差，從而損害投資者利益。此外，該基金波動(dòng)劇烈，易出現(xiàn)極端走勢(shì)，普通投資者非理性跟風(fēng)后容易高位被套。

黃金、白銀主題LOF“關(guān)門”后，如果想配置貴金屬相關(guān)資產(chǎn)，當(dāng)前還有哪些選擇？

格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿表示，與銀行貴金屬掛鉤存款等R1級(jí)產(chǎn)品就是不錯(cuò)的選擇。此外，對(duì)于有一定衍生品交易基礎(chǔ)的交易者而言，白銀期權(quán)與期貨的組合策略、貴金屬不同品種之間的期貨套利策略都是可以考慮的選項(xiàng)。

不過(guò)，王駿也提醒，當(dāng)前白銀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，短期市場(chǎng)波動(dòng)大概率加劇，建議短線操作以謹(jǐn)慎參與為主。直接參與期貨市場(chǎng)的交易者，可在做多時(shí)用看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)性對(duì)沖。

在西安交大客座教授景川看來(lái)，2026年白銀價(jià)格漲勢(shì)或還未結(jié)束，但市場(chǎng)波動(dòng)較大。對(duì)于交易者而言，目前國(guó)投白銀LOF已失去“申贖平衡”機(jī)制，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)波動(dòng)遠(yuǎn)大于凈值波動(dòng)，不建議繼續(xù)買入。滬銀期貨主力合約、COMEX白銀ETF或銀行紙白銀都可以做配置選擇。

在交易所限倉(cāng)、提保、擴(kuò)板已成為常態(tài)的情況下，景川建議交易者除單品種保證金控制在總倉(cāng)位的20%以內(nèi)外，還需對(duì)頭寸設(shè)置“硬止損線”，并考慮用跨期、跨市套利方式實(shí)現(xiàn)階段性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

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（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

來(lái)源 | 中國(guó)商報(bào)

責(zé)任編輯 | 洪宇