2026年新年伊始，國際石油市場因地緣政治緊張局勢加劇而動蕩不安。在美國加征關(guān)稅威脅下，伊朗和委內(nèi)瑞拉兩國石油出口承受巨大壓力。伊朗原油裝載量較2025年10月的高點下降了35萬桶/日，2025年11月和12月基本維持在160萬桶/日的水平，且還有大量出口原油積壓在海上。此外，受美國封鎖往返委內(nèi)瑞拉受制裁油輪的影響，委原油出口更是從2025年12月的88萬桶/日驟降至2026年1月初的約30萬桶/日。

相較而言，盡管俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)遭受襲擊，但其國內(nèi)煉油廠運營及出口在2025年12月出現(xiàn)大幅反彈，原油產(chǎn)量環(huán)比增加55萬桶/日，達到近33個月以來的高位。然而，為應(yīng)對制裁、擴大出口，俄羅斯加大了原油及成品油折扣，削弱了其石油出口收入。俄羅斯財政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，俄石油和天然氣總收入約合57.1億美元，同比下降43.3%。同期，黑海和里海地區(qū)對船只及國際石油設(shè)施發(fā)動無人機襲擊削弱了哈薩克斯坦的石油出口，多個中東地區(qū)石油輸出國組織(歐佩克)產(chǎn)油國產(chǎn)量也出現(xiàn)下降，但這些降幅幾乎都被俄羅斯石油產(chǎn)量的大幅反彈所抵消。

國際能源署(IEA)近日發(fā)布2026年1月《全球石油市場報告》顯示，受地緣因素擾動、美國寒潮以及美元指數(shù)走弱等影響，倫敦布倫特原油期貨價格1月29日盤中突破70美元/桶關(guān)口，創(chuàng)下2025年9月以來新高。

盡管油價走高、供應(yīng)下滑，但據(jù)此評估“國際石油市場供應(yīng)會出現(xiàn)緊張”為時尚早。事實上，供應(yīng)過剩仍然主導(dǎo)著當(dāng)前國際石油市場，并對國際石油價格上漲起到了抑制作用。倫敦布倫特基準(zhǔn)原油價格比一年前低16美元/桶，在過去12個月中，全球石油供應(yīng)過剩的局面已然形成。

展望2026年，全球石油市場仍繼續(xù)面對較大供應(yīng)過剩壓力，主要有三方面原因：

首先，全球石油供應(yīng)自2025年年初以來強勁增長。從歐佩克成員國和非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”來看，2025年，沙特阿拉伯在逐步退出減產(chǎn)措施后，引領(lǐng)了“歐佩克+”產(chǎn)油國的供應(yīng)增長；而在非歐佩克產(chǎn)油國方面，美國、加拿大和阿根廷等主導(dǎo)了供應(yīng)增量。報告預(yù)測，繼2025年增長300萬桶/日后，在當(dāng)前政策環(huán)境下，若沒有出現(xiàn)重大且持續(xù)的供應(yīng)中斷，全球石油供應(yīng)在2026年可能進一步增加250萬桶/日，達到1.087億桶/日。非歐佩克產(chǎn)油國將在2026年的供應(yīng)增長中貢獻130萬桶/日，占總增長量的近60%。

其次，全球石油庫存大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球可觀測石油庫存增加了4.7億桶，平均每日增加130萬桶，最明顯的是海上浮倉儲油、中國和美國庫存的增長。僅在2025年11月，全球可觀測石油庫存就激增了7530萬桶，日增量達到250萬桶，其中，原油庫存占增幅的96%，且主要為陸上庫存。經(jīng)合組織國家工業(yè)石油庫存增加了730萬桶，達到28.38億桶，與5年來平均庫存水平基本一致。2025年12月全球石油庫存因成品油庫存增加而進一步上升。

最后，全球煉油產(chǎn)量增長。報告顯示，在美國、歐洲、中東和亞洲地區(qū)進行2026年一季度季節(jié)性設(shè)備維護之前，全球煉油廠原油加工量于2025年12月激增200萬桶/日，達到8570萬桶/日的高點。預(yù)計2026年全年，全球原油加工量平均約為8460萬桶/日，日均增長77萬桶/日，雖略低于2025年93萬桶/日的增速，但總體增勢不改。

全球石油需求雖有增長，但增幅有限。國際能源署發(fā)布報告預(yù)計，2026年全球石油需求增長量為93萬桶/日，高于2025年的85萬桶/日，非經(jīng)合組織國家將再次貢獻全部的需求增長。需求預(yù)期增長反映出，在經(jīng)歷了2025年美國加征關(guān)稅的巨大沖擊后，市場有所適應(yīng)和恢復(fù)，也是對國際油價回落的正常反應(yīng)。