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這回美國資金是真緊張了，凌晨，賬面經(jīng)費(fèi)歸零，幾百萬聯(lián)邦雇員被迫跟著一起熬夜陪跑。

更有意思的是，就在華盛頓忙著吵預(yù)算的時(shí)候，美債倉位往下一壓，黃金往回一運(yùn)，整個(gè)操作干凈利落。

中方為什么能一邊淡定減持美債，一邊穩(wěn)穩(wěn)加固自己的底盤？

凌晨“斷糧”，錢沒了，嘴上還要硬

1月31號，美國聯(lián)邦政府賬上的錢用得差不多了，有的部門干脆清零。

按照官方統(tǒng)計(jì)口徑，大概有將近一半的聯(lián)邦雇員直接受到影響，數(shù)字?jǐn)[出來是兩百多萬。其中一部分人要繼續(xù)上班卻暫時(shí)拿不到工資，另外幾十萬人被要求先待在家里，屬于強(qiáng)行休假。

這不是簡單的延遲報(bào)銷，而是實(shí)打?qū)嵉呢?cái)政“斷檔”。

這事之所以扎眼，是因?yàn)榇蠹覄偨?jīng)歷過一次更難看的場面。

就在2025年，美國政府才經(jīng)歷過一輪創(chuàng)紀(jì)錄的停擺，整整拖了四十三天。

那一次，各類公共服務(wù)被迫關(guān)門，承包商項(xiàng)目擱置，經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的粗略損失數(shù)字，是十幾億美元級別。有些損失還能慢慢補(bǔ)回來，信用上的折扣，卻很難抹平。

正常情況下，吃過一次大虧，大家會長點(diǎn)記性，至少短時(shí)間內(nèi)不愿意再踩坑?？蛇@次資金耗盡，離那輪停擺結(jié)束，實(shí)際上只隔了不到三個(gè)月。

時(shí)間緊到什么程度？國會在1月30號晚上才匆匆對一份1.2萬億美元的撥款法案表決，參議院七十多票贊成、二十多票反對，勉強(qiáng)算是高票通過了。

問題在于，眾議院正好在休會，議員們預(yù)定要到2月2號才回去投票。這么一算，中間就空出了幾天財(cái)政真空期。

對普通民眾來說，這幾天也許就是新聞推送多了點(diǎn)，社交媒體上吐槽多了些。但對政府運(yùn)轉(zhuǎn)來說，這幾天是要真掂量的。

應(yīng)急部門有沒有錢？聯(lián)邦合同怎么執(zhí)行？關(guān)鍵崗位的無薪工作能撐多久？如果這段時(shí)間碰上突發(fā)災(zāi)害、金融波動、外部沖突，那就不是刷一刷數(shù)字就能解決的問題了。

于是，特朗普站出來，把火力對外一轉(zhuǎn)，大罵一句“動動腦子”，表面是在提醒國會趕緊拆雷，實(shí)質(zhì)上也是在刻意和這場危機(jī)做切割。聽上去像是在罵人不爭氣，實(shí)際上是把責(zé)任往別人身上推。可真要算總賬，任內(nèi)停擺一次、資金耗盡一次，時(shí)間隔得還這么近，這樣的紀(jì)錄寫在誰名下，逃不掉。

事情為什么會變成這樣，其實(shí)并不復(fù)雜。國會僵持、黨爭撕扯，是表層現(xiàn)象，底層問題在于，美國這幾年的花錢邏輯，早就遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在收入前面。

減稅、擴(kuò)軍、基建、社保、醫(yī)療，一個(gè)個(gè)往外砸錢的時(shí)候，誰都知道這筆賬撐不了多久，只不過沒有人愿意搶先承認(rèn)“錢不夠了”。

政策一輪一輪上，預(yù)算一版一版改，債務(wù)上限年年往上拱，最后逼到這個(gè)地步，稍微有一點(diǎn)程序上的拖延，財(cái)政系統(tǒng)就開始閃紅燈。

曾經(jīng)被吹得神乎其神的制度優(yōu)勢，在預(yù)算表上，顯得格外脆弱。

動動腦子的特朗普：對別人喊話，對自己失憶

從競選開始，特朗普就把整頓財(cái)政、減少戰(zhàn)爭、修補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施這些話掛在嘴邊。減稅是他的招牌動作，減少海外戰(zhàn)爭也是他反復(fù)強(qiáng)調(diào)的口號。

