去年這時(shí)候，很多人談起蔚來(lái)，語(yǔ)氣里都帶著擔(dān)心甚至懷疑。

這家曾經(jīng)的新勢(shì)力“大哥”，已經(jīng)累計(jì)虧損超過(guò)1000億元，資產(chǎn)負(fù)債率一度超過(guò)92%，凈資產(chǎn)都成了負(fù)數(shù)。銷量也不見(jiàn)起色，“蔚小理”的排名早已洗牌。那時(shí)大家心里都懸著一個(gè)問(wèn)題：蔚來(lái)，還有沒(méi)有“未來(lái)”？

就在這樣的壓力下，創(chuàng)始人李斌站出來(lái)說(shuō)了一個(gè)目標(biāo)：蔚來(lái)要在2025年實(shí)現(xiàn)盈利。

明眼人都知道，全年盈利難度太大，最現(xiàn)實(shí)的期待是在某個(gè)季度，尤其是第四季度，能扭虧為盈。

于是，整個(gè)行業(yè)都在等著看2025年四季度的財(cái)報(bào)。這成了蔚來(lái)的“大考”：如果實(shí)現(xiàn)，將是成立11年來(lái)的首次季度盈利，意義非凡；如果沒(méi)能實(shí)現(xiàn)，質(zhì)疑的聲音恐怕會(huì)更多，未來(lái)的路會(huì)顯得更艱難。

最近，這份成績(jī)單終于公布了。蔚來(lái)在2025年第四季度，實(shí)現(xiàn)了7億到12億元人民幣的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。這意味著，李斌當(dāng)初定下的目標(biāo)，真的達(dá)成了。從2014年成立算起，蔚來(lái)在創(chuàng)業(yè)的第十一個(gè)年頭，首次嘗到了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正的滋味。

為什么能在這個(gè)時(shí)候?qū)崿F(xiàn)盈利？答案其實(shí)直接寫在了銷量數(shù)字里。回顧蔚來(lái)2025年的銷量走勢(shì)，上半年表現(xiàn)平平，但從下半年開(kāi)始，銷量爬升的曲線變得清晰而穩(wěn)定。

到了12月，單月交付量已經(jīng)達(dá)到了3.2萬(wàn)臺(tái)左右。這其中，旗艦SUVES8的穩(wěn)步提升，以及面向更大眾市場(chǎng)的子品牌樂(lè)道L90的強(qiáng)勁勢(shì)頭，成為了拉動(dòng)增長(zhǎng)的兩駕關(guān)鍵馬車。對(duì)于汽車這樣規(guī)模效應(yīng)極其重要的行業(yè)，一旦銷量突破某個(gè)臨界點(diǎn)，營(yíng)收增長(zhǎng)覆蓋掉巨大的固定成本和研發(fā)攤銷，利潤(rùn)表的改善就是水到渠成的事。

所以，這次盈利并非憑空而來(lái)，它是蔚來(lái)產(chǎn)品線調(diào)整、品牌策略深化和市場(chǎng)需求契合共同作用的結(jié)果。李斌吹過(guò)的“?！保K于用實(shí)打?qū)嵉匿N量和財(cái)報(bào)兌現(xiàn)了。

然而，這絕對(duì)不意味著蔚來(lái)可以松一口氣。首次季度盈利，更像是一場(chǎng)艱苦戰(zhàn)役中的第一個(gè)重要據(jù)點(diǎn)占領(lǐng)。前面是累計(jì)超千億的虧損窟窿需要慢慢填補(bǔ)，身邊是智能電動(dòng)車市場(chǎng)白熱化到極致的價(jià)格戰(zhàn)與技術(shù)戰(zhàn)。

2026年的競(jìng)爭(zhēng)壓力只會(huì)更大，挑戰(zhàn)只會(huì)更多。盈利證明了蔚來(lái)具備“活下去”的能力，但要想“活得好”、持續(xù)盈利并重回領(lǐng)先地位，李斌和他的團(tuán)隊(duì)還需要拿出更多、更扎實(shí)的“招數(shù)”。這來(lái)之不易的“第一次”，究竟是漫長(zhǎng)復(fù)蘇的起點(diǎn)，還是短暫亮眼的閃光，接下來(lái)的每一步，都至關(guān)重要。