一代“彩電大王”，來到十字路口。

1

巨虧

家電巨頭“閃崩”了。

2月3日，深康佳Ａ大跌10%，直接來了個一字馬。

不止2月3日，點開深康佳Ａ的五日線，一個陡峭向下的臺階已經(jīng)出現(xiàn)。截至2月3日收盤，深康佳Ａ股價為4.03元/股，相比歷史高點已經(jīng)跌去72%。

股價的閃崩源自業(yè)績的閃崩。

此前，康佳集團(tuán)股份有限公司（深康佳A，以下簡稱“康佳”）發(fā)布了2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損125.81億元至155.73億元，較2024年虧損額擴(kuò)大近4倍。

同時，公司期末凈資產(chǎn)由上年末的23.7億元轉(zhuǎn)為-53.34億元至-80.01億元。若經(jīng)審計確認(rèn)凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票將在年報披露后被實施退市風(fēng)險警示（*ST）。

這業(yè)績預(yù)告一出來，股民人都麻了。

要知道，根據(jù)財報，2025年前三季度，康佳的歸母凈虧損是9.82億。這樣算下來，康佳僅第四季度歸母凈虧損就達(dá)到116至146億！

好家伙，折算一下，平均每天虧損1個多億。

錢虧哪了？

按照康佳的說法，2025年基于謹(jǐn)慎性原則，對存貨等計提減值準(zhǔn)備及確認(rèn)部分預(yù)計負(fù)債，同比大幅增加，導(dǎo)致凈利潤虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)。同時，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)受產(chǎn)品競爭力不足影響，營收下滑，雖費(fèi)用壓降，但毛利未覆蓋費(fèi)用，仍處虧損。

理由不難理解。2025年6月中國華潤成為公司實際控制人以來，康佳已啟動一系列系統(tǒng)性改革舉措。在業(yè)內(nèi)人士看來，康佳此次集中計提資產(chǎn)減值，相當(dāng)于“財務(wù)出清”，意在剝離歷史經(jīng)營包袱。

2

風(fēng)波

康佳的業(yè)績頹勢早有跡象。

財報顯示，2024年康佳營收、凈利雙降。其中，營收111.15億元，同比下滑37.73%；凈虧損32.95億元，同比下滑52.31%；公司總資產(chǎn)也較上一年度減少了54.12億元，同比下滑15.11%。

拉長時間看，康佳已連續(xù)3年歸母凈利潤為負(fù)，累計虧損達(dá)69.3億元，且虧損幅度不斷擴(kuò)大。更嚴(yán)峻的是扣非凈利潤，已經(jīng)14年處于赤字狀態(tài)，累計虧損接近200億元！

如果加上2025年的數(shù)據(jù)，康佳的虧損更是驚人。

康佳何以至此？業(yè)務(wù)不給力是主要原因。據(jù)2024年財報，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)營收101.37億元，同比下滑0.67%。半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)，營收1.70億元，同比下滑94.99%。

要知道，早在2017年，康佳就進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域，誰成想干了8年還在“產(chǎn)業(yè)化初期”？

康佳的風(fēng)波不止業(yè)績，還有人事。

1月29日晚間，“惠州清風(fēng)”通報，康佳集團(tuán)原黨委書記、董事局副主席周彬，以及原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受調(diào)查。這也是2025年7月中國華潤接替華僑城正式控股以來，康佳首次出現(xiàn)核心前高管被紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)立案調(diào)查的案例。

往前看，去年12月，深康佳A收到深圳證監(jiān)局警示函，直指其2018年6月出售子公司安徽開開視界5%股權(quán)時，違規(guī)確認(rèn)投資收益，導(dǎo)致當(dāng)年半年報信息披露不準(zhǔn)確。時任董事長劉鳳喜、總經(jīng)理周彬等核心高管被追責(zé)。

山雨欲來風(fēng)滿樓，不知這是康佳人事動蕩的開始，還是結(jié)束？

3

起落

康佳一度光環(huán)遍身。

康佳成立于1980年，前身是“廣東光明華僑電子工業(yè)公司”，是中國改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。1991年，康佳改組為中外公眾股份制公司；次年，康佳A、B股股票同時在深圳證券交易所上市。

它曾坐擁多個“第一”的光環(huán)。第一家中外合資電子企業(yè)、彩電第一股、研制出中國第一臺高清晰數(shù)字電視……1998年，康佳電視機(jī)市場占有率首次實現(xiàn)第一。它曾在長達(dá)十年左右的時間內(nèi)，牢牢占據(jù)中國彩電行業(yè)龍頭的位置，是當(dāng)之無愧的“彩電大王”。

時至今日，康佳彩電業(yè)務(wù)肉眼可見的減少。2014年的時候，康佳的彩電類業(yè)務(wù)營收近150億元。到了2024年，這個數(shù)據(jù)只剩50億出頭，縮減了66%。

回看過去數(shù)年，康佳有意識地發(fā)力多元化，房地產(chǎn)、半導(dǎo)體、新能源、環(huán)保、ALOT和產(chǎn)業(yè)園區(qū)……都試了一遍。但到頭來，康佳的多元化沒有太多起色，主業(yè)卻掉隊了。

2024年中國電視市場，海信、小米、TCL、創(chuàng)維作為四大主力出貨品牌，康佳退居第二梯隊。

華潤入主之后，一代“彩電大王”又將走向何處？這個問題，只能由時間來回答。