地產(chǎn)圈又爆巨虧驚雷！這次是珠海國(guó)資的“親兒子”、曾經(jīng)的千億房企華發(fā)股份。

1月31日，華發(fā)股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)巨虧70-90億元！給慘淡的地產(chǎn)行業(yè)再添一記暴擊。

這是把華發(fā)股份過(guò)去五年辛辛苦苦賺的錢(qián)，一次性都虧掉了！相當(dāng)于五年白干，一夜回到2020年之前！

這筆賬算得有點(diǎn)扎心。根據(jù)數(shù)據(jù)，華發(fā)股份2021-2024年的歸母凈利潤(rùn)共計(jì)85.94億元，2025年前三季度還有1.02億元，累計(jì)86.96億。

結(jié)果到年底一算，單單2025年一年，就預(yù)計(jì)要虧掉70-90億元，直接吞噬了過(guò)去五年的絕大部分盈利，說(shuō)“五年白干”，一點(diǎn)都不夸張，甚至可能還得倒貼錢(qián)填窟窿！

都知道2025年地產(chǎn)行業(yè)不好過(guò)，都在艱難度日，但沒(méi)人想到，曾經(jīng)的千億房企、國(guó)企背景加持的華發(fā)股份，能虧得這么慘。

一邊是華發(fā)股份官宣2004年上市以來(lái)首次年度巨虧，一邊是公司剛剛換屆上任沒(méi)多久、還等著大展拳腳的新管理層，這就有點(diǎn)尷尬了。

華發(fā)股份的虧損，來(lái)得猝不及防又早有預(yù)兆。2024年，公司凈利潤(rùn)就已經(jīng)同比暴跌69.3%，從2021年的峰值31.95億，一路滑落到9.51億，頹勢(shì)盡顯。

2025年更是直接斷崖式暴跌，從盈利轉(zhuǎn)為巨虧，短短四年時(shí)間，盈利規(guī)模蒸發(fā)超97%，堪稱(chēng)“史詩(shī)級(jí)翻車(chē)”。

可能有人會(huì)說(shuō)，行業(yè)不好，大家都虧，華發(fā)股份只是順勢(shì)承壓。但真相是，華發(fā)的巨虧，既有行業(yè)的共性問(wèn)題，更有自己的“硬傷”。

華發(fā)股份自己也承認(rèn)，虧損源于行業(yè)毛利率下滑、存量資產(chǎn)盤(pán)活的階段性虧損，以及大額的資產(chǎn)減值計(jì)提。說(shuō)白了，就是前期布局失誤、后期調(diào)整不力，最終只能接受虧損的現(xiàn)實(shí)，這也暴露了公司的經(jīng)營(yíng)漏洞。

就在巨虧公告發(fā)布前的一個(gè)月，華發(fā)股份剛完成了新一輪大刀闊斧的人事“換血”：1月1日，公司官宣董事會(huì)換屆，郭凌勇連任董事長(zhǎng)，向宇出任總裁，組建了全新的管理團(tuán)隊(duì)。

新班子剛上臺(tái)一個(gè)月，就迎來(lái)了這份“災(zāi)難級(jí)”的業(yè)績(jī)預(yù)告。要知道，上一屆管理層留下的攤子，早已千瘡百孔：

截至2025年9月底，華發(fā)股份總負(fù)債高達(dá)2797.64億，資產(chǎn)負(fù)債率69.72%，看上去還不算離譜，但貨幣資金僅346.85億，對(duì)比龐大的負(fù)債規(guī)模，流動(dòng)性壓力早已暗流涌動(dòng)。

更重要的是，華發(fā)股份雖然一直喊著“現(xiàn)金流穩(wěn)健”，但2025年的巨虧，直接讓這份“穩(wěn)健”變成了笑話(huà)，也讓新管理層的經(jīng)營(yíng)壓力雪上加霜。