按道理講，如果這兩條能配合得好，那會是一筆不錯(cuò)的民意生意：國內(nèi)有錢，外面少打，選民舒服，指標(biāo)也好看。

可現(xiàn)實(shí)操作下來，邏輯成了另一套：減稅固然減了，財(cái)政收入?yún)s因此縮水，政府花錢的癮卻一點(diǎn)沒減。

軍費(fèi)不降反升，海外軍事存在繼續(xù)擴(kuò)張，對外空襲和使用武力的次數(shù)不僅沒少，還被不少觀察機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)出增長曲線。

口頭上要減少戰(zhàn)爭，實(shí)際動作上，打擊任務(wù)的頻率比之前那一任還高，預(yù)算案里的軍費(fèi)一項(xiàng)始終堅(jiān)挺。

如果說這種對外姿態(tài)是“戰(zhàn)略選擇”，那對內(nèi)的預(yù)算治理，就更難用漂亮詞匯包裝了。按理說，經(jīng)歷過一次長時(shí)間停擺，白宮和國會應(yīng)該對時(shí)間節(jié)點(diǎn)敏感很多，對預(yù)算銜接嚴(yán)謹(jǐn)很多。

但事實(shí)是，從2025年的那次長停擺，到2026年這一輪資金斷檔，節(jié)奏不但沒放緩，反而越來越密集。

這不是單個(gè)技術(shù)官員的疏忽，而是整體決策層對風(fēng)險(xiǎn)的容忍度被撕得越來越高。

一邊頻繁用政府債券當(dāng)萬能錢包，遇到問題就再上調(diào)一點(diǎn)債務(wù)上限，另一邊又在政治上不斷增加支出承諾。最終，財(cái)政空間被擠壓到只剩下一個(gè)又一個(gè)“關(guān)門邊緣”。

站在鏡頭前的特朗普，當(dāng)然可以指著國會罵不作為，可以指著反對派嚷嚷不配合。

但站在外面看的國家和投資者，只會看到兩個(gè)事實(shí)：第一，在他任內(nèi)，財(cái)政危機(jī)不是減少了，而是更頻繁；第二，停擺和資金見底已經(jīng)不再是極端場景，而變成了美國日常的一個(gè)坑。

外界有時(shí)會對美國政治的拉扯抱有一種浪漫想象，覺得這是“制衡”的體現(xiàn)，拖拖拉拉最后總能達(dá)成妥協(xié)。

問題在于，妥協(xié)的結(jié)果必須是可持續(xù)的。你可以吵，可以延遲，可以反復(fù)修改，但不能一次次把政府關(guān)門邊緣當(dāng)成談判籌碼。

長期這樣下去，政策的可預(yù)期性會越來越低，財(cái)政信用不再是“絕對安全”的存在，而是一個(gè)要隨著選舉和黨爭反復(fù)計(jì)價(jià)的變量。

真正需要?jiǎng)幽X子的，不只是反對派議員或技術(shù)官員，而是整套決策邏輯：到底是短期選票更重要，還是長期信用更重要；到底是繼續(xù)靠“無限透支未來”維持當(dāng)下的舒服，還是痛一痛，老老實(shí)實(shí)通過結(jié)構(gòu)改革把赤字和債務(wù)壓下去一點(diǎn)。

從對外到對內(nèi)，特朗普向來善于用強(qiáng)硬話術(shù)營造一種掌控感，但財(cái)政和債務(wù)這類問題，靠表態(tài)是兜不住的。每天都在對別人發(fā)號施令，真正輪到給自己這套施政路徑打分的時(shí)候，就只剩下沉默或者甩鍋。

用一句很現(xiàn)實(shí)的話說，這些年美國很多精力花在了怎么跟對手“搞對抗”、跟盟友“算賬”，卻沒花夠時(shí)間認(rèn)真算算本國資產(chǎn)負(fù)債表。

也正是因?yàn)檫@種錯(cuò)位，中國在看待美國的財(cái)政表現(xiàn)時(shí)，已經(jīng)很難再用“偶發(fā)風(fēng)險(xiǎn)”來形容了。頻率的變化，就是態(tài)度的證明。

