出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

清晨的深圳羅湖，一座110米高的垃圾山正在“蘇醒”。

20年前，這座山總堆填垃圾約250萬立方米，可填滿1000個國際競賽泳池。

如今，這里已被夷為平地。

在現(xiàn)場，幾十臺挖掘機如同精密手術刀，剖開土地表皮，挖出的是封存了一二十年的陳年垃圾。

這里就是亞洲最大的垃圾開挖現(xiàn)場——深圳羅湖玉龍?zhí)盥駡?，每天開挖6000立方米垃圾，篩分5000噸，渣土車進出達500次。

沒人想到，曾經(jīng)讓人避之不及的垃圾，如今成了焚燒廠爭搶的“香餑餑”。從“垃圾圍城”到“垃圾不夠燒”，這背后藏著中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的逆襲與變革。

PART.01

垃圾山如何“變身”？

很多人疑惑，埋了十幾年的垃圾為何要挖出來？答案很簡單：這些不是廢品，是被時間篩選過的寶藏。

誰也沒想到，當年的混合垃圾，如今成了高純度“燃料礦山”。

時間是最好的“分揀工”，經(jīng)過二十余年的自然分解，易腐爛的廚余垃圾早已消失，剩下的30%是可回收物，50%是高熱值可燃物。

早年間，這事兒想都不敢想。因為中國垃圾水分高、熱值不穩(wěn)定，國產(chǎn)及進口燃燒機器全水土不服，強行焚燒時爐溫根本穩(wěn)不住，很容易陷入200-500℃的危險區(qū)間——這個溫度會催生二噁英，毒性是砒霜的900倍！這不僅是技術難題，更是當年垃圾焚燒的輿論雷區(qū)，讓不少人對焚燒模式談虎色變。

如今這一切早已改觀，核心是垃圾處理黑科技的全面突破。為防止臭氣外溢，工程師給玉龍?zhí)盥駡錾w上11萬平方米的綠色天幕，堪稱世界最大“空氣凈化口罩”。

挖出來的塑料、橡膠等可燃物，會被送進焚燒發(fā)電廠，在850℃以上的高溫爐膛中充分燃燒，煙氣停留時間不小于2秒，并保持充分的氧氣和湍流，從源頭抑制二噁英生成。

如今，我國科研機構與企業(yè)通過自主創(chuàng)新，已使垃圾焚燒技術完成從“跟跑”“并跑”到“領跑”的跨越，在焚燒裝備、爐溫控制、廢氣處理等關鍵領域躋身世界前列。

曾經(jīng)“垃圾焚燒必冒黑煙”的刻板印象已被技術革新打破，在先進系統(tǒng)的協(xié)同處理下，排放物已實現(xiàn)視覺清潔，白色霧化水蒸氣甚至可達“消白”效果，標志著我國垃圾焚燒技術整體步入全球第一梯隊。

更關鍵的是，深圳玉龍?zhí)盥駡鐾诔龅?3萬噸可燃物，燃燒后發(fā)電量達1億度，夠2.6萬戶家庭用一整年。

這些電力的背后，是以光大環(huán)境（0257.HK）為代表的企業(yè)在技術上持續(xù)發(fā)力。在資本市場，光大環(huán)境作為第一梯隊領先企業(yè)，市場份額超15%，2024年生活垃圾處理能力達15.99萬噸/日，營收302.6億港元；瀚藍環(huán)境合并粵豐環(huán)保后處理能力超8萬噸/日，產(chǎn)能利用率達119%。此外，三峰環(huán)境、中國天楹等企業(yè)產(chǎn)能利用率也持續(xù)位居高位。

這些企業(yè)已完全掌握機械爐排爐核心技術，并能完美適配中國垃圾特點，實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，市場占有率超過80%，徹底打破了國外壟斷。

PART.02

為何垃圾不夠燒？

據(jù)統(tǒng)計，我國每人每天約產(chǎn)生1.2kg垃圾，按14億人口計算，理論上每日生活垃圾產(chǎn)生量約168萬噸，全年可達6億噸。

但截至2024年底，全國垃圾焚燒處理能力已達每年3.88億噸，按理說理論垃圾量遠超焚燒能力，為何還會出現(xiàn)“垃圾不夠燒”？核心問題出在清運環(huán)節(jié)。

