作者丨以南

中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2025年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2025年中國(guó)自研游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)204.55億美元，同比增長(zhǎng)10.23%，規(guī)模已連續(xù)六年超過(guò)千億元。其中，自研移動(dòng)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入184.78億美元，同比增長(zhǎng)13.16%，海外依舊是行業(yè)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

在這一背景下，近日，世紀(jì)華通、吉比特等上市游戲公司均發(fā)布了2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。我們將重點(diǎn)圍繞兩家公司的重要公告信息、以及海內(nèi)外游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)，對(duì)其年度增長(zhǎng)情況做出分析。

世紀(jì)華通：歸母凈利潤(rùn)最高69.8億

增長(zhǎng)475%，SLG表現(xiàn)依舊亮眼

與騰訊關(guān)聯(lián)交易達(dá)44.9億元

根據(jù)世紀(jì)華通2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將在55.5億至69.8億元之間，同比增幅高達(dá)357%至475%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)估在58億至63.3億元，同比增長(zhǎng)253%至285%。基本每股收益預(yù)計(jì)為0.77元至0.97元/股，而2024年同期為0.17元/股。

根據(jù)公告，世紀(jì)華通2025年合并營(yíng)業(yè)收入約380億元，同比增長(zhǎng)68%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)70%，顯示公司盈利能力同步提升。自2023年以來(lái)，公司已實(shí)現(xiàn)收入連續(xù)12個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩年同比翻倍。

其中，出海賽道依舊是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，旗下CenturyGames在全球SLG賽道表現(xiàn)依舊亮眼?！禬hiteout Survival》上線三年仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，根據(jù)AppMagic數(shù)據(jù)，其收入從2024年的約9.36億美元增長(zhǎng)到2025年的約14億美元，位列AppMagic統(tǒng)計(jì)的2025年全球手游收入榜第四。據(jù)Mobilegamer分析，從地區(qū)分布來(lái)看，《Whiteout Survival》2025年在美國(guó)地區(qū)收入為3.25億美元，日本地區(qū)收入2.01億美元，韓國(guó)為1.56億美元。

圖源：Mobilegamer

同時(shí)，Century Games于2025年2月上線的SLG新品《Kingshot》也在快速增長(zhǎng)，在AppMagic統(tǒng)計(jì)的2025年全球手游收入榜位列第14名，成為全球手游收入Top 30中唯一的新品，總收入預(yù)計(jì)為4.53億美元。

在二合賽道上，Century Games在2024年推出的女性向休閑合成手游《Tasty Travels：Merge Games》取得突破。游戲以輕松的旅行探索為背景，玩家通過(guò)收集并合并不同食材，制作豐富多樣的料理，同時(shí)解鎖全球各地的特色風(fēng)味關(guān)卡，完成任務(wù)推動(dòng)地圖進(jìn)度和故事發(fā)展。公告稱其已進(jìn)入中國(guó)手游出海榜TOP15。

國(guó)內(nèi)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在SLG品類繼續(xù)領(lǐng)跑，海外爆品的國(guó)服版本《無(wú)盡冬日》延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新品《奔奔王國(guó)》表現(xiàn)出色。

盛趣游戲推出的《傳奇新百區(qū)—盟重神兵》《龍之谷世界》等新品，帶動(dòng)整體利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。

值得注意的還有，在世紀(jì)華通1月26日發(fā)布的《關(guān)于2026年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》中，披露了與關(guān)聯(lián)方騰訊在游戲研發(fā)及運(yùn)營(yíng)、美術(shù)外包、支付結(jié)算、服務(wù)器租賃等方面進(jìn)行的業(yè)務(wù)合作，2025年雙方日常關(guān)聯(lián)交易實(shí)際發(fā)生總金額為44.93億元（未經(jīng)審計(jì)），并預(yù)計(jì)2026年這一金額將達(dá)到50.00億元。

在2025年度世紀(jì)華通與騰訊發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易中，“渠道結(jié)算收入”最為突出。世紀(jì)華通從騰訊渠道結(jié)算收入的實(shí)際發(fā)生金額（未經(jīng)審計(jì)）約為33.61億元，騰訊向世紀(jì)華通收取的渠道費(fèi)（未經(jīng)審計(jì)）約為7.61億元。

同時(shí)，世紀(jì)華通通過(guò)游戲改編授權(quán)，在2025年向騰訊收取了4622.64萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），遠(yuǎn)超合同簽訂金額或預(yù)計(jì)金額。同樣超預(yù)期的還有市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)用，合同簽訂或預(yù)計(jì)金額是20萬(wàn)元，實(shí)際發(fā)生金額（未經(jīng)審計(jì)）為163.13萬(wàn)元，超出715.65%。

此外，在美術(shù)外包收入方面，世紀(jì)華通為騰訊提供服務(wù)并獲取了4773.40萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）的實(shí)際收入。

整體來(lái)看，憑借在SLG出海賽道建立的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及與騰訊的業(yè)務(wù)合作，世紀(jì)華通在國(guó)內(nèi)外雙線增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，仍有持續(xù)拓展空間。

吉比特：歸母凈利潤(rùn)最高預(yù)增97%

新游帶動(dòng)業(yè)績(jī)明顯回升，2026繼續(xù)出海？

根據(jù)吉比特的發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.9億元至18.6億元，同比增長(zhǎng)79%–97%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為16.5億元至18.0億元，同比增長(zhǎng)88%–105%。

