高速光模塊核心供應(yīng)商

作者 | 勝馬財經(jīng)許可

編輯 | 歐陽文

全球算力投資浪潮中，一家中國光模塊企業(yè)預(yù)告年度凈利潤逼近百億。2026年1月30日，成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤94億至99億元，同比增長231.24%至248.86%，這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超去年約28.38億元的凈利潤基數(shù)，也超過了市場研究機(jī)構(gòu)普遍的業(yè)績預(yù)期。

業(yè)績暴漲

新易盛2025年業(yè)績預(yù)告核心指標(biāo)表現(xiàn)十分亮眼，高速增長的數(shù)字背后是AI算力需求激增的行業(yè)背景。公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94億元至99億元，同比增長超過2倍；其中扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同樣高達(dá)93.67億元至98.67億元，增幅亦在231%以上。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告計算，新易盛2025年第四季度歸母凈利潤預(yù)期為30.73億元至35.73億元，較第三季度的約24.27億元環(huán)比增長29%至50%。從盈利質(zhì)量看，公司扣非凈利潤與凈利潤高度吻合，差額僅約3300萬元的非經(jīng)常性損益，表明巨額的利潤增長幾乎全部來源于公司主營業(yè)務(wù)的內(nèi)生性驅(qū)動，盈利質(zhì)量非常高。

增長動力

新易盛將業(yè)績增長歸因于“算力投資持續(xù)增長”與“高速率產(chǎn)品需求快速提升”。從需求側(cè)看，全球AI競賽催生了數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及互聯(lián)數(shù)據(jù)傳輸?shù)臉O致需求，直接推動了產(chǎn)品代際的快速躍遷，800G光模塊已成為2024-2025年全球云廠商資本開支的核心，并向1.6T邁進(jìn)。

從供給側(cè)看，新易盛作為全球高速光模塊的核心供應(yīng)商之一，其銷售收入與凈利潤得以同步實現(xiàn)大幅躍升。公司已成功推出1.6T/800G的單波200G光模塊產(chǎn)品，同時800G和400G光模塊產(chǎn)品組合已涵蓋基于多種解決方案的中短距光模塊、傳輸距離可達(dá)80km~120km的ZR/ZR+相干長距光模塊、以及基于LPO方案的800G/400G光模塊。

行業(yè)格局

光模塊行業(yè)，新易盛與中際旭創(chuàng)、天孚通信被市場并稱為“易中天”組合，三家公司在AI算力浪潮中均表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長，但發(fā)展路徑和市場份額各不相同。盡管新易盛業(yè)績增速更為強(qiáng)勁，但市值仍與行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)存在明顯差距。截至2026年2月初，中際旭創(chuàng)最新市值約7211.2億元，比新易盛的4169.8億元高出超70%。

毛利率水平成為衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，新易盛在2024年和2025年前三個季度，銷售毛利率均超過40%，尤其2024年四季度至2025年前三個季度，其銷售毛利率均在46%之上。相比之下，中際旭創(chuàng)銷售毛利率是在2025年二季度才站上40%，其趨勢也在好轉(zhuǎn)，三季度銷售毛利率42.79%為十年新高。

預(yù)期上調(diào)

新易盛2025年業(yè)績表現(xiàn)明顯超過市場機(jī)構(gòu)的預(yù)期。根據(jù)Wind金融終端匯編的數(shù)據(jù)，16家機(jī)構(gòu)對新易盛2025年歸母凈利潤的一致預(yù)測均值為89.92億元，即使按照公司業(yè)績預(yù)告下限94億元來計算，也較機(jī)構(gòu)一致預(yù)測值高了約4.54%。

海通證券研究報告上調(diào)了公司2025年歸母凈利潤至96.82億元，并上調(diào)2026-2027年歸母凈利潤預(yù)測分別為168.56億元和190.81億元。市場對新易盛的反應(yīng)積極，2025年全年，新易盛股價累計漲幅達(dá)到424.03%，從2025年4月9日起算，至同年12月23日，新易盛股價的累計漲幅更是達(dá)到驚人的814.87%。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著全球AI算力需求持續(xù)增長，光模塊行業(yè)2026年仍將保持高景氣度和高確定性增長。同時，隨著新易盛1.6T產(chǎn)品的逐漸上量、產(chǎn)能擴(kuò)充，未來進(jìn)一步的需求增加，公司毛利率仍將維持高位、業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長。

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