近日，《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2025年）》（以下簡稱《報告》）發(fā)布。

截至2025年年末，存續(xù)理財產(chǎn)品共4.63萬只，較年初增加14.89%；存續(xù)規(guī)模33.29萬億元，較年初增加11.15%。

《中國經(jīng)營報》記者采訪了解到，2025年，理財產(chǎn)品平均收益率為1.98%，相比2024年有所下降。平均收益率回落主要是市場在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策導(dǎo)向及資管行業(yè)自身發(fā)展邏輯共同作用下的結(jié)果，下行趨勢短期內(nèi)難以根本性逆轉(zhuǎn)。

與此同時，2025年理財公司進(jìn)一步加強(qiáng)差異化發(fā)展，主要體現(xiàn)在策略差異化、客戶服務(wù)差異化、產(chǎn)品差異化三個方面，部分理財公司在ESG、養(yǎng)老等主題投資上逐步形成特色，避免“全而不精”的困境。

存續(xù)規(guī)模兩位數(shù)增長

《報告》顯示，2025年，全國共有136家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財公司累計新發(fā)理財產(chǎn)品3.34萬只，累計募集資金176.33萬億元。截至2025年年末，全國共有159家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.63萬只，較年初增加14.89%；存續(xù)規(guī)模33.29萬億元，較年初增加11.15%。

分機(jī)構(gòu)類型來看，截至2025年年末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品3.37萬只，存續(xù)規(guī)模30.71萬億元，較年初增加16.72%，占全市場的比例達(dá)到92.25%。分產(chǎn)品類型看，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模32.32萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)97.09%，較年初減少0.24個百分點；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模0.87萬億元，占比為2.61%，較年初增加0.17個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.02萬億元。

記者注意到，2025年，理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益7303億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計為投資者創(chuàng)造收益1132億元；理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益6171億元。2025年，理財產(chǎn)品平均收益率為1.98%，相比2024年2.65%的平均收益率，降低0.67個百分點。

長三角科技產(chǎn)業(yè)金融研究聯(lián)盟秘書長陸岷峰告訴記者，2025年，為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)，市場流動性保持合理充裕，整體利率中樞處于相對低位。債券市場作為理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置的“壓艙石”，其收益率水平直接影響到理財產(chǎn)品的整體回報。2025年，理財產(chǎn)品加大了對債券類資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化配置，雖然平滑了產(chǎn)品凈值波動、增強(qiáng)了穩(wěn)健性，但也讓產(chǎn)品收益水平承接了債券市場低利率的影響。

同時，投資者風(fēng)險偏好趨于保守，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也導(dǎo)致收益率有所下降。陸岷峰表示，近年來，投資者對凈值化波動的認(rèn)知更加深刻，普遍追求資產(chǎn)的穩(wěn)健保值。這促使理財公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局，主推波動相對較小、以絕對收益為目標(biāo)的現(xiàn)金管理類、固收類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品本身的收益率預(yù)期往往會低于混合類或權(quán)益類產(chǎn)品。而理財規(guī)模的增量又主要集中于此類低波動產(chǎn)品，這必然會拉低市場的平均收益率。

“機(jī)構(gòu)主動讓利、規(guī)范收費(fèi)的行業(yè)導(dǎo)向也是重要影響因素之一。”陸岷峰認(rèn)為，在強(qiáng)化投資者保護(hù)、推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，理財公司在投資管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等環(huán)節(jié)，要求采取更為透明、合理的收費(fèi)模式，這部分讓利也體現(xiàn)在投資者最終獲得的凈收益上，表明行業(yè)正走向成熟和規(guī)范化。

一位上海地區(qū)國有銀行人士告訴記者，當(dāng)前貨幣政策持續(xù)維持偏寬松基調(diào)，核心目標(biāo)在于支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在此背景下，市場利率實際運(yùn)行中樞長期呈下行態(tài)勢。理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)如債券、同業(yè)存單等，其收益率同步下滑，疊加長期存在的“資產(chǎn)荒”問題，直接導(dǎo)致理財收益缺乏穩(wěn)定的資產(chǎn)端支撐，構(gòu)成收益下行的基礎(chǔ)邏輯。從長期來看，理財收益與存款利率類似，下行趨勢短期內(nèi)難以根本性逆轉(zhuǎn)，預(yù)計未來兩年仍將維持這一態(tài)勢。

