誰能想到，一家總部在曼哈頓的金融機(jī)構(gòu)，不聲不響地成了中國資本市場的“?？汀?？它沒有高調(diào)亮相，也不靠噱頭炒作，但資產(chǎn)管理規(guī)模早已突破10萬億美元。

當(dāng)大部分人只記得它是華爾街的大佬時(shí)，它其實(shí)已經(jīng)通過一條條“合規(guī)”的正規(guī)渠道，把手伸進(jìn)了中國市場——它就是貝萊德。背靠美國猶太金融力量，這家全球最大資管公司，正在以極快的速度，把自己嵌進(jìn)中國金融體系的神經(jīng)中樞。

中國不是第一次接觸外資，更不是第一次與華爾街對面而坐。但過去幾年金融市場的轉(zhuǎn)向，卻給了外資前所未有的“窗口期”。

看看中國人民銀行和國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)就知道——通過QFII、RQFII、滬深港通這些渠道，外資正在不斷加倉中國股債市場，僅2024年就有超過1.1萬億人民幣資金流入A股市場。這種大規(guī)?！皰哓洝保靶┠赀€挺罕見。

在這波熱情里，貝萊德顯得尤其“眼疾手快”。2020年剛拿下中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照，2021年就直接設(shè)立了獨(dú)資的“貝萊德基金”，成為第一家在中國設(shè)立獨(dú)資公募基金業(yè)務(wù)的全球機(jī)構(gòu)。

目前，其在中國境內(nèi)管理的資產(chǎn)超過千億元人民幣，并且正在不斷推新基金產(chǎn)品，服務(wù)中國的個(gè)人投資者。

表面上看，是合法合規(guī)的市場行為，是正常開放帶來的自然產(chǎn)物。但換個(gè)角度，這是否說明外資，特別是這種體量巨大的美國金融資本，已經(jīng)對中國構(gòu)成了某種“結(jié)構(gòu)性存在”？

第一，所有的外資持股比例，包括貝萊德在華基金公司，都是在法律允許的框架內(nèi)運(yùn)作的。無論是《外商投資法》，還是國家金融監(jiān)督總局公布的業(yè)務(wù)范圍管理清單，都沒有被突破。

第二，沒有證據(jù)顯示這些外資機(jī)構(gòu)“控制”了中國任何一家核心國有資產(chǎn)，也沒有跡象可以說明它們參與中國政策層面的制定干預(yù)。換句話說，從制度上講，中國為防控外資滲透已經(jīng)設(shè)好了“護(hù)城河”。

問題恰恰在這里。

貝萊德靠的是一種“潤物細(xì)無聲”的策略。它不搞硬控制，也不主導(dǎo)公司治理，而是通過持股入局、議價(jià)能力、話語權(quán)來影響產(chǎn)業(yè)鏈走向。比如它近年對科技股、大消費(fèi)領(lǐng)域的布局，就已經(jīng)在方向上重新定義“什么樣的企業(yè)能拿到市場資金”。

換句話說，它不搞顯性控制，而是潛移默化影響股價(jià)影響信心，反過來影響產(chǎn)業(yè)投資方向。這種“嵌入式滲透”方式，比傳統(tǒng)的資本控股更“隱形”，卻也更容易忽視和高估。

面對這么大的資金體量，中國并沒有選擇“硬管”。而是通過一套相對復(fù)雜但有效的監(jiān)管體系，把節(jié)奏壓住了。

最核心的，是國家金融監(jiān)督管理總局今年以來的一系列風(fēng)險(xiǎn)提示和審慎管理制度。包括加強(qiáng)對跨境資本流動的管理、強(qiáng)化對外資金融機(jī)構(gòu)的信息報(bào)送要求，以及對市場異常波動的實(shí)時(shí)監(jiān)控。這套機(jī)制，第一個(gè)原則就是“依法合規(guī)，不能搞特權(quán)”。

