文 | 董武英

近年來，隨著智能手機等行業(yè)增速放緩，資本市場的關(guān)注目光逐漸從消費電子轉(zhuǎn)向AI、商業(yè)航天、人形機器人等新技術(shù)領(lǐng)域。但就在市場關(guān)注焦點之外，一家3C電子配件企業(yè)，2024年7月上市以來股價卻持續(xù)上漲，創(chuàng)出新高。

這家公司正是國內(nèi)3C配件龍頭——綠聯(lián)科技。1月28日，綠聯(lián)科技股價曾創(chuàng)出歷史新高，總市值一度突破340億元。隨后略有回調(diào)，截至2月3日收盤，綠聯(lián)科技最新市值為280億元。從2024年7月上市以來，綠聯(lián)科技股價累計漲幅已經(jīng)超過2倍。

這種高光表現(xiàn)來自于業(yè)績驅(qū)動。2025年綠聯(lián)科技歸母凈利潤預計為6.53-7.33億元，同比增長41.26%-58.56%，創(chuàng)出歷史新高。

但在股價和業(yè)績高光表現(xiàn)背后，綠聯(lián)科技憑什么在行業(yè)下行周期逆勢爆發(fā)呢？

踩中風口，一根電視線打造出280億龍頭

2009年，厭倦了做外貿(mào)工作的張清森決定辭職創(chuàng)業(yè)，在深圳開了個小公司，開始在淘寶賣數(shù)據(jù)線，準確來說是電視用的HDMI線。

為什么會選擇這個品類？因為當時的張清森只懂數(shù)據(jù)線。但選擇HDMI線作為主要產(chǎn)品，張清森卻經(jīng)過了深思熟慮。HDMI線又叫高清線，主要用于連接電視和電腦、機頂盒、攝像機等，在2002年才剛剛出現(xiàn)。2009年，有電腦、電視，還講究高清畫質(zhì)的人，無疑是喜歡嘗鮮、具有一定經(jīng)濟實力的優(yōu)質(zhì)客戶。

有目標產(chǎn)品，又抓住了電商紅利，張清森的生意似乎馬上就要起飛，但他卻遇到了貨源問題。

當時的深圳不缺代工廠，但是這些工廠主要做外貿(mào)生意，HDMI線也是面向海外大單需求，張清森一家淘寶店一次可能只下50條、100條的訂單，供應(yīng)商不愿意生產(chǎn)。所幸張清森做了兩年外貿(mào)生意，也積累了一些客戶資源，于是就接了一些外貿(mào)代工生意，順便夾帶一些貨在國內(nèi)銷售。

這種國內(nèi)外需求差異也讓張清森再一次驗證了創(chuàng)業(yè)方向的正確性：不被重視的國內(nèi)需求疊加國內(nèi)更具潛力的市場，意味著更大的創(chuàng)業(yè)機遇。

當時供應(yīng)商提供的HDMI線都是1.8米規(guī)格，這是海外市場的產(chǎn)品標準。在開店過程中，張清森當起客服來調(diào)研國內(nèi)需求，很快，綠聯(lián)就推出了0.5米、1米、1.5米、2米、3米、5米等多規(guī)格的HDMI線，銷量節(jié)節(jié)攀升。

在自有品牌逐漸做大后，綠聯(lián)在2015年毅然決然地砍掉了貼牌代工業(yè)務(wù)。當時這一業(yè)務(wù)貢獻了綠聯(lián)百分之幾十的營收，規(guī)模上億，但為了長遠發(fā)展，張清森還是決定不能為代工浪費核心資源，集中到自有品牌上。

之后，張清森抓住了又一個發(fā)展紅利，那就是MFi認證的數(shù)據(jù)線。MFi是蘋果公司為旗下iPod、iPhone等電子產(chǎn)品特別設(shè)計的電子配件標準，綠聯(lián)是國內(nèi)第一家獲得MFi認證的手機數(shù)據(jù)線企業(yè)。