強(qiáng)化差異化戰(zhàn)略

2026年將迎來定期存款的到期高峰。多家證券公司預(yù)計，2026年定期存款到期規(guī)模超過50萬億元，這將為理財市場帶來潛在的增量資金。

一位華東地區(qū)銀行人士告訴記者，銀行客戶定期存款到期與資金流入理財市場之間不是一種簡單的因果關(guān)系，而是取決于投資者的再配置選擇。通常情況下，定期存款資金可能的流向諸如續(xù)存為定期存款，轉(zhuǎn)向儲蓄國債、大額存單等替代性低風(fēng)險金融產(chǎn)品，或進(jìn)入理財市場。對理財市場而言，從機(jī)遇角度來看，這將是一次檢驗理財產(chǎn)品能否真正吸引到定期存款客戶的機(jī)會。相較于存款，理財產(chǎn)品若能展現(xiàn)出在風(fēng)險可控前提下更具競爭力的收益潛力，或提供更好的流動性安排（如申贖便利），將有望承接部分追求更高回報的儲戶資金。對于風(fēng)險偏好極低的客戶，短債類、純固收類理財產(chǎn)品，也是其進(jìn)行資產(chǎn)升級的首選。

而從挑戰(zhàn)角度來看，上述銀行人士表示，市場競爭將空前激烈，各類金融機(jī)構(gòu)都會推出針對性產(chǎn)品爭奪這批資金。同時，投資者教育至關(guān)重要，必須讓源自存款的客戶，充分理解凈值化產(chǎn)品的運(yùn)作原理與風(fēng)險收益特征，避免因短期波動產(chǎn)生誤解。

為進(jìn)一步提升自身競爭力，記者注意到《報告》中提及，2025年，理財行業(yè)積極布局產(chǎn)品體系建設(shè)，突出差異化競爭優(yōu)勢。

例如，民生理財堅持具備理財特色的產(chǎn)品布局，以“固收及固收+”為主體，通過大類資產(chǎn)配置和多資產(chǎn)策略，形成“低波動、穩(wěn)收益”的產(chǎn)品基本盤；以“混合及權(quán)益產(chǎn)品”和“另類產(chǎn)品”為兩翼驅(qū)動，實現(xiàn)理財投資差異化特色。

華夏理財構(gòu)建“被動指數(shù)、FOF優(yōu)選、私募股權(quán)”的特色產(chǎn)品線，通過深度參與一級與二級市場多層次資本市場建設(shè)，有效引導(dǎo)居民財富進(jìn)入資本市場，為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)引入耐心資本，探索出一條差異化、可持續(xù)的資金入市路徑。

陸岷峰告訴記者，面對同質(zhì)化競爭加劇和市場環(huán)境的變化，2026年理財公司的發(fā)展關(guān)鍵在于“修煉內(nèi)功”，要通過策略、服務(wù)和風(fēng)控的深度差異化，在市場中找到屬于自己的生態(tài)位，實現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升的根本轉(zhuǎn)變。

理財公司的差異化發(fā)展，首先體現(xiàn)在策略差異化方面。陸岷峰指出，要構(gòu)建清晰的產(chǎn)品譜系與投資策略標(biāo)簽。理財公司需要明確自身定位，是專注于絕對收益目標(biāo)的“固收+”專家，還是在權(quán)益/量化領(lǐng)域有所建樹，或是在ESG、養(yǎng)老等主題投資上形成特色，避免“全而不精”。應(yīng)深耕個性化發(fā)展策略，不斷提升在該領(lǐng)域的專業(yè)話語權(quán)和市場認(rèn)可度。例如，可以針對不同生命周期的客戶，提供從青年時期財富積累到老年階段養(yǎng)老規(guī)劃的全鏈條、場景化解決方案。

陸岷峰同時表示，差異化不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品端，更體現(xiàn)在服務(wù)端。理財公司應(yīng)利用金融科技手段，加強(qiáng)對客戶風(fēng)險畫像、投資行為、生命周期需求的精準(zhǔn)分析，提供個性化的資產(chǎn)配置建議和持續(xù)陪伴服務(wù)。在市場波動時，及時、專業(yè)的投教內(nèi)容和溝通，能極大增強(qiáng)客戶黏性。將服務(wù)貫穿于投前、投中、投后全流程，打造有溫度的品牌形象，構(gòu)建以信任為基礎(chǔ)的服務(wù)壁壘。

此外，從特色業(yè)務(wù)出發(fā)，構(gòu)建差異化的風(fēng)控能力同樣重要。陸岷峰表示，要科學(xué)打造前瞻、精細(xì)化的風(fēng)險管理體系。在打破剛兌的背景下，卓越的風(fēng)險管理能力，本身就是最核心的競爭力。這不僅體現(xiàn)在事后衡量波動率，更體現(xiàn)在對信用風(fēng)險的精準(zhǔn)甄別、對市場風(fēng)險的預(yù)判與對沖能力，以及通過衍生品之類工具進(jìn)行組合優(yōu)化的能力。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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