Xbox最新2026財年第二季度（Q2 FY26）的財報顯示，其游戲業(yè)務(wù)收入下降9%，Xbox硬件收入下滑32%，Xbox內(nèi)容與服務(wù)收入下降5%。而公司罕見地直接將收入下滑的原因指向自家的第一方游戲陣容。

外媒windowscentral對此發(fā)表觀點：這等于承認，本應(yīng)定義平臺競爭力的內(nèi)容管線，在本季度并未提供足夠的動能。

在財報電話會議中，微軟CFO艾米·胡德（Amy Hood）明確表示：公司預(yù)計XGP收入將在Q3增長，而不是繼續(xù)下滑。與此同時，艾米·胡德也提到，微軟預(yù)計 Xbox硬件在Q3還會繼續(xù)下滑，并希望由XGP的潛在增長來對沖。隨后，艾米·胡德將游戲收入下行直接歸因于第一方作品：“游戲收入低于預(yù)期，原因在于第一方內(nèi)容，其影響波及整個平臺?！?/p>

需要說明的是，本次Q2覆蓋時間為2025年10月1日至12月31日。在此期間共發(fā)售了四款作品：《忍者龍劍傳4》《Keeper》《天外世界2》，以及《使命召喚：黑色行動7》。

沒有人指望《忍者龍劍傳》或《Keeper》能扛起當季的大部分收入。真正被微軟和Xbox視為“穩(wěn)贏王牌”的，始終只有《使命召喚》。而在近期有消息稱《黑色行動7》銷量出現(xiàn)明顯下滑的情況下，收入大幅下跌也就不足為奇了。

按慣例，即便是年末發(fā)售，《使命召喚》系列也往往能穩(wěn)居銷量榜首。但今年，《黑色行動7》卻被許多游戲壓過一頭：包括《怪物獵人：荒野》《無主之地4》《NBA 2K26》《戰(zhàn)地6》。

外媒指出，很明顯，Xbox正在走上一條與過去多年截然不同的道路。比如，幾乎完全放棄獨占策略，直接削弱了大量玩家購買Xbox主機的核心理由。再加上關(guān)稅問題，以及多年老硬件價格不斷上漲，主機的實際售價已達到歷史高位，遠超首發(fā)建議零售價。

雪上加霜的是，Xbox還選擇在當前技術(shù)與市場環(huán)境下，把“游戲界最劃算的訂閱服務(wù)”（XGP）一次性漲價50%。

那么問題來了，Xbox到底要如何讓這艘船重新轉(zhuǎn)向？windowscentral表示，就現(xiàn)狀來看，并沒有看到微軟清晰的破局之路。他們在疏遠大量老Xbox用戶的同時，卻沒能為長期支持平臺的玩家提供足夠回報。

無論如何，這個季度再次凸顯了一個現(xiàn)實：Xbox的未來，仍高度依賴持續(xù)且具沖擊力的第一方作品輸出。當旗艦陣容放緩時，XGP、云游戲和PC增長所能承受的重量終究有限。

Xbox表示，是第一方內(nèi)容拖累了本季度收入。你同意這一說法嗎？在你看來Xbox收入下滑的原因還有哪些。歡迎在評論區(qū)聊一聊吧。