不過，這款產(chǎn)品早期卻十分“失敗”。由于多了認證費用，這款產(chǎn)品成本很高，價格競爭力根本比不上市面上未經(jīng)認證的產(chǎn)品，綠聯(lián)虧了很多錢。在經(jīng)過持續(xù)的營銷和市場教育后，消費者認識到了MFi認證產(chǎn)品的不同，銷量才起來，并隨著蘋果產(chǎn)品在國內(nèi)的熱銷而快速上升。

由于不打價格戰(zhàn)，綠聯(lián)的充電器早期也虧了不少錢。不過，在2020年，綠聯(lián)科技又一次抓住了機遇。當時市面上已有消息稱iPhone12要取消充電器，綠聯(lián)科技提前買了一批芯片用來做充電器，蘋果發(fā)布會后迅速生產(chǎn)。在整個行業(yè)缺貨的情況下，綠聯(lián)充電器銷量迅速起飛，靠著獨家供應(yīng)暢銷全球。

與數(shù)據(jù)線、充電器一樣，綠聯(lián)的移動電源業(yè)務(wù)曾一度十分“失敗”，但也在2023年迎來了發(fā)展機遇。2023年，國家規(guī)定移動電源產(chǎn)品必須有3C認證，這一規(guī)定到2024年8月正式實施。別的廠商都是等到2024年才切換產(chǎn)品，綠聯(lián)在2023年底就開始做3C認證，銷量迅速提升。疊加2025年充電寶電芯質(zhì)量問題，近年來綠聯(lián)3C移動電源銷量迅速提升，充電類業(yè)務(wù)連續(xù)多年保持高速增長。

用張清森自己的話說，“每個品成功之前基本都失敗得很慘”。但綠聯(lián)科技并沒有隨便放棄失敗品類，而是憑借產(chǎn)品質(zhì)量、抓住發(fā)展機遇，最后取得成功。

2024年7月，綠聯(lián)科技登陸深交所。憑借著充電業(yè)務(wù)和另一項新業(yè)務(wù)的持續(xù)爆發(fā)，綠聯(lián)科技股價連續(xù)上漲，市值一度突破340億元。隨后略有回調(diào)，截至2月3日收盤，綠聯(lián)科技最新市值為280億元。

憑借著綠聯(lián)科技的高光表現(xiàn)，張清森也成為了福建莆田的知名富豪。2025年3月，張清森以80億元財富值登上《2025胡潤全球富豪榜》。

NAS業(yè)務(wù)全面爆發(fā)，AI NAS或打開新空間

綠聯(lián)科技上市以來的股價大漲，既有充電寶行業(yè)電芯質(zhì)量缺陷引發(fā)3C認證產(chǎn)品更新?lián)Q代潮，帶動綠聯(lián)相關(guān)業(yè)務(wù)營收迅速提升的影響，但主要來自于綠聯(lián)近年來抓住的另一個風口。

2018年，張清森做了一個十分重要的決定，帶領(lǐng)綠聯(lián)科技研發(fā)團隊開始研發(fā)NAS產(chǎn)品。

NAS即是網(wǎng)絡(luò)附加存儲（Network Attached Storage），是專門設(shè)計用于存儲和共享文件的設(shè)備，也被稱為“私有云”。在行業(yè)內(nèi)，NAS并非一個新的產(chǎn)品，早在2000年初，中國臺灣廠商群暉就推出了NAS產(chǎn)品，主要面向企業(yè)存儲市場。隨著日常存儲需求越來越大，NAS逐漸進入個人及家庭使用場景，但此時的NAS配置門檻相對較高，多為極客們嘗鮮使用。

作為一家面向C端市場的企業(yè)，綠聯(lián)科技和張清森要做的，就是將NAS打入消費級市場。2020年，綠聯(lián)科技推出首款NAS產(chǎn)品——DH2000，定價1799元。相比于老牌NAS巨頭，這款產(chǎn)品并不算成熟，硬件配置不算突出，也存在外網(wǎng)連接不穩(wěn)定、軟件功能單一等問題。不過，在經(jīng)過多次產(chǎn)品及軟件迭代后，綠聯(lián)的NAS產(chǎn)品逐漸在市場上站穩(wěn)了腳跟。

