礦業(yè)賽道的浪潮中，總有打破標簽的破局者。洛陽鉬業(yè)，這個名字嵌著“鉬”的河南企業(yè)，卻在2025年末至2026年初上演資本狂飆：盈利破200億、40天閃電拿下巴西金礦、股價年漲3.04倍、摩根大通上調目標價至30元，總市值5205億穩(wěn)坐河南上市公司頭把交椅。這不是風口的偶然眷顧，而是長期布局與硬實力的雙重兌現，這個“不靠鉬的鉬業(yè)公司”，早已成長為布局全球的多元化礦業(yè)巨頭。

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業(yè)績突破200億

2026年1月15日，洛陽鉬業(yè)2025年業(yè)績預告引爆市場：歸母凈利潤200億-208億元，同比增長47.80%-53.71%；扣非后204億-212億元，增幅高達55.5%-61.6%。這是公司首次邁入200億盈利區(qū)間，且連續(xù)五年刷新歷史紀錄。在強周期的礦業(yè)行業(yè)，能保持如此持久的增長勢頭，實屬罕見。不少投資者質疑：2025年銅、鈷等金屬價格高位震蕩，礦業(yè)本事“靠天吃飯”的行業(yè)，這波盈利大漲是不是只吃了“價格紅利？”

很多人被“鉬業(yè)”的名字誤導，以為它靠鉬吃飯，實則早已今非昔比。如今鉬業(yè)務僅為補充，銅和多元金屬才是盈利核心。2025年銅產量達74.1萬噸，同比增加9萬噸，完成度118%，四季度單季產銅近20萬噸，呈逐季攀升態(tài)勢；鈷、鎢、鈮等產品均超額完成產量目標，其中鈮產量創(chuàng)歷史新高，實物貿易量477.4萬噸，完成度112%。答案是否定的，盈利是量、價、利三重驅動，公司通過礦山智能化改造、供應鏈優(yōu)化降本增效，銅噸成本大幅低于行業(yè)平均，毛利率同步提升，扣非凈利增速高于歸母凈利，更印證了盈利的真實性與可持續(xù)性。

這種多元化布局的優(yōu)勢顯而易見：單一金屬價格波動時，其他品類能形成對沖。比如銅價回調時，黃金、鈷價可能補漲，有效降低了行業(yè)周期風險。再加上公司推進“專業(yè)化、國際化”管理，通過礦山智能化改造、供應鏈優(yōu)化降本增效，在產品價格高位背景下實現毛利率同步提升，真正從“拼規(guī)模”轉向“拼效益”。

財報顯示，截至2025年9月底，洛陽鉬業(yè)的貨幣資金、交易性金融資產余額合計為402.58億元，較年初增加33.21億元。資金充裕，也是洛陽鉬業(yè)能夠全球并購的底氣。作為非房地產企業(yè)，洛陽鉬業(yè)無高負債、短債長投的行業(yè)痛點，債務結構合理、利潤增長扎實，形成財務層面的正向循環(huán)。

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40天閃電交割

業(yè)績預告發(fā)布僅10天，洛陽鉬業(yè)再拋重磅：2026年1月25日公告完成巴西四座金礦收購，以最高10.15億美元對價拿下501.3萬盎司（約156噸）資源量、387.3萬盎司（約120噸）儲量的優(yōu)質資產，從披露到交割僅40天，創(chuàng)下國際礦業(yè)并購的“中國速度”。市場卻捏了一把汗：海外礦業(yè)并購向來“收購易、運營難”，巴西監(jiān)管趨嚴且老牌礦山有社區(qū)、環(huán)保潛在問題，產能能否如期兌現？整合成本會不會超支？

這四座礦山均為在產狀態(tài)，基礎設施完善、工藝成熟，2026年預計產金6-8噸，無需長期培育即可貢獻收益。在我看來，這是銅和黃金戰(zhàn)略的關鍵落子——2025年6月公司已收購厄瓜多爾Cangrejos金礦（2028年投產，年產11.5噸），此次交割后，黃金業(yè)務從“副產補充”升級為“核心主線”，2028年總產能將突破20噸，躋身國內一線金礦行列。