中國減持美債、增持黃金

在美國財(cái)政一再玩邊緣游戲的時(shí)候，中國這邊的態(tài)度用一句話能概括：該幫的不亂幫，該防的早防。

表面上看，只是持有美債的規(guī)模一步步從高點(diǎn)往下走，但這背后，其實(shí)是一個(gè)有節(jié)奏、有方向的資產(chǎn)再配置過程。

前幾年，中國持有美國國債的規(guī)模曾經(jīng)沖到過一萬三千億美元左右，那是美國國債在全球被奉為頭號安全資產(chǎn)的階段。

后來局面慢慢變了，一方面是美國自身債務(wù)水平一年比一年高，預(yù)算赤字長期盤旋在危險(xiǎn)區(qū)間；另一方面，美國頻繁把美元體系當(dāng)作壓力工具，對一些國家動輒實(shí)施金融制裁。

這樣一來，持有過多單一主權(quán)債，就不再是一件完全放心的事。

于是，從高點(diǎn)往下，中國開始穩(wěn)步減持美債，把倉位壓到六七千億美元區(qū)間。這個(gè)過程并不是一腳剎車、突然清空，而是按照節(jié)奏一點(diǎn)點(diǎn)往下移。

和減持美債同步推進(jìn)的，是大規(guī)模增加黃金儲備，以及把更多資金投向看得見摸得著的實(shí)體項(xiàng)目，尤其是一些長期合作的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

黃金的好處在于，它不附帶別國的政治附加條件，不會因?yàn)槟囊粓鲞x舉、哪一次制裁議案突然變臉，抗風(fēng)險(xiǎn)能力要比紙面?zhèn)鶛?quán)強(qiáng)得多。

表面上看，這只是財(cái)務(wù)上的調(diào)整，實(shí)際上，它釋放的是一種非常清晰的信號：在中國眼里，美國債務(wù)工具的安全屬性在下降，相應(yīng)的，黃金和實(shí)物資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值在上升。

尤其在最近幾年，全球金價(jià)整體向上走，人民幣在離岸市場表現(xiàn)比較穩(wěn)的時(shí)候，這樣的配置更顯得順理成章。

從國際金融格局看，美國最在意的是兩樣?xùn)|西：一個(gè)是美元的計(jì)價(jià)與結(jié)算地位，另一個(gè)就是美債的避險(xiǎn)標(biāo)簽。

前者是全球貿(mào)易和投資的神經(jīng)系統(tǒng)，后者是全球儲備和大額資金的停泊港。如果一個(gè)主要持債國一邊減持美債，一邊用這些資金去支持本幣清算體系的建設(shè)，那美國自然會感覺到壓力。

中國的做法既沒有高調(diào)宣戰(zhàn)，也沒有去輿論場上天天喊口號，而是用數(shù)字說話：美債持有量一步步降，黃金和其他多元資產(chǎn)一步步升。

這種方式的好處在于，不會被輕易貼上對抗標(biāo)簽，但效果卻異常直接——全球越來越多的參與者會觀察到，中國正在用行動表明一個(gè)判斷：美國的國債和貨幣，不再適合作為唯一和絕對的安全錨。

美國當(dāng)然還是目前全球體量最大的經(jīng)濟(jì)體，美元和美債短期內(nèi)也不會一下子崩塌。但如果一個(gè)國家習(xí)慣了把債務(wù)上限當(dāng)橡皮筋，把政府關(guān)門當(dāng)談判工具，那就得接受一個(gè)后果——?jiǎng)e人的錢可以隨時(shí)轉(zhuǎn)身離開。

中國今天所做的，不過是提前把風(fēng)險(xiǎn)算清楚，把自己的安全系數(shù)調(diào)高一點(diǎn)。

真等哪天華盛頓發(fā)現(xiàn)，昔日那些“離不開美國國債”的大買家，一個(gè)個(gè)悄悄減倉退場，那時(shí)候，再喊多少次動動腦子，也補(bǔ)不回已經(jīng)流失的信任。

參考資料：黃金價(jià)格大跳水，創(chuàng)下近40年最大單日跌幅
2026-02-01 20:52·每日經(jīng)濟(jì)新聞

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