據(jù)吉比特此前發(fā)布的年報(bào)，2023年至2024年度，其歸母公司凈利潤(rùn)從17.6億元跌至9.45億元，減少約8.1億元；基本每股收益從24元/股下滑至13.15元/股。在2024年整體業(yè)績(jī)下滑的背景下，2025年，公司通過(guò)產(chǎn)品節(jié)奏調(diào)整和新游上線實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回升。

公司在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于2025年上線的新產(chǎn)品：《杖劍傳說(shuō)（大陸版）》《問(wèn)劍長(zhǎng)生（大陸版）》《杖劍傳說(shuō)（境外版）》《道友來(lái)挖寶》。

這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)早在其2025年Q3財(cái)報(bào)中就已顯露出來(lái)。據(jù)吉比特公布的2025年Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)期公司營(yíng)收達(dá)19.68億元，同比增長(zhǎng)129.19%；凈利潤(rùn)為5.69億元，同比增長(zhǎng)307.7%。其中，《杖劍傳說(shuō)（大陸版）》與《問(wèn)劍長(zhǎng)生（大陸版）》合計(jì)貢獻(xiàn)了18.79億元流水，撐起了Q3業(yè)績(jī)的大半壁江山。

作為吉比特2025年重點(diǎn)發(fā)力的日式幻想題材作品，放置類MMO手游《杖劍傳說(shuō)》于2025年5月29日在中國(guó)大陸開(kāi)啟全平臺(tái)公測(cè)。游戲采用豎屏適配設(shè)計(jì)，單手即可完成地圖探索、掛機(jī)戰(zhàn)斗等操作，六邊形地格迷霧機(jī)制隨機(jī)觸發(fā)資源采集、精英遭遇等事件，搭配推箱子、浮島解謎等輕度解謎玩法。憑借角色養(yǎng)成、技能搭配、社交互動(dòng)等貼合當(dāng)下手游用戶需求的核心玩法，《杖劍傳說(shuō)》上線后快速積累用戶，成為吉比特年內(nèi)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心爆款。

全球化布局上，《杖劍傳說(shuō)》公測(cè)兩個(gè)月后便正式登陸中國(guó)港澳臺(tái)、日本等東亞地區(qū)。2025年第四季度，其在中國(guó)澳門地區(qū)App Store游戲暢銷榜排名最高至第1名；中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)最高至第5名；日本地區(qū)最高排名達(dá)到第39名。

除了日式幻想賽道，吉比特在其擅長(zhǎng)的修仙賽道也在持續(xù)發(fā)力。3D修仙類手游《問(wèn)劍長(zhǎng)生》于2025年1月初正式上線，初期最高升至iOS暢銷榜第14名。整體來(lái)看，2025年前三季度，《問(wèn)劍長(zhǎng)生》累計(jì)流水約7.1億元。近期，《問(wèn)劍長(zhǎng)生》借一周年慶典之際，與熱門國(guó)漫IP《仙逆》展開(kāi)深度聯(lián)動(dòng)，圍繞IP核心元素打造專屬玩法，同時(shí)復(fù)刻經(jīng)典角色時(shí)裝、上線聯(lián)動(dòng)特效與限定福利活動(dòng)。

值得注意的是，此前在吉比特發(fā)布的《2025年10-12月投資者調(diào)研溝通活動(dòng)紀(jì)要》中，提到了2026年將推進(jìn)《杖劍傳說(shuō)》《問(wèn)劍長(zhǎng)生》在歐美等地區(qū)的發(fā)行。未來(lái)其能否將東亞市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到審美、玩法偏好差異較大的歐美市場(chǎng)，破解全球化布局的核心難題，值得行業(yè)持續(xù)關(guān)注。

《道友來(lái)挖寶》是吉比特對(duì)小游戲賽道的關(guān)鍵布局，依托公司自有修仙IP《問(wèn)道》進(jìn)行衍生開(kāi)發(fā)，以挖寶為核心玩法，搭配輕量化放置成長(zhǎng)體系，2025年5月上線微信小游戲平臺(tái)。目前位居小游戲暢銷榜第5名。2025年12月，該作推出首個(gè)賽季“五行奇緣”，在原有休閑玩法基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向策略、競(jìng)技、社交維度拓展，持續(xù)鞏固其在微信小游戲重度賽道的競(jìng)爭(zhēng)力。

在輕量化賽道布局持續(xù)落地的同時(shí)，吉比特也在通過(guò)AI工具提質(zhì)增效。據(jù)公司《2025年10-12月投資者調(diào)研溝通活動(dòng)紀(jì)要》披露，AI技術(shù)已深度融入公司游戲業(yè)務(wù)的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)各環(huán)節(jié)。

回顧吉比特的2025年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受新品穩(wěn)定貢獻(xiàn)推動(dòng)。目前，吉比特旗下雷霆游戲擁有兩款已獲版號(hào)產(chǎn)品，分別為2025年8月獲批的3D割草策略游戲《出動(dòng)吧！庫(kù)魯》和11月獲批的修仙題材手游《再世仙途》。從現(xiàn)有信息來(lái)看，2026年公司可能會(huì)重點(diǎn)關(guān)注核心產(chǎn)品的海外拓展、新產(chǎn)品的研發(fā)以及已獲版號(hào)新品的落地節(jié)奏。