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作者|馬尼什·班達里（Manish Bhandari）

編譯|沈欣

編譯審核| 胡可怡

本期編輯|余佳軒

本期審核 |朱依林 單敏敏

編者按

近期，美印貿(mào)易談判的停滯被美方輕描淡寫地歸因為一次“未接來電”，但本文指出，印度政府正試圖搭建平行于美元體系的結(jié)算與資金循環(huán)通道，具體舉措包括推動“石油盧比”、特殊盧比往來賬戶（SRVA），并支持金磚央行數(shù)字貨幣互聯(lián)。這直接削弱了“石油美元”的回流機制，觸及美國金融霸權(quán)底座，隨后招致美方的高關(guān)稅回應(yīng)。值得玩味的是，印度此前始終對“統(tǒng)一金磚貨幣”“去美元化”保持距離。但隨著美印關(guān)系遇冷、2026年印度擔任金磚國家輪值主席國，部分印媒迅速抬高調(diào)門，將原本謹慎推進的技術(shù)合作包裝為“印度主導金磚替代支付體系議程”。這種宣傳口徑的前后反差既反映出印度試圖在全球南方金融重構(gòu)中搶占道義高地，也暴露其在現(xiàn)實壓力下的策略搖擺——在對美談判中，印度明顯處于下風，因此試圖通過“貨幣反叛”的宏大敘事，將被動承壓包裝為戰(zhàn)略主動。這與其說是一場深思熟慮的金融革命，不如說更像是遭到特朗普政府戰(zhàn)略輕視之后的圓場與自辯。南亞研究通訊特編譯此文，以供讀者批判參考。

圖源：SSBCrackExams

在國際外交的高風險博弈場中，沉默從來都不只是單純的沉默。2026年1月，美國商務(wù)部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）宣稱，因印度總理莫迪“未致電”特朗普總統(tǒng)敲定最終條款，美印一項具有里程碑意義的貿(mào)易協(xié)定陷入停滯——這一解釋看似順理成章，實則難以令人信服。

于尋常觀察者而言，這一幕盡顯官僚層面的遲疑不決。然而，對于密切關(guān)注全球資本流向的人士來說，電話那頭的沉默背后，實則是全球經(jīng)濟秩序的劇烈變革。

當華盛頓方面仍聚焦于關(guān)稅與貿(mào)易逆差議題時，印政府卻悄然構(gòu)建起一套美國歷來視為“紅線”的金融機制——即繞開美元結(jié)算購買石油的能力。

通過對監(jiān)管文件、央行數(shù)據(jù)及地緣政治信號的綜合分析，2026年初的這場貿(mào)易僵局，核心并非杏仁或鋼鐵貿(mào)易之爭。

這實質(zhì)上是“石油盧比”（Petro-Rupee）策略引發(fā)的第一波重大沖擊。該策略讓美國與印度——這兩個號稱最古老與最大的民主國家，在金融主權(quán)的未來走向問題上陷入正面沖突。

一、“紅線”與美元體系

要理解這一分歧的嚴重性，就必須透過當下的新聞頭條，審視美國霸權(quán)的根基。自1974年尼克松政府與沙特阿拉伯達成協(xié)議以來，全球石油貿(mào)易便形成了事實上以美元單一計價的格局。

這一“石油美元”（Petrodollar）體系迫使各國持有巨額美元儲備，而這些儲備又回流至美國國債市場，為美國的財政赤字提供融資，同時鞏固了美元的全球霸主地位。

歷史早已證明，挑戰(zhàn)這一體系者往往付出慘痛代價。2000年薩達姆（Saddam Hussein）將伊拉克石油銷售轉(zhuǎn)為歐元結(jié)算，2011年卡扎菲（Muammar Gaddafi）提議推出以黃金為錨的非洲統(tǒng)一貨幣，兩人皆因此招致了極其嚴重的地緣政治后果。

正如美聯(lián)儲前主席格林斯潘（Alan Greenspan）在其回憶錄中所坦承，伊拉克戰(zhàn)爭“主要關(guān)乎石油”——這種資源與其交易貨幣體系密不可分。

數(shù)十年來，這一直是美國的盟友絕不敢觸碰的紅線。但在2026年劇變的國際格局中，印度卻偏偏邁出了這一步。

二、關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：2025年8月

美印經(jīng)濟關(guān)系惡化可精確追溯至2025年年中。當公眾視線聚焦于外交禮節(jié)性客套往來時，印度央行（RBI）已著手破解長期阻礙印俄盧比貿(mào)易的“盧比陷阱”。

數(shù)月來，俄羅斯通過對印石油出口積累了價值數(shù)十億美元的印度盧比儲備，卻始終無法流通使用。2025年8月12日，印度央行悄然發(fā)布了一份具有革命性意義的通知，允許持有“特殊盧比往來賬戶”（SRVA）的境外主體將賬戶盈余資金投資于印度政府債券與短期國庫券。

