俄羅斯亞馬爾-涅涅茨自治區(qū)的揚堡氣田由俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司運營，位于北極圈以北150公里處，盡管隨著主要礦藏枯竭，生產(chǎn)已轉(zhuǎn)移到周邊地區(qū)，但它仍是世界上最大的氣田之一。

2025年，俄羅斯的石油和天然氣收入下降了24%，降至2020年以來的最低水平。制裁、盧布走強和全球油價下跌共同擠壓了克里姆林宮的主要戰(zhàn)爭資金來源。

前烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施部長弗拉基米爾·奧梅利安2月1日援引俄羅斯財政部和經(jīng)濟分析師的數(shù)據(jù)指出，收入暴跌將俄羅斯的預(yù)算赤字推高至5.65萬億盧布（720億美元），為2009年以來最高水平，而軍事開支則達到了創(chuàng)紀(jì)錄的13.5萬億盧布（1450億美元）。

收入僅達預(yù)算75%

俄羅斯財政部報告稱，2025年石油和天然氣收入僅為8.48萬億盧布（1080億美元），低于2024年的11.13萬億盧布。克里姆林宮最初的預(yù)算為10.94萬億盧布。

2025年預(yù)算假設(shè)烏拉爾原油平均售價為每桶69.70美元。而實際平均售價為56美元，12月價格暴跌至34.52美元，僅為預(yù)算水平的一半。

全球市場沒有緩解跡象

2月運往印度港口的烏拉爾原油售價較布倫特原油每桶折價10美元，接近2022年以來的最大折價幅度。由于制裁壓力加大，俄羅斯出口商被迫降價。

周一，石油價格下跌超過4%，布倫特原油價格降至每桶66美元。Capital Economics警告稱，“地緣政治風(fēng)險掩蓋了石油市場的基本熊市”，并預(yù)測到2026年底布倫特原油價格將繼續(xù)承壓。

據(jù)路透社計算，與2025年1月相比，2026年1月俄羅斯石油收入預(yù)計將暴跌46%。

儲備迅速耗盡

截至2026年1月1日，俄羅斯國家財富基金的流動資產(chǎn)為522億美元，低于戰(zhàn)前的1130億美元，下降了2.5倍。

俄羅斯天然氣工業(yè)銀行分析師警告稱，如果當(dāng)前趨勢持續(xù)，該基金可能在一年內(nèi)耗盡。2025年12月烏拉爾原油平均價格為39美元，到1月底進一步下滑至36-38美元，遠低于觸發(fā)儲備支出的59美元臨界價格。

對中國的依賴加深

莫斯科試圖通過進口替代來彌補能源損失，但結(jié)果慘淡。奧梅利安指出，俄羅斯在戰(zhàn)爭生產(chǎn)方面仍然嚴(yán)重依賴外國技術(shù)。

實際上，俄羅斯已經(jīng)將對西方的依賴轉(zhuǎn)變?yōu)閷χ袊囊蕾?。截?025年初，俄羅斯無人機使用的關(guān)鍵電子元件中有五分之四來自中國。自入侵以來，中國已向俄羅斯供應(yīng)了至少價值49億美元的微電子元件，這些元件用于為精確制導(dǎo)武器和戰(zhàn)斗機提供動力。

卡內(nèi)基國際和平基金會研究員邁克爾·科夫曼告訴《每日電訊報》：“如果無法進入中國經(jīng)濟、中國市場，以及中國作為許多商品和技術(shù)的中轉(zhuǎn)站，俄羅斯將很難維持這場戰(zhàn)爭?！?/p>

這改變了什么，沒有改變什么

俄羅斯并未瀕臨崩潰。只要克里姆林宮能夠養(yǎng)活和裝備軍隊、支付士兵家屬的費用，并讓莫斯科和圣彼得堡的中產(chǎn)階級保持相對舒適的生活，這個體系就會繼續(xù)運轉(zhuǎn)下去。普京已經(jīng)表現(xiàn)出愿意提高稅收、發(fā)行債券和耗盡儲備來維持戰(zhàn)爭的意愿。

但回旋余地正在縮小。增值稅已提高到22%，以彌補能源收入的下降。俄羅斯財政部副部長弗拉基米爾·科利切夫1月份承認，可能會出現(xiàn)進一步的資金短缺。“這不是我們能控制的，”他說，“我們將使用國家財富基金來彌補?！?/p>

俄羅斯官方不會在明天就耗盡資金。但它的支出速度超過了收入速度，正在借貸來彌補缺口，并且看著緩沖資金逐漸消失，而戰(zhàn)爭沒有結(jié)束的跡象。