本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：張昕迎

黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的背景之下，近日，深圳水貝的一家珠寶公司卻深陷兌付風(fēng)波�！�2025年12月接觸到杰我睿，年底陸陸續(xù)續(xù)地充值了近7.5萬元買金條，沒想到不到1個(gè)月，平臺(tái)就暴雷無法兌付了。”有用戶稱。

深圳杰我睿珠寶公司（簡稱“杰我睿”）是一家以黃金回收、低工費(fèi)黃金出售為招牌的商家，曾在水貝黃金市場頗具口碑。除了黃金回收業(yè)務(wù)，該平臺(tái)小程序還上線“約價(jià)回收”、“買料定價(jià)”等功能，用戶可以在賬戶內(nèi)進(jìn)行充值、提現(xiàn)等操作。

近日，關(guān)于該平臺(tái)兌付暴雷、老板跑路的消息持續(xù)發(fā)酵。據(jù)多位投資者介紹，該平臺(tái)約有15萬注冊(cè)用戶，不乏有人充值/持有上百萬元或等值黃金，據(jù)澎湃新聞，此次兌付風(fēng)波已涉及金額超百億元。

1月28日，時(shí)代財(cái)經(jīng)來到位于深圳市羅湖區(qū)的杰我睿線下門店，發(fā)現(xiàn)整個(gè)樓層已被封鎖，一些來自全國各地的杰我睿用戶仍在樓下等待。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，截至1月28日該案尚未立案，“羅湖發(fā)布”1月28日在其官方平臺(tái)上通報(bào)稱，羅湖區(qū)已組建工作專班介入，針對(duì)投資人反映的訴求，工作專班正在核查中；杰我睿負(fù)責(zé)人及相關(guān)核心管理人員均在崗，積極開展與投資人溝通、資產(chǎn)梳理和兌付等工作。

當(dāng)日現(xiàn)場的羅湖區(qū)公安分局相關(guān)人士也表示，區(qū)里面已經(jīng)成立了專班，（結(jié)果）還在調(diào)查當(dāng)中，并已組織相關(guān)人員到羅湖區(qū)體育館有序進(jìn)行調(diào)解登記工作。“政府在跟他們公司進(jìn)行核對(duì)，看公司最后的資產(chǎn)情況，現(xiàn)在公司的資產(chǎn)很多都已經(jīng)凍結(jié)了�！逼浔硎�。

另據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)當(dāng)日從現(xiàn)場用戶處了解，相關(guān)方目前已給出初步清償方案，分為打2折、打4折兌付兩種方式，“打2折正常會(huì)在3～5個(gè)工作日一次性付清，打4折則要在一年的時(shí)間內(nèi)分期兌付，還需要同時(shí)簽署保密協(xié)議和刑事諒解書。”該用戶向時(shí)代財(cái)經(jīng)如此表示。

1月28日，杰我睿小程序已上線“清算申請(qǐng)”入口，對(duì)部分兌付進(jìn)度、轉(zhuǎn)款情況進(jìn)行展示。不過據(jù)現(xiàn)場另一位杰我睿用戶向時(shí)代財(cái)經(jīng)介紹，他于此前1月26日簽署兌付協(xié)議，截至當(dāng)日其尚未收到兌付本金。

接待點(diǎn)現(xiàn)場。圖片來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)攝

有用戶投入本金超5000萬

來自新疆的林女士酷愛黃金首飾，其2025年通過黃金買賣交流群接觸到杰我睿平臺(tái)，截至1月28日，林女士的杰我睿賬戶尚存55克金料、51克金條和600克白銀無法提取�！澳菚r(shí)候就是很單純的，我寄我的料過來想換個(gè)首飾，他家款式工費(fèi)低所以很吸引人。沒想到現(xiàn)在我市值14萬多的東西，就給我2萬多塊錢讓我走。”

另一位來自青島的張先生亦向時(shí)代財(cái)經(jīng)介紹稱，他去年12月末在杰我睿小程序上下單了40多萬元的銀條并申請(qǐng)快遞郵寄，但后續(xù)出了快遞單號(hào)一直不發(fā)貨�！爱�(dāng)時(shí)以為是客戶比較多、發(fā)快遞比較慢，畢竟他家在水貝做的很大，結(jié)果后面客服也不回、打電話也不接了，現(xiàn)在按照他們的方案，40萬只能給我8萬塊錢。”張先生說。

時(shí)代財(cái)經(jīng)從采訪中獲悉，杰我睿的用戶群體中不少此前自稱“杰粉”，粉絲群叫做“杰我睿衣食父母”，擁有大批擁護(hù)者。天眼查信息顯示，杰我睿成立于2014年6月，法定代表人、實(shí)控人為張志騰（持股90.9%），張志騰在小紅書上擁有近7萬粉絲，是水貝黃金圈小有名氣的網(wǎng)紅。

圖片來源：小紅書

據(jù)投資者回憶，“他（張志騰）在小紅書宣傳中給人一種他的資質(zhì)很好的感覺，還有上金所會(huì)員以及國企背書，他拿出來宣傳就是讓你感覺他的背后是金渠（這家國企），這樣我們更多人就會(huì)更相信他�！�

時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱上海黃金交易所官網(wǎng)得知，三門峽金渠集團(tuán)有限公司確為上金所會(huì)員單位。1月29日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電金渠集團(tuán)，在提到杰我睿后，其相關(guān)工作人員表示，“這個(gè)和我們公司沒有任何關(guān)系，這個(gè)公司我們都沒有接觸過，我們也不知道�！�

在1月28日的接待點(diǎn)現(xiàn)場，前來進(jìn)行登記的杰我睿用戶不在少數(shù)，不過現(xiàn)場絕大多數(shù)用戶都暫未接受目前提供的清償方案。

據(jù)現(xiàn)場負(fù)責(zé)清償工作的律師回憶稱，其見過的最大金額高達(dá)5000多萬元，并表示“也有1000多萬的、好幾百萬的也有。”其同時(shí)稱，目前分兩種方案兌付，打2折兌付為一次性付清；打4折兌付方案則是先付4折的20%，剩下的分11期進(jìn)行打款�！�

爆雷或和其預(yù)定價(jià)模式有關(guān)

張志騰此前1月27日錄制的“本人聲明”影像，至今仍在杰我睿小程序首頁不斷循環(huán)播放。他在視頻中說道，“我沒有跑路，人還在深圳，沒有想過騙大家，只是有人真的掀桌子了，我沒捂��！確實(shí)莫名其妙開始虧損，像蝗蟲一樣，一波一波非要吸干凈我最后一滴血�，F(xiàn)在面臨的問題是銀行卡一直被凍結(jié)，我手里的實(shí)物料沒有人敢接收�！�

圖片來源：用戶提供

杰我睿此次暴雷或和其預(yù)定價(jià)模式有關(guān)。時(shí)代財(cái)經(jīng)通過多方采訪了解到，杰我睿的業(yè)務(wù)模式分為實(shí)物回收和預(yù)定價(jià)兩種形式，其中實(shí)物回收即按照約定價(jià)回收用戶寄來的黃金、白銀等原料；空約則是類似期權(quán)交易的業(yè)務(wù)，只用支付少量的定金，就能鎖定一個(gè)未來買入和賣出的權(quán)利，進(jìn)行漲跌博弈，具有一定“賭博”屬性。

據(jù)某投資者劉先生提供的杰我睿小程序截圖：“僅僅支付80元定金，便可鎖定1031元/克的實(shí)時(shí)金價(jià)，”劉先生稱這種方式為約價(jià)買料，“未來一周如果金價(jià)漲了，就會(huì)選擇1031元/克金價(jià)支付全款買入黃金；金價(jià)要是跌了，就直接放棄定金。”時(shí)代財(cái)經(jīng)以此來計(jì)算，該交易的杠桿率超過12倍，遠(yuǎn)超上海黃金交易所正規(guī)的黃金合約保證金比例14%（杠桿率約為7倍）。

在行業(yè)人士看來，杰我睿的定價(jià)交易模式，實(shí)質(zhì)上屬于平臺(tái)與用戶之間的直接對(duì)賭，一旦金價(jià)單邊上漲，平臺(tái)方對(duì)沖失敗，極易資金鏈斷裂 。上述現(xiàn)場負(fù)責(zé)清償工作的律師認(rèn)為，“（公司）最開始是一個(gè)回收商，這部分經(jīng)營我認(rèn)為是合法的；但是在對(duì)價(jià)這方面，對(duì)價(jià)定價(jià)的這種方式其實(shí)跟對(duì)賭協(xié)議差不多，就是一個(gè)短期的期權(quán)，但從事期權(quán)業(yè)務(wù)必須有相關(guān)牌照，所以最終應(yīng)該還是會(huì)立案，相關(guān)人員或?qū)⑸嫦娱_設(shè)賭場罪、非法經(jīng)營罪等�！�

2025年以來，有色金屬出現(xiàn)了單邊史詩級(jí)的暴漲，黃金、白銀年內(nèi)漲幅分別超67%、140%。杰我睿此次爆雷，或是公司作為非持牌機(jī)構(gòu)并沒有進(jìn)行足夠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，來轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，杰我睿在2014年6月成立之時(shí)便有一位自然人股東郭芳芳，其出資額為1000萬元，出資比例為100%；直到2024年7月29日，上述投資人由郭芳芳變更為張志騰，法定代表人也由張志龍變更為張志騰。

另據(jù)現(xiàn)場投資者反饋，上述三人為親屬關(guān)系，張志騰曾在直播中稱張志龍為其兄長，郭芳芳則是張志龍的妻子。

天眼查APP亦顯示，郭芳芳現(xiàn)任深圳市設(shè)夢珠寶有限公司的法定代表人。1月29日，時(shí)代財(cái)經(jīng)來到位于水貝片區(qū)的設(shè)夢珠寶，公司工作人員表示，“我們公司現(xiàn)在是正常經(jīng)營狀態(tài)，我們（設(shè)夢珠寶）這邊不清楚（杰我睿）具體情況。”

值得關(guān)注的是，時(shí)代財(cái)經(jīng)走訪發(fā)現(xiàn)，在深圳水貝市場仍有不少類似“杰我�！钡钠脚_(tái)在運(yùn)營，有黃金回收商以預(yù)定價(jià)的方式開展業(yè)務(wù)。

2025年10月，深圳市黃金珠寶行業(yè)協(xié)會(huì)曾多次發(fā)布行業(yè)警示函稱，有公司以經(jīng)營黃金為名，實(shí)際通過線上平臺(tái)開展“非實(shí)物黃金對(duì)賭”業(yè)務(wù)，其行為已涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪。