行業(yè)競(jìng)合難？三大央企罕見(jiàn)重組整合！

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一、中國(guó)礦產(chǎn)行業(yè)正被三家央企的密集重組整合動(dòng)作“點(diǎn)燃”

2025年12月至2026年1月，中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“中國(guó)有色集團(tuán)”）旗下中國(guó)有色礦業(yè)以8900萬(wàn)美元收購(gòu)哈薩克斯坦SMMinerals55%股權(quán)，鎖定本卡拉銅礦158萬(wàn)噸銅資源；中國(guó)有色集團(tuán)旗下中色股份的全資子公司以1.06億美元收購(gòu)秘魯Raura鋅礦，獲鋅金屬量106.85萬(wàn)噸。

劃重點(diǎn)，中國(guó)有色系的海外收購(gòu)亦接連落地。

2026年1月14日，五礦發(fā)展公告稱，擬置出低毛利貿(mào)易資產(chǎn)，注入五礦礦業(yè)、魯中礦業(yè)100%股權(quán)，一舉掌控超過(guò)40億噸鐵礦資源，轉(zhuǎn)型為“中國(guó)鐵礦第一股”。復(fù)牌后4個(gè)交易日，其股價(jià)累計(jì)漲幅超20%。

劃重點(diǎn)，重組完成后該公司將徹底轉(zhuǎn)型為以鐵礦采選為核心業(yè)務(wù)的資源型企業(yè)。

同期，中國(guó)稀土集團(tuán)通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式，合計(jì)持有廣晟有色（現(xiàn)股票簡(jiǎn)稱為“中稀有色”）38.45%股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)這家南方稀土龍頭企業(yè)的實(shí)際控制。

劃重點(diǎn)：標(biāo)志著南方稀土整合基本完成，中國(guó)稀土集團(tuán)與北方稀土形成的“南北互補(bǔ)、無(wú)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)”的央企協(xié)同格局。

至此，五礦發(fā)展披露預(yù)案擬注入五礦礦業(yè)、魯中礦業(yè)等優(yōu)質(zhì)鐵礦資產(chǎn)，直指國(guó)內(nèi)鐵礦約75%對(duì)外依存度的短板；中國(guó)稀土集團(tuán)通過(guò)控股廣東稀土集團(tuán)實(shí)現(xiàn)對(duì)廣晟有色的實(shí)際控制，推動(dòng)南方稀土整合取得關(guān)鍵進(jìn)展，強(qiáng)化中重稀土資源掌控力；中國(guó)有色通過(guò)海外收購(gòu)鎖定低成本銅鋅資源，對(duì)沖國(guó)際價(jià)格波動(dòng)——三家企業(yè)的動(dòng)作，均緊扣國(guó)資委提出的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源安全、自主可控核心戰(zhàn)略定位。

三家央企，在短短一個(gè)多月時(shí)間里，于鐵礦、銅鋅、稀土三大關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域落子，為近年央企重組整合的罕見(jiàn)之舉。

二、中國(guó)五礦、中國(guó)稀土、中國(guó)有色都是央企，存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)五礦或公司）成立于1950年，是以金屬礦產(chǎn)為核心主業(yè)、由中央直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)，國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)。目前，公司現(xiàn)有職工總數(shù)18萬(wàn)人，在全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)；擁有9家上市公司，包括中國(guó)中冶（601618.SH、1618.HK）A+H兩地上市公司，鹽湖股份、株冶集團(tuán)、中鎢高新、五礦發(fā)展、五礦新能、五礦資本六家內(nèi)地上市公司，以及五礦資源、五礦地產(chǎn)兩家香港上市公司。

中國(guó)稀土集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)稀土集團(tuán)”）于2021年12月23日在江西省贛州市成立，是由中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司、贛州稀土集團(tuán)有限公司所屬稀土資產(chǎn)重組整合，并引入中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司、中國(guó)有研科技集團(tuán)有限公司兩家科技型企業(yè)組建而成，是國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接監(jiān)管的股權(quán)多元化中央企業(yè)。中國(guó)稀土集團(tuán)主要從事稀土資源開發(fā)、冶煉分離、精深加工以及稀土產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易等，業(yè)務(wù)范圍涵蓋科技研發(fā)、勘探開采、冶煉分離、精深加工、再生資源綜合利用、新材料研發(fā)制造、成套裝備、技術(shù)咨詢服務(wù)、進(jìn)出口及貿(mào)易等稀土全業(yè)務(wù)領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)業(yè)遍及江西、廣西、湖南、四川、江蘇、山東、云南、廣東和福建等地及東南亞有關(guān)國(guó)家和地區(qū)，擁有中國(guó)稀土、廣晟有色2家上市公司。

中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)有色集團(tuán)）成立于1983年，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的大型中央企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)、建筑工程、相關(guān)貿(mào)易及服務(wù)。目前，集團(tuán)資產(chǎn)總額1248億元，在境內(nèi)外擁有控股企業(yè)171家，4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市。目前，集團(tuán)業(yè)務(wù)遍布40多個(gè)國(guó)家，涉及30多種有色金屬品種，擁有境內(nèi)外重有色金屬資源量2000萬(wàn)噸，礦山銅產(chǎn)能30萬(wàn)噸，銅冶煉產(chǎn)能170萬(wàn)噸，在境外擁有12座礦山、13座冶煉廠，在非洲建立了中國(guó)第一個(gè)境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)，建成我國(guó)境外第一座銅礦山、第一座火法煉銅廠、第一座濕法煉銅廠、非洲第一座數(shù)字化礦山等一批標(biāo)志性項(xiàng)目。