更令美國戰(zhàn)略界警覺的是，印度與阿聯(lián)酋這兩個美國關(guān)鍵伙伴開始實質(zhì)性推進本幣結(jié)算體系。印度石油公司（Indian Oil Corporation）以盧比支付了100萬桶阿布扎比原油的采購款項，切實驗證了這一機制的可行性。

至2025年，這一金融通道持續(xù)深化：阿聯(lián)酋向印度注入228.4億美元直接投資以平衡貨幣資金流動，阿布扎比投資局也在印度古吉拉特邦國際金融科技城設(shè)立了辦事機構(gòu)。

這便是確鑿的鐵證。印度政府允許俄羅斯將石油收入直接轉(zhuǎn)化為印度主權(quán)債務(wù)投資，打造出一套閉環(huán)金融體系。俄羅斯的石油收益不再流向美國國債，轉(zhuǎn)而成為印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源。美國政府的反應(yīng)迅速而至：短短數(shù)周內(nèi)，即對部分印度商品加征最高50%的關(guān)稅，這一懲罰性舉措標志著美印伙伴關(guān)系已岌岌可危。

到2025年末，這套替代性金融架構(gòu)已超越戰(zhàn)時購買俄石油的臨時需求。印度央行已準許來自英國、德國、以色列、新加坡等30個國家的123家代理銀行開設(shè)156個特別盧比賬戶。2025年11月數(shù)據(jù)顯示，印度單月進口770萬噸俄羅斯石油，占其總進口量的35%，且大部分交易在美元體系外結(jié)算。而這一結(jié)算體系的轉(zhuǎn)型，并非僅針對受制裁國家。

三、最終轉(zhuǎn)折：

印度主導金磚國家金融合作

“石油盧比”已然埋下火種，而最終徹底撕破臉的導火索，是印度在金磚國家貨幣項目中大膽執(zhí)掌主導權(quán)。作為2026年金磚國家峰會主辦國，印度已從被動參與轉(zhuǎn)向主動構(gòu)建合作框架。印度央行還正式提議，建立金磚成員國央行數(shù)字貨幣互聯(lián)機制——即“金磚之橋”項目（BRICS Bridge）。

以2025年里約熱內(nèi)盧宣言為基礎(chǔ)，印度正推動建設(shè)一套自主可控、可互操作的支付通道，助力俄羅斯、中國、印度以及阿聯(lián)酋等新成員國，通過數(shù)字本幣完成貿(mào)易的即時結(jié)算，徹底繞開美國銀行體系。

這并非理論設(shè)想——印度央行正積極試點電子盧比的跨境支付功能，試圖構(gòu)建著一種免受西方制裁影響的“數(shù)字跨境支付系統(tǒng)”（digital SWIFT）。對特朗普政府而言，這便是最后的挑釁，這絕非對現(xiàn)行美元體系的單純規(guī)避，而是徹頭徹尾的替代。

四、深層矛盾：金融自主權(quán)之爭

積極推進平行金融體系的激進舉措，成為壓垮美印貿(mào)易協(xié)議談判的最后一根稻草。2024年12月，候任總統(tǒng)的特朗普發(fā)出強硬的最后通牒：金磚國家若推出新貨幣，或為美元的替代貨幣提供支持，美國將加征100%的關(guān)稅。

華盛頓將印度2026年的一系列議程視為一場“貨幣反叛”，而非單純的經(jīng)濟現(xiàn)代化舉措。那些研究王朝興衰的智者若看到今日局勢，大概會會心一笑——因為這個教訓早已古老：財富來自真實勞動，而貨幣只是對這種價值仍然存在的紙面背書。財富——就像黃金和白銀一樣，是現(xiàn)實勞動凝結(jié)而成的成果；而貨幣則更像是它那容易亢奮的“年輕表親”：交易時確實好用，但一旦統(tǒng)治者掌握了印鈔機，它就立刻開始變質(zhì)。

印度選擇承擔關(guān)稅代價，而非讓本國這份“勞動凝結(jié)的成果” 喪失主權(quán)。表面看來，美印貿(mào)易協(xié)議因一通所謂的“未接來電”而停滯；實質(zhì)上，其命運早已被埋入金磚國家新金融體系的地基之下——而印度正為這一地基積極澆筑混凝土，為更美好的未來筑牢根基。

作者簡介：馬尼什·班達里（Manish Bhandari），《印度時報》自由撰稿人。

本文編譯自印度《經(jīng)濟時報》2026年1月26日文章，原標題為

It wasn't just a missed call: The currency clash behind the stalled US-India trade deal，

本期編輯：余佳軒

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