比如，外資投資A股，有明確的限購比例；比如公募基金，必須注冊、備案、定期審查，不許拿境外資金來炒作；

這些規(guī)定，像一道道電閘，雖然不把客人擋在門外，但絕對不讓他們在屋里胡來。

更重要的是，中國金融監(jiān)管不是“吃后悔藥”型的，而是“提前打補(bǔ)丁”。當(dāng)美聯(lián)儲加息引發(fā)美元回流、科技股波動傳導(dǎo)到亞洲市場時(shí)，中國監(jiān)管層第一時(shí)間出手，穩(wěn)定人民幣、封堵套利窗口，把市場情緒壓在安全范圍內(nèi)。這點(diǎn)，不少外媒都得承認(rèn)：比很多新興市場國家更穩(wěn)。

貝萊德來中國，是看機(jī)會，不是投機(jī)。這話聽著挺好聽，但也不能只聽字面。

貝萊德之所以重倉中國，不止是對金融市場感興趣，更是相信中國經(jīng)濟(jì)的“基本盤穩(wěn)、消費(fèi)潛力大、政策思路清晰”。說白了，它賭的是一個(gè)中長期的增長邏輯，而不是政策熱度。

盡管過去幾年疫情影響不好熬，但2024年第四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始企穩(wěn)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)全面回暖。

和其他國家的資本市場比起來，中國這個(gè)盤子夠大、品類夠全、投資者層次豐富，確實(shí)是全球少有的“穩(wěn)增長+新動能”并存的場子。

但換個(gè)角度看，也意味著國際資本在不斷“卡位”，在尋找投向、定義趨勢，而不是站著不動。

這就是金融全球化的現(xiàn)實(shí)——你歡迎外資，它自然進(jìn)來；你要做監(jiān)管，它也不會明著對著干。但“文化入侵”“路徑選擇”“價(jià)值共鳴”這些看不見的軟控制，卻可能隨著股權(quán)、資源、技術(shù)的滲透，一點(diǎn)點(diǎn)揉進(jìn)本土金融生態(tài)里。

如果中國不夠清醒，不夠自主，不夠精準(zhǔn)，可能下一輪金融風(fēng)暴來臨時(shí)，不是靠外資托底，而是指望自己不被拖下水。

《人民日報(bào)》早就說過，“開放不等于放任”。中國的金融開放，是為了更有效率服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而不是被外部資本推著走。

這也是為什么，中國始終堅(jiān)持“開放與安全并重”的原則。比如不搞單純放寬限制，而是通過試點(diǎn)、配額、窗口指導(dǎo)等方式，給外資時(shí)間，但不給他們鉆空子機(jī)會。哪怕面對華爾街的巨頭，打交道可以，但不迷信、不依賴、不交心。

換句話說，中國要什么、不要什么，外資進(jìn)來之前要問清楚這兩個(gè)問題。

貝萊德、先鋒集團(tuán)、高盛……這些頂著“全球配置”光環(huán)的機(jī)構(gòu)，今天能來，是中國市場的吸引力使然。不等于他們就擁有特權(quán)，更不代表他們可以替中國資本市場寫規(guī)則。

如果誰覺得拿個(gè)幾千億就能在中國坐地叫板，恐怕要失算。

歸根到底，外資能進(jìn)入中國市場靠的是互利，中國歡迎實(shí)業(yè)、也包容資金，但不是歡迎控制。貝萊德今天在中國走得快，是時(shí)代的機(jī)會。

但中國斷不會把自己的金融主權(quán)和未來走勢，交給任何一家華爾街機(jī)構(gòu)。給空間，是信任；立規(guī)矩，是底線。這不是誰滲透誰的問題，而是誰對未來有清醒認(rèn)識的問題。在全球資本競速的時(shí)代，我們要打開門，也要守住心。

這，才是中國的態(tài)度，才是中國的方式。

信息來源：
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