作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

同花順問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，A股共有278家醫(yī)藥企業(yè)公布最新業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)，其中至少有53家醫(yī)藥企業(yè)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅上升，包括國(guó)藥一致、亞太藥業(yè)、藥明康德等。

01

37家醫(yī)藥企業(yè)凈利潤(rùn)大漲超100%

最高達(dá)3233%

53家歸母凈利潤(rùn)大幅上升的醫(yī)藥企業(yè)中，共有37家企業(yè)增幅超過(guò)100%（按歸母凈利潤(rùn)同比增幅區(qū)間最高值計(jì)算），其中4家企業(yè)增幅突破500%，分別為北陸藥業(yè)、三友醫(yī)療、上海誼眾與賽諾醫(yī)療，成為本次業(yè)績(jī)預(yù)告中的“增速先鋒”。

賽諾醫(yī)療以最高3233%的增幅領(lǐng)跑，其預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4300萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，較上年同期增加4150萬(wàn)元至4850萬(wàn)元，同比增幅區(qū)間為2767%至3233%。

業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)源于多重因素，一是營(yíng)收穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)13%-15%；二是營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用預(yù)計(jì)同比均小幅增長(zhǎng)，以及銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失預(yù)計(jì)同比下降；三是上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)基數(shù)較?。?024年其歸母凈利潤(rùn)僅為149.78萬(wàn)元）。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，支架和球囊是賽諾醫(yī)療最主要的營(yíng)收來(lái)源，2024年兩大產(chǎn)品的毛利率分別為63.66%、65.15%。

其營(yíng)收增長(zhǎng)主要依托冠脈介入業(yè)務(wù)的放量，2025年為國(guó)家第二輪冠脈支架帶量采購(gòu)政策落地的第三年，兩款集采范圍內(nèi)的冠脈支架和冠脈球囊產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)冠脈介入業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)22%；同時(shí)還有神經(jīng)介入業(yè)務(wù)則預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)2%-6%，顱內(nèi)支架產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)但單價(jià)同步下降，且降幅低于銷(xiāo)量增幅，實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)等因素疊加。

另一家歸母凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)企業(yè)北陸藥業(yè)，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)同比增幅為537.28%-852.26%。其最主要的產(chǎn)品包括對(duì)比劑、中藥制劑、降糖藥、原料藥及其他，這四類(lèi)產(chǎn)品的毛利率在2024年分別為49.2%、51.2%、60.47%、17.01%。

北陸藥業(yè)聚焦“化藥+中藥”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，除了自身在化藥和中成藥方面的發(fā)展外，其凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)與非經(jīng)常性因素的助力密不可分。2025年8月，“北陸轉(zhuǎn)債”完成贖回并摘牌，財(cái)務(wù)費(fèi)用較2024年度顯著降低，同時(shí)參股企業(yè)股權(quán)公允價(jià)值上升，多種因素推動(dòng)其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較快。

整體來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，除受益于政策利好外，也離不開(kāi)企業(yè)自身優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化成本管控。行業(yè)分化下，頭部創(chuàng)新企業(yè)與細(xì)分賽道龍頭的盈利優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。

02

化學(xué)制劑企業(yè)凈利潤(rùn)增幅數(shù)量領(lǐng)跑

醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)緊跟

這53家凈利潤(rùn)大幅上升的醫(yī)藥企業(yè)中，化學(xué)制劑企業(yè)最高，有11家；其次是醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)（9家）、原料藥企業(yè)（7家）、醫(yī)療耗材以及中藥企業(yè)各有6家，還有生物制品（5家）、醫(yī)療設(shè)備企業(yè)（5家）等。

11家化學(xué)制藥企業(yè)包括亞太藥業(yè)、力生制藥、譽(yù)衡藥業(yè)、易明醫(yī)藥、北陸藥業(yè)、金石亞藥、興齊眼藥、昂利康、艾力斯、圣諾生物、上海誼眾，其中預(yù)告歸母凈利潤(rùn)同比增幅區(qū)間最高值超800%的企業(yè)有北陸藥業(yè)、上海誼眾。不少醫(yī)藥企業(yè)通過(guò)集采等利好政策實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)，疊加成本管控優(yōu)化，盈利水平提升。

上海誼眾預(yù)計(jì)2025年?duì)I收3.17億元，同比增長(zhǎng)82.72%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為6413.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)819.42%。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背后，是其核心產(chǎn)品注射用紫杉醇聚合物膠束于2025年正式納入國(guó)家醫(yī)保目錄， 在市場(chǎng)準(zhǔn)入與用藥人數(shù)上大幅提高帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)提升。與此同時(shí)，上海誼眾通過(guò)加強(qiáng)銷(xiāo)售費(fèi)用與管理費(fèi)用的精細(xì)化管理，實(shí)現(xiàn)合理支出與有效控制，在充分保障研發(fā)投入的同時(shí)降本增效。

9家醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)包括泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、藥明康德、成都先導(dǎo)、南模生物、奧浦邁、泓博醫(yī)藥、金凱生科、百奧賽圖，其中預(yù)告歸母凈利潤(rùn)同比增幅區(qū)間最高值超400%的企業(yè)有南模生物、百奧賽圖。這類(lèi)企業(yè)凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)多依賴(lài)于海外市場(chǎng)拓展以及國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)復(fù)蘇，同時(shí)還有高壁壘技術(shù)保障業(yè)務(wù)毛利率維持高位。

百奧賽圖的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是典型，其預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)16242.86萬(wàn)元到18242.86萬(wàn)元，與上年同期相比，將增加12888.68萬(wàn)元到14888.68萬(wàn)元，同比增加384.26%到443.88%。

其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯與行業(yè)趨勢(shì)高度契合，主要受益于海外市場(chǎng)拓展成效顯著以及國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)復(fù)蘇回暖以及其在基因編輯模型構(gòu)建等領(lǐng)域的高壁壘技術(shù)優(yōu)勢(shì)等多重因素共振推動(dòng)盈利實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)、上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)

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