進(jìn)入2026年，巴西活牛市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁開局。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2026年5月到期的活牛期貨合約價(jià)格再次逼近340雷亞爾/阿羅巴（arroba），創(chuàng)下自2025年11月以來的新高。

一、現(xiàn)貨與期貨同步走強(qiáng)

2026年1月，育肥牛（即“成品牛”）在現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)尤為亮眼，漲幅超過犢牛。這一趨勢(shì)迅速傳導(dǎo)至期貨市場(chǎng)，帶動(dòng)投資者對(duì)未來價(jià)格預(yù)期明顯上調(diào)。

截至2月初，B3交易所5月活牛期貨合約報(bào)價(jià)已達(dá)336.4雷亞爾/阿羅巴，較2025年底的323.3雷亞爾上漲4.1%。更值得注意的是，在1月底至2月初的一周內(nèi)，所有未到期的活牛期貨合約價(jià)格全線飄紅，其中2月和3月近月合約更是逼近340雷亞爾大關(guān)。

二、市場(chǎng)活躍度顯著提升

投資者對(duì)活牛期貨的興趣持續(xù)升溫。截至1月29日，活牛期貨未平倉合約數(shù)量連續(xù)第三周增長，突破4萬手，達(dá)到2025年11月以來的最高水平。這不僅反映出市場(chǎng)對(duì)后市的樂觀情緒，也表明資金正加速流入畜牧衍生品市場(chǎng)。

三、遠(yuǎn)期曲線結(jié)構(gòu)悄然變化

對(duì)比2026年1月2日與2月2日的數(shù)據(jù)可見，活牛期貨價(jià)格曲線已發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變：

• 年初時(shí) ，遠(yuǎn)期合約價(jià)格普遍低于現(xiàn)貨，呈現(xiàn)典型的“貼水”結(jié)構(gòu)；

• 如今 ，從2月至9月的各月份合約價(jià)格均穩(wěn)定在 約340雷亞爾/阿羅巴 區(qū)間，而 10月合約甚至高達(dá)350雷亞爾 ，顯示出市場(chǎng)對(duì)下半年供應(yīng)趨緊或需求增強(qiáng)的預(yù)期。

盡管當(dāng)前期貨價(jià)格已顯著高于現(xiàn)貨（Datagro指標(biāo)），但整體曲線趨于平坦，表明市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的分歧正在收窄。

四、歷史對(duì)比：漲幅仍屬溫和

值得注意的是，盡管當(dāng)前5月合約價(jià)格接近340雷亞爾，但若與2024年5月的均價(jià)（308.6雷亞爾，數(shù)據(jù)來源：Cepea）相比，**累計(jì)漲幅尚不足10%**。考慮到同期通脹（如IGP-M指數(shù)）及美元匯率波動(dòng)，實(shí)際購買力變化更為復(fù)雜。

結(jié)語：牛市可期，但需理性看待

活牛市場(chǎng)在2026年初展現(xiàn)出強(qiáng)勁動(dòng)能，供需格局、投資者情緒與宏觀經(jīng)濟(jì)因素共同推動(dòng)價(jià)格上行。然而，歷史經(jīng)驗(yàn)提醒我們：價(jià)格快速上漲后往往伴隨調(diào)整。養(yǎng)殖戶、貿(mào)易商及投資者應(yīng)密切關(guān)注飼料成本、屠宰量、出口需求及天氣等關(guān)鍵變量。

延伸閱讀：Farmnews已更新2020年1月至2026年1月期間犢牛、育肥牛、美元及IGP-M通脹指數(shù)的累計(jì)漲幅數(shù)據(jù)，點(diǎn)擊此處查看詳情。

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