快速交割的底氣，源于公司在巴西近十年的深耕。本地化團隊與供應鏈體系降低了整合風險，也印證了企業(yè)“走出去”不能盲目擴張，長期本地化運營才是核心競爭力。未來銅和黃金雙輪驅動，疊加鈷、鈮等金屬補充，抗風險能力與盈利彈性將進一步提升。

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股價年漲3.04倍

業(yè)績與并購的雙重利好，直接推動股價飆升。2025年首個交易日收盤價6.58元/股，年末收于20.00元/股，全年漲幅3.04倍，成為A股“翻倍牛股”。截至2026年1月末，總市值達5205.24億元，穩(wěn)坐河南上市公司市值榜首。

市值飆升的背后，是市場對其多元化價值的認可。如今投資者更青睞“多賽道、低風險”企業(yè)，洛陽鉬業(yè)恰好踩中這一趨勢。值得一提的是，公司員工待遇也同步領跑：2024年人均薪酬30.87萬元，高薪酬與高人均創(chuàng)收（1729.55萬元）、高人均創(chuàng)利（125.51萬元）形成良性循環(huán)，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展注入動力。

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摩根大通力挺

國際投行也對其前景看好。2026年1月27日，摩根大通發(fā)布報告，重申“增持”評級，將A股目標價從24元上調至30元，同時上調2026-2027年盈利預測27%-30%，預計2026年業(yè)績再增50%。其看多邏輯更直面市場最大擔憂：剛果金作為銅鈷核心產區(qū)，地緣風險是否是懸頂利劍？市場是否對風險過度悲觀定價？

其看多邏輯直擊核心：一是黃金業(yè)務成新增長引擎，巴西金礦產能疊加高金價，推動估值向全球礦業(yè)巨頭靠攏；二是銅產量持續(xù)上修（2026年預計76-82萬噸），依托技術升級有望躋身全球銅生產商第一梯隊；三是財務穩(wěn)健，12億美元零息可轉債降低融資成本，為擴產并購預留空間。報告還指出，市場對巴西金礦成本、剛果金地緣風險的定價過于悲觀，公司實際價值仍有釋放空間。

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實控人揭秘

有意思的是，這家河南市值最高的企業(yè)，實控人并非河南籍?？毓晒蓶|為鴻商產業(yè)控股，實控人是上海人于泳，直接持股26.07%，持股市值約1396億元。2025年他以660億元登上《胡潤全球富豪榜》第315位，堪稱洛陽鉬業(yè)轉型的“關鍵推手”。

從2003年主導混合所有制改革，到推動2007年H股、2012年A股上市，再到2016年剛果金銅鈷業(yè)務、2017年巴西鈮磷業(yè)務并購（合計53億美元），于泳一步步將一家地方鉬企推向全球舞臺。這種“注冊地在河南、掌舵者具全球化視野”的格局，讓企業(yè)既依托河南產業(yè)基礎，又能靈活布局全球資源，這正是其突破地域限制、實現多元擴張的核心優(yōu)勢。

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結語

從地方鉬企到河南市值一哥，再到全球多元化礦業(yè)巨頭，洛陽鉬業(yè)的狂飆，從來不是靠運氣。它打破品類標簽做多元布局，摒棄盲目擴張做全球深耕，苦練內功做效率提升，借資本力量破地域邊界，再疊加行業(yè)景氣與政策加持，最終實現業(yè)績、股價、市值的三重爆發(fā)。

如今的洛陽鉬業(yè)，銅金雙輪驅動的格局已成，全球優(yōu)質資產儲備充足，財務基本面扎實穩(wěn)健。它不僅為投資者提供了穿越礦業(yè)周期的優(yōu)質標的，更成為國內礦企“走出去”的優(yōu)秀范本。這家被名字“耽誤”的礦業(yè)巨頭，其成長故事，才剛剛翻開新的篇章。