招股書顯示，2019年至2022年，綠聯(lián)NAS所在的存儲類產(chǎn)品營收從9278.78萬元增長至1.85億元，保持穩(wěn)健增長。2023年，這一業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)，全年營收高達3.28億元，同比大增77.36%，其中NAS私有云存儲產(chǎn)品全年銷售額同比增長338.06%。2024年，綠聯(lián)存儲業(yè)務(wù)營收進一步增長至3.91億元。

進入2025年，綠聯(lián)NAS業(yè)務(wù)再次爆發(fā)。僅上半年其存儲類產(chǎn)品營收就達到了4.15億元，同比增長125.13%，半年營收已經(jīng)超過了2024年全年。

根據(jù)華泰證券研報，自2024年以來綠聯(lián)DXP和DH系列NAS產(chǎn)品推出后，迅速獲得消費者認可。綠聯(lián)NAS在境內(nèi)電商平臺上的市場份額明顯提升，在2025年前三季度已經(jīng)高達40.6%，成為境內(nèi)消費級NAS第一品牌。

在境外市場上，綠聯(lián)NAS也表現(xiàn)極為突出。2024年第四季度，綠聯(lián)NAS產(chǎn)品上線美國和德國亞馬遜。而在2025年Q1-Q3期間，綠聯(lián)在美國亞馬遜市場份額從24.4%提升至49.9%，已經(jīng)成為市場第一。在德國亞馬遜平臺上，綠聯(lián)份額從4.9%提升至11.2%，成為主要玩家。

目前，券商們普遍認為，NAS正在從專業(yè)用戶小眾產(chǎn)品發(fā)展為大眾產(chǎn)品，市場處于爆發(fā)前期。綠聯(lián)科技作為當下市場龍頭，有望率先受益于NAS滲透率提升。

與此同時，行業(yè)內(nèi)同樣對NAS在AI時代的發(fā)展抱以較高期待。NAS作為本地存儲大量數(shù)據(jù)的設(shè)備，與AI天然契合。英特爾在2023年提出了AI NAS的概念，從硬件層面推出了適用于NAS設(shè)備的算力處理器及顯卡，但當前并未出現(xiàn)專用于NAS設(shè)備的小參數(shù)大模型，所謂的AI NAS更偏向于AI應(yīng)用層面。

但隨著端側(cè)AI以及AI Agent技術(shù)的持續(xù)突破，AI NAS或?qū)⒂瓉砀蟮陌l(fā)展空間，這也將有利于綠聯(lián)科技、極空間等已經(jīng)率先布局AI NAS產(chǎn)品的企業(yè)。

不過需要注意的是，在NAS這一賽道上，已經(jīng)出現(xiàn)了更多的競爭對手。除老牌NAS廠商群暉、威聯(lián)通、鐵威馬、華蕓科技外，綠聯(lián)科技也需要面對極空間、聯(lián)想、華為、海康威視、零刻、小米等競爭對手，其中極空間市場表現(xiàn)極為突出。

此外，NAS市場上，還迎來了如Zeetlab、暢網(wǎng)、拓普魔方、悠樂、騰視科技、銘凡、星網(wǎng)銳捷等一系列新進入者，更有消息稱OPPO正在秘密研發(fā)NAS產(chǎn)品。這也意味著，綠聯(lián)科技將面臨著更大的市場競爭。

在NAS這個風口上，綠聯(lián)科技憑借著率先布局和技術(shù)研發(fā)，已經(jīng)取得了領(lǐng)先優(yōu)勢。面對市場將更加激烈的競爭，綠聯(lián)科技能否繼續(xù)迎來爆發(fā)，值得關(guān)注。