新管理層上任后燒的第一把“火”，就是把2025年11月進(jìn)行的組織架構(gòu)調(diào)整又推翻重來(lái)。當(dāng)時(shí)，華發(fā)股份把原來(lái)的“華東、華南、珠海三大區(qū)+北方區(qū)域”，整合為“華東+華南”兩個(gè)大區(qū)，新上任的總裁向宇是華南大區(qū)的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，副總裁劉穎喆任華東大區(qū)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

現(xiàn)在，向宇和劉穎喆在集團(tuán)有了新的任命，剛剛整合不到三個(gè)月的組織架構(gòu)又面臨調(diào)整。

如果說(shuō)上次組織架構(gòu)調(diào)整的方向是以城市片區(qū)的合并為主，那么這次的架構(gòu)調(diào)整就是反其道而行：拆分華東大區(qū)！

現(xiàn)任華發(fā)股份副董事長(zhǎng)、執(zhí)行副總裁劉穎喆負(fù)責(zé)的華東大區(qū)，被拆分為滬蘇片區(qū)、浙閩片區(qū)、北方片區(qū)，同時(shí)，原華東管轄的西安公司并入成渝公司，還新增了西部片區(qū)。

這次華東大區(qū)被拆分后，劉穎喆從華東大區(qū)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，變成了滬蘇片區(qū)董事長(zhǎng)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是管理的區(qū)域范圍變小了，大概是要把更多的精力放到集團(tuán)的管理決策上。

這次華南大區(qū)沒(méi)有動(dòng)。華南大區(qū)目前下轄廣深、西南、華中、珠海四個(gè)片區(qū)公司。劃重點(diǎn)，新任總裁向宇，現(xiàn)在還是華南大區(qū)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

密集的組織架構(gòu)調(diào)整本身就是一場(chǎng)硬仗，再疊加巨虧的業(yè)績(jī)，對(duì)華發(fā)股份的新管理層來(lái)說(shuō)，是難上加難。

一方面，短短三個(gè)月內(nèi)先整合、再拆分，區(qū)域版圖的頻繁變動(dòng)意味著資源調(diào)配、人員安置、項(xiàng)目統(tǒng)籌都要反復(fù)梳理，短期內(nèi)必然出現(xiàn)管理內(nèi)耗，影響項(xiàng)目推進(jìn)效率；

另一方面，以郭凌勇、向宇為核心的新管理層，雖有內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)的干將郭凌勇坐鎮(zhèn)，以及向宇和劉穎喆的一線(xiàn)操盤(pán)能力加持，但他們接手的是一個(gè)增收不增利、陷入巨額虧損的“爛攤子”。

既要推動(dòng)組織架構(gòu)調(diào)整落地，兌現(xiàn)“戰(zhàn)略升級(jí)、高質(zhì)量轉(zhuǎn)型”的承諾，還要應(yīng)對(duì)前任留下的經(jīng)營(yíng)漏洞與歷史債務(wù)，雙重壓力之下幾乎沒(méi)有喘息空間。

華發(fā)股份的案例說(shuō)明，在行業(yè)深度調(diào)整的浪潮中，哪怕是地產(chǎn)國(guó)企，一旦走錯(cuò)一步，也照樣會(huì)“摔得粉身碎骨”。

這也不是華發(fā)股份一家的困境，廈門(mén)國(guó)企建發(fā)股份，近日也預(yù)告了公司上市二十多年來(lái)的首次虧損，預(yù)計(jì)最高虧100億。

曾經(jīng)市場(chǎng)以為國(guó)企背景是“護(hù)身符”，能在行業(yè)寒冬里獨(dú)善其身，如今看來(lái)，再硬的背景，也扛不住自身的經(jīng)營(yíng)失策和行業(yè)的大勢(shì)碾壓。

過(guò)去五年，華發(fā)股份從盈利峰值一路滑落，直到2025年巨虧超70億，把五年努力全部清零；未來(lái)五年，剛剛換帥的華發(fā)股份，既要填前任留下的窟窿，又要在行業(yè)下行的周期里尋找突圍之路，新管理層能逆天改命嗎？

答案，恐怕要交給時(shí)間。但可以肯定的是，華發(fā)股份的硬仗，才剛剛開(kāi)始。