文/樂居財(cái)經(jīng) 張丹

木林森（002745.SZ）2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告出來了，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損，虧損額度在11億-15億之間。

由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)從2024年的3.74億，到2025年的虧損11億-15億。

業(yè)績(jī)變臉成這樣，木林森在公告中提到了造成虧損的原因，總結(jié)起來是受外部環(huán)境與內(nèi)部轉(zhuǎn)型的雙重壓力。

一方面，歐洲市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，訂單下滑；另一方面，渠道轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來階段性成本上升，疊加部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，同時(shí)受行業(yè)供需及價(jià)格波動(dòng)等影響毛利下降，這些因素共同導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。

近幾年，木林森歸母凈利潤(rùn)起伏波動(dòng)，但整體保持盈利。2022年是近五年的低值，不過歸母凈利潤(rùn)也將近2億。數(shù)據(jù)顯示，2022年歸母凈利潤(rùn)為1.94億元，同比下降83.27%，跌幅在近五年最大。

而2025年預(yù)虧高至15億，木林森從盈利轉(zhuǎn)為虧損，跌幅也將會(huì)創(chuàng)歷史新高。按照歸母凈利潤(rùn)預(yù)虧下限11億計(jì)算，同比跌幅超394%。

在解釋虧損原因中，木林森提到一點(diǎn)，加快渠道轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升。其實(shí)，不僅在渠道上轉(zhuǎn)型，木林森在業(yè)務(wù)布局上也有調(diào)整。

在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的同一天，木林森公布了一筆股權(quán)競(jìng)買的進(jìn)展。

木林森以9億元成功競(jìng)得普瑞光電（廈門）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“普瑞光電”）34.7849%股權(quán)。公告中提到，購(gòu)買股權(quán)的款項(xiàng)已完成支付，2026 年1月29日，普瑞光電已完成工商變更登記及備案手續(xù)。

本次工商變更完成后，木林森及下屬子公司LEDVANCE持有普瑞光電70.8940%股權(quán)。普瑞光電成為木林森控股子公司，納入并表范圍。

從其公布的變更之后股東及董事來看，普瑞光電目前有6個(gè)股東，木林森實(shí)控人孫清煥依舊在董事之列，周立宏、劉蓁蓁新增進(jìn)入董事。

根據(jù)介紹，普瑞光電成立時(shí)間為2011年，經(jīng)營(yíng)范圍包括光電子器件及其他電子器件制造；電子元件及組件制造；其他機(jī)械設(shè)備及電子產(chǎn)品批發(fā)等。

木林森之前就是普瑞光電的股東，這次通過增持普瑞光電股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)這家LED芯片企業(yè)的控股。此舉被業(yè)內(nèi)視為在行業(yè)整體承壓期的逆周期投資，打造從芯片到照明應(yīng)用的全鏈條競(jìng)爭(zhēng)力，可以降低上游供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從之前公布的數(shù)據(jù)，普瑞光電2025年前三季度凈利潤(rùn)，已經(jīng)超過2024年全年。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月-9月，普瑞光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.81億元，凈利潤(rùn)為4276.93萬(wàn)元；2024年，凈利潤(rùn)為4008.82萬(wàn)元。

盡管短期業(yè)績(jī)承壓，或許通過控股芯片企業(yè)，木林森有望在未來提升技術(shù)協(xié)同與供應(yīng)鏈自主性，為盈利恢復(fù)積蓄能量。

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