中國(guó)五礦、中國(guó)稀土集團(tuán)、中國(guó)有色金屬集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)有色”）均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管的中央企業(yè)，均以金屬與礦產(chǎn)資源為核心主業(yè)，在戰(zhàn)略定位上各有側(cè)重，但在部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域確實(shí)存在交叉，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的關(guān)注。

針對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際上國(guó)資委也在一直有要求，比如，國(guó)資委每年發(fā)布央企主業(yè)目錄，明確每家企業(yè)的“第一主業(yè)”與“培育主業(yè)”。例如，中國(guó)稀土集團(tuán)主業(yè)僅為“稀土資源開發(fā)與冶煉分離”，不得擅自拓展至稀土永磁電機(jī)制造；中國(guó)五礦主業(yè)為“金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)與貿(mào)易”，稀土僅作為“資源品類之一”而非獨(dú)立主業(yè)。

三家企業(yè)雖同屬資源類央企，但在國(guó)家戰(zhàn)略引導(dǎo)下，長(zhǎng)期趨勢(shì)就是從“潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“差異化定位+功能性協(xié)同”。

三、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題，迎來(lái)重組整合的解決終局。

2026年1月28日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，國(guó)資委企業(yè)改革局局長(zhǎng)林慶苗表示，將聚焦國(guó)有資本“三個(gè)集中”，以重組整合為抓手，扎實(shí)做好新央企組建和戰(zhàn)略性重組，更加突出中央企業(yè)在戰(zhàn)略安全等領(lǐng)域的支撐作用。

之前的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，確實(shí)存在中國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源領(lǐng)域面臨“資源大國(guó)、定價(jià)弱國(guó)”的尷尬，本次三家央企的合并重組更將徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題。比如，中國(guó)稀土集團(tuán)必將通過(guò)配額管控、協(xié)同報(bào)價(jià)，進(jìn)一步提升鏑、鋱等稀缺中重稀土元素的定價(jià)影響力，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格理性回歸。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，三家央企近期在鐵礦、銅鋅、稀土領(lǐng)域的密集重組動(dòng)作，不是孤立的資本運(yùn)作，而是國(guó)家戰(zhàn)略引導(dǎo)下的“體系化重組”信號(hào)，通過(guò)央企平臺(tái)整合關(guān)鍵礦產(chǎn)資源，既解決行業(yè)長(zhǎng)期存在的資源分散、效率偏低問(wèn)題，又直指關(guān)鍵礦產(chǎn)自主可控與全球定價(jià)權(quán)提升兩大核心目標(biāo)，這將成為未來(lái)3到5年行業(yè)的核心主線。

本次三家央企的合并重組在國(guó)內(nèi)層面，五礦發(fā)展的鐵礦資源將直供寶武、鞍鋼等央企鋼企；中國(guó)稀土集團(tuán)實(shí)現(xiàn)南方稀土標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，大幅提升了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的協(xié)同效率，降低內(nèi)部交易成本，能夠有效應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)可能出現(xiàn)的“斷供風(fēng)險(xiǎn)”，形成關(guān)鍵礦產(chǎn)的國(guó)內(nèi)供應(yīng)閉環(huán)；海外層面，中國(guó)有色在哈薩克斯坦、秘魯、贊比亞等地的資源布局，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源稟賦的不足，為新能源、特高壓電網(wǎng)等國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)提供了較為穩(wěn)定的原料供應(yīng)保障。

本次案例是國(guó)資委戰(zhàn)略定調(diào)與司法規(guī)則護(hù)航下的標(biāo)志性事件，而非每年的常態(tài)整合。政策上緊扣“三個(gè)集中”，法律上受益于司法解釋降風(fēng)險(xiǎn)，整合上實(shí)現(xiàn)“質(zhì)變式重組”，資產(chǎn)質(zhì)量、交易結(jié)構(gòu)、時(shí)間窗口均具有特殊性。

值得注意的是，2026年2月1日，最高人民法院《關(guān)于審理礦業(yè)權(quán)糾紛案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》（法釋〔2026〕2號(hào)）正式施行。這部與新《礦產(chǎn)資源法》（2025年7月1日施行）配套的司法規(guī)則，為央企整合降低了法律風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

三家央企的密集整合，不僅改變了自身，更在行業(yè)層面激起連鎖反應(yīng)，從資源定價(jià)、產(chǎn)業(yè)格局到投資邏輯，一個(gè)礦業(yè)“新世界”的圖景正逐漸清晰，那就是：“關(guān)鍵礦產(chǎn)自主可控、國(guó)有資本戰(zhàn)略集中、產(chǎn)業(yè)鏈安全升級(jí)”的國(guó)家戰(zhàn)略。

本次三家央企的重組整合釋放出明顯信號(hào):存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，尤其是一個(gè)行業(yè)多家央企的，僅靠自律不能解決不了的，可通過(guò)央企平臺(tái)整合行業(yè)資源，解決行業(yè)長(zhǎng)期存在的資源分散、效率偏低問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)自主可控、國(guó)有資本戰(zhàn)略集中、產(chǎn)業(yè)鏈安全升級(jí)的“體系化重組”或成為一條高效路徑。

你認(rèn)為還有哪些是存在多家央企且同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的行業(yè)？

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作者@好5G ：資深分析師｜特約撰稿人｜新媒體專欄作者｜手機(jī)評(píng)測(cè)專家

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