虧虧虧，是胖東來學徒們交出的成績單。
學胖東來學得最徹底的是永輝，去年不但完成了300多家店的調改，連管理架構都改了。
但一年下來永輝的成績是：虧！
不久前永輝發(fā)布了2025年業(yè)績預虧公告，預計歸母凈利潤虧損21.4億元，虧損同比擴大。

胖東來其他幾個學徒也差不多。
步步高預計2025年歸母凈利潤同比下降87.62%至91.75%，中百在去年上半年也虧了2億多……
與此同時，胖東來在去年提前50天完成了200億元的銷售額目標。
是老師藏私不教？還是學生不認真學？
恐怕都不是，而是胖東來的東西，真不是那么好學的。
所謂不好學，一方面是學胖東來很容易就學錯了方向。
現(xiàn)在胖東來的學徒們，基本都忽略了一個很重要的問題。
表面上看，胖東來如此受歡迎，一是極致的服務收獲了口碑，二是舍得分錢讓員工同心同德。
這些學徒們其實也學了，比如永輝。
但為什么還是虧？因為還有個東西他們沒學。
胖東來是超市不假，但它同時也是一個房東。
但凡去逛過胖東來就知道，胖東來其實是一個商業(yè)綜合體，超市只是其中一小部分。

商業(yè)綜合體里有什么？有門店。
門店能帶來什么？租金。
胖東來舍得給員工分錢，讓員工為客人提供極致的服務，從而帶來良好的口碑，以及巨大的流量。
只要人多起來，就能吸引大量商家入駐，租金不就來了？
在去年胖東來200億元的銷售額中，來自超市業(yè)態(tài)的其實只有109億元。只占一半，可見其端倪。
所以如果只把胖東來當作一個超市來學，那確實是學錯了方向。
另一方面，是胖東來模式真的學不來。
好，你說胖東來其實是房東，靠收租來賺錢，那我也可以學。
比如永輝，家大業(yè)大，弄個綜合體收租也不是多大難事。
但它真的學不來。
因為于東來。

胖東來不是上市公司，甚至連融資都沒有。
所以在胖東來，于東來就是“天”，他的意志就是胖東來的意志。
他可以把大部分利潤都拿來分給員工，他可以不計成本地服務消費者。
他在做這些的時候沒有人可以反對，也不必對股東和投資者交代。
而這些，永輝們不可能做得到。
從某種角度說，正是因為胖東來的所有門店都能不打折扣地完全貫徹于東來的意志，才能獲得如今如此好的市場口碑。
但從另一個角度來說，這也是胖東來的瓶頸所在。
胖東來發(fā)展至今，對規(guī)模擴張一直非常謹慎，現(xiàn)在也不過10來個店，全在河南許昌和新鄉(xiāng)。
這其中確實有于東來刻意控制規(guī)模管控品質的原因，但也確實是他管不過來。
一個人的精力是有限的，一旦有門店不能百分百貫徹他的管理理念，那帶來的將是一系列連鎖反應。
品控滑坡—服務下降—口碑受損—人流減少—商鋪退租。
所以于東來才要確保自己對每一個門店的管控，才要主動去控制規(guī)模。
而這些，也是永輝們不可能做到的。
有實力的，基本不可能一個人說了算。
沒實力的，想當個收租的房東也難。
或許，胖東來注定只能是現(xiàn)代商業(yè)中的一個“孤品”。
無論別人怎么學，它的內核都無法被復制。
如果能復制，它也就不是胖東來了。
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