日前，杭州云動智能汽車技術(shù)股份有限公司(下稱“云動智能”)向港交所遞交招股書，擬在主板上市，中金公司為其獨家保薦人。

IPO日報注意到，云動智能九成營收來自第一大客戶奇瑞汽車，但并未股權(quán)“綁定”奇瑞汽車。

張力制圖

營收增長

招股書顯示，云動智能成立于2016年，作為中國車載智能網(wǎng)聯(lián)解決方案行業(yè)的國產(chǎn)供貨商，為整車廠提供車載通信與智能網(wǎng)聯(lián)整體解決方案，主要產(chǎn)品包括車載聯(lián)網(wǎng)控制單元（T-Box）、緊急呼叫終端（e Call）、中央網(wǎng)關(guān)以及部分傳感與域控相關(guān)產(chǎn)品，并輔以定制化設(shè)計與技術(shù)服務(wù)。

根據(jù)咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文報告，云動智能是中國第三大國產(chǎn)車載通信解決方案供貨商，市場份額7%，于2024年按4G車載聯(lián)網(wǎng)控制單元出貨量計，云動智能的4G車載通信解決方案在所有國產(chǎn)供貨商中位居市場首位，市場份額7.8%。緊急呼叫終端方面來看，按照2024年的緊急呼叫終端出貨量計，云動智能是第三大國產(chǎn)供貨商，市場份額1%；按照2025年前九個月按緊急呼叫出貨量計，云動智能在所有國產(chǎn)供貨商中排名第二，前進一名，市場份額1.4%。

2025年前九個月，云動智能5G車載通信解決方案出貨量達約2.73萬臺，是國內(nèi)最大的車載通信解決方案供貨商之一，且公司的解決方案配備國產(chǎn)芯片的通信模塊。

云動智能已成功與2024年中國前十大整車廠中的六家以及中國前三大國產(chǎn)汽車品牌中的兩家建立合作伙伴關(guān)系。

2023年、2024年和2025年前三季度（下稱“報告期”），云動智能的營業(yè)收入分別為2.06億元、3.98億元和3.01億元，2024年相比2023年增長93.2%，2025年前三季度同比增長約16.8%；相應(yīng)的凈利潤分別為1093.5萬元、4014.5萬元和2298.1萬元，2024年同比增長267%，增速大于營收，但2025年前三季度凈利潤同比減少約10%。

第一大客戶奇瑞

需要指出的是，云動智能2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正至2337.4萬元，2025年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長195.77%，現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，運營質(zhì)量提升。

其中，云動智能前五大車企客戶貢獻95%以上的營收。報告期內(nèi)，云動智能第一大客戶奇瑞汽車貢獻營收占比分別為72.6%、90.8%和87.2%，一度高達9成，存在大客戶依賴風險。

IPO日報注意到，目前并無證據(jù)或信息表明奇瑞持有云動智能股份，無股權(quán)綁定的大客戶或是比“持股綁定”更脆弱的合作結(jié)構(gòu)。

盡管該集中現(xiàn)象反映了國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)當前的采購及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，云動智能也在招股書中承認過度依賴單一客戶是關(guān)鍵的脆弱環(huán)節(jié)。公司表示，降低過度依賴單一客戶已成為云動智能整體戰(zhàn)略的核心。為實現(xiàn)這一目標，公司正積極拓寬客戶組合的多元化，著力開拓國內(nèi)外市場的其他領(lǐng)先整車廠客戶，強化公司吸引并確保新整車廠客戶的能力。公司的目標是通過持續(xù)向其他大型整車廠擴充產(chǎn)品供應(yīng)以分散收入來源，降低與最大客戶相關(guān)的依賴風險。

此次港股IPO，云動智能計劃將募集資金重點投向研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈整合、產(chǎn)能擴張及運營資金補充。

具體來說，公司計劃建設(shè)創(chuàng)新基地，聚焦5G通信、智能天線、藍牙低功耗6.0等核心技術(shù)突破，并布局非地面網(wǎng)絡(luò)衛(wèi)星通信領(lǐng)域。業(yè)務(wù)拓展方面，將通過并購傳感器、域控組件等企業(yè)完善“感知-通信-控制”技術(shù)體系，同時整合海外營銷與智能化算法團隊，加速全球化布局。

此外，公司將擴大產(chǎn)能，擬在安徽蕪湖建設(shè)6000平方米生產(chǎn)基地，毗鄰核心客戶超級工廠的區(qū)位優(yōu)勢將顯著提升供應(yīng)鏈效率，預計實現(xiàn)年產(chǎn)150萬套車載智能網(wǎng)聯(lián)設(shè)備的能力，為規(guī)模化交付提供堅實保障。

股權(quán)方面，公司董事長李巍直接及間接持有和控制合計約48.13%的股份，為控股股東。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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