來源：市場資訊

　　來源：華爾街情報圈

　　| 作者：阿拉斯代爾·麥克勞德（Alasdair Macleod），貴金屬專家、Goldmoney研究主管。2025年7月金價還在3300美元盤整的時候，他預(yù)言“黃金即將飆升1000美元”，三個月后金價準(zhǔn)確無誤的升至他預(yù)言的4300美元。

　　以下是他本周接受媒體采訪時的講話，華爾街情報圈根據(jù)錄音整理：

　　周五簡直就是一場屠殺，但我們必須把它放到正確的背景中去看。

　　· 第一，從根本上看，什么都沒有改變。

　　· 第二，黃金和白銀期貨市場中的投機(jī)水平其實非常低。對沖基金、投機(jī)者并沒有深度參與這輪行情。當(dāng)然有少數(shù)人在里面，但數(shù)量非常有限。

　　那為什么這周會出現(xiàn)如此突然的暴跌？

　　原因在于，2月COMEX合約到期。如果價格維持在上周、以及本周一早上的高位到期，那將會導(dǎo)致互換交易商、金銀銀行等空頭“血流成河”。

　　在周一，也就是期權(quán)到期前一天，他們非常猛烈地把價格砸了下來。目的只有一個，為那次到期事件服務(wù)。一旦這個風(fēng)險解除，整個星期剩余時間里，金價和銀價又開始反彈，甚至在周四早上創(chuàng)下歷史新高。而周四，是2月合約真正進(jìn)入“交割階段”的第一天。在COMEX市場，你在這個時候要么平倉、展期，要么選擇實物交割。一旦你被對方發(fā)出交割通知，你就必須立刻拿出一大筆真金白銀。但大多數(shù)參與者根本不是為了交割而來的。于是，恐慌性撤離出現(xiàn)了。

　　還有一個非常關(guān)鍵的因素是：周五這波下跌發(fā)生時，中國已經(jīng)在睡覺了。當(dāng)紐約開盤時，中國已經(jīng)完全不在場，甚至倫敦開盤時，中國也不在。于是，市場給了他們完全自由的操縱空間，他們可以把價格打到任何他們想要的位置。而這一切，幾乎是在并不大的成交量下完成的。我最關(guān)心的數(shù)據(jù)是未平倉合約被清洗掉了多少，預(yù)計黃金的未平倉合約會回落到40萬張出頭，這是一個明顯的超賣水平，這是一輪徹底的“清洗”。

　　但我們還必須看到更深層的背景。這輪行情，并不是由倫敦現(xiàn)貨市場，也不是由COMEX本身推動的。真正的需求來自亞洲，尤其是中國。中國的家庭儲蓄率大約是35%，相當(dāng)于每年新增約6萬億美元的儲蓄。這些錢存進(jìn)銀行，而中國的銀行會同時提供一種產(chǎn)品：黃金積存賬戶，中國居民正通過這些賬戶持續(xù)買入黃金。與此同時，他們也在買白銀——更多是作為工業(yè)與實物交割用途，以銀幣、小銀條的形式存在。在歐美，白銀被視為“小錢”，但在中國并非如此。

　　中國在1935年之前，一直是銀本位國家，亞洲對白銀有“貨幣情結(jié)”。而在歐美，人們囤積舊銀幣、想賣給當(dāng)鋪或珠寶商套利，但由于價格波動太大、精煉能力有限，實際上很難真正消化這些白銀。亞洲卻一直保持著強(qiáng)勁需求，這也是為什么上海黃金交易所、上海期貨交易所上的白銀長期存在高溢價。

　　再回到黃金。

　　我認(rèn)為，中國對美元的看法正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，他們正在更積極地為美元貶值做準(zhǔn)備。

　　最近的地緣政治變化：委內(nèi)瑞拉問題，歐洲的立場，特朗普提出“收購格陵蘭”，這些都讓美國國債的主要持有者非常不滿。我預(yù)計，美國財政部在中長期國債融資上將面臨巨大困難，收益率將被迫上行。這對股市是明顯的負(fù)面因素，因為股市估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于長期國債所能支撐的水平。

　　這是一次真正的結(jié)構(gòu)性沖擊，這是一場針對美元的戰(zhàn)爭，而且已經(jīng)在進(jìn)行中。真正理解這一點的人會明白，不是黃金、白銀在上漲，而是美元在下跌。所以，波動會非常劇烈。而答案其實很簡單，這是一個把信用資產(chǎn)換成“真正貨幣”的黃金機(jī)會。但我敢打賭，真正敢這么做的人非常少，因為現(xiàn)在市場充滿了恐懼。

　　可我可以告訴你一件事，每一次拋售的底部，都是在“所有人都極度恐懼”的時候形成的。

　　原油的大牛市已經(jīng)開始了。它現(xiàn)在還只是個嬰兒，這意味著當(dāng)原油從60多美元漲向90美元。而且我認(rèn)為，90美元只是第一段行情。

　　白銀簡直是徹底的崩盤模式，可能已經(jīng)接近低點了。當(dāng)然，也不排除再往下跌一些。

　　下周我們再看，不要灰心，這是一輪長期大牛市。

　　我們的目標(biāo)是：

　　原油：369美元

　　黃金：48，000美元

　　白銀？誰知道呢，可能直沖天際，上千美元？更高？

　　堅持住。別被嚇倒。

　　風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅作為一般信息供讀者閱讀。

　　The above content is provided solely for general informational purposes for readers．

　　想看我們對全球市場更深刻的見解，可訂閱《環(huán)球市場筆記：2月展望，烽煙即起》，很多人以為，1月已經(jīng)給出方向，2月只是延續(xù)——這是一個危險的誤判。

　　1、黃金、白銀、現(xiàn)在是不是“1980重演”？接下來的走勢，會先嚇你一跳。

　　2、解密：白銀真正的“定價權(quán)”，暫時在上海，而不在紐約——這是你看不懂銀價走勢的根源。

　　3、獨家解讀：2月最不該重倉的五類資產(chǎn)，并附有黃金、白銀、原油、人民幣2月點位預(yù)測。

　　4、美元暴跌驚醒了沉睡的世界，做空美元為時已晚？報告中一句加紅的段落，道破秘密。

　　5、A股進(jìn)入容錯率明顯下降的階段，2月會發(fā)生什么？中國地產(chǎn)新牛市來了嗎？這里有更深刻的答案。