生態(tài)環(huán)境部《2024中國生態(tài)環(huán)境狀況公報》顯示，2024年全國城市生活垃圾實際清運量僅2.62億噸，遠未達到3.88億噸的焚燒處理能力。部分焚燒廠更是“巧婦難為無米之炊”，設計年處理能力21.9萬噸，實際年處理量僅5萬多噸。

核心矛盾是產(chǎn)能與需求增速嚴重失衡。

2000年，全國垃圾焚燒廠不足20座。2005年后，BOT模式搭配電價補貼政策，直接點燃行業(yè)擴張熱潮。

所謂BOT(建設-運營-移交)模式，即企業(yè)獲政府授予20年以上特許經(jīng)營權，自行投資建設焚燒項目并負責運營，通過收取垃圾處理費、售電收入收回投資并盈利，期滿后將項目資產(chǎn)無償移交政府。這種模式讓政府無需承擔前期巨額投資，企業(yè)則需具備較強的融資和運營能力，此外PPP（政府與社會資本合作）、BOO（建設-擁有-運營）等模式也有少量應用。

政策紅利推動下，行業(yè)擴張速度遠超預期，部分項目對垃圾增長量預估過于樂觀，最終造成區(qū)域總產(chǎn)能嚴重過剩。到2023年，全國焚燒廠數(shù)量已達1010座，處理能力較2000年增長近40倍；但2024年全國城市生活垃圾清運量僅為2000年的2.2倍，40倍與2.2倍的增速差，直接導致供需失衡。

更為棘手的問題是區(qū)域發(fā)展不平衡。城市里的焚燒廠普遍“吃不飽”，農(nóng)村和偏遠地區(qū)卻面臨垃圾處理困境，這些區(qū)域垃圾“應收盡收”尚未完全實現(xiàn)，大量垃圾未能進入正規(guī)處理體系，且垃圾產(chǎn)生量少、運輸成本高，不足以支撐焚燒廠運營，不少垃圾仍以填埋或露天焚燒的方式處置。

為維持正常運轉，焚燒廠不得不各尋出路。2024年全國5%的焚燒爐停運時間超半年，通過停爐減少損耗；部分企業(yè)花錢采購工業(yè)垃圾摻燒，補充“燃料”缺口；還有深圳、金華等地，選擇開挖填埋場的陳年垃圾，既解決了原料短缺問題，也同步治理了環(huán)境隱患。

PART.03

中國焚燒技術已出海

“垃圾不夠燒”的背后，是中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的歷史性轉折。從被動應對垃圾，到主動挖掘資源價值。

這首先是土地價值的重生。深圳玉龍?zhí)盥駡龅靥幊鞘泻诵膮^(qū)，寸土寸金。垃圾清理后，這片曾經(jīng)的城市傷疤，將建成聚焦人工智能的數(shù)創(chuàng)智谷，環(huán)境負資產(chǎn)直接轉化為萬億級產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。廣州興豐填埋場也在搬遷治理，336萬立方米垃圾開挖后，土地將實現(xiàn)重新規(guī)劃。

按照規(guī)劃，2027年全國“無廢城市”建設比例將達60%，2035年實現(xiàn)全覆蓋；2030年大宗固廢年綜合利用量要達45億噸，主要再生資源循環(huán)利用量5.1億噸。

這場變革的意義遠超垃圾處理本身。中國的垃圾焚燒技術已實現(xiàn)自主創(chuàng)新，不僅打破國外壟斷，還出口到“一帶一路”共建國家。截至2025年5月，中國企業(yè)參與海外垃圾焚燒項目達79座，既解決當?shù)乩y題，又輸出清潔電力。

龍頭企業(yè)已將垃圾焚燒廠建到海外

但挑戰(zhàn)仍在。全國每年產(chǎn)生的固體廢物超110億噸，生活垃圾僅占2.4%，工業(yè)固廢、建筑垃圾、農(nóng)業(yè)廢棄物的治理還任重道遠。農(nóng)村垃圾收運體系不完善、工業(yè)固廢利用難度大等問題，仍需逐步破解。

從“入土為安”到“變廢為寶”，從“垃圾圍城”到“不夠燒”，中國用二十多年時間，完成了垃圾處理的顛覆性變革。這不僅是技術的勝利，更是發(fā)展理念的升級——垃圾從來不是負擔，而是待挖掘的資源；環(huán)境治理不是成本，而是能創(chuàng)造價值的投資。

在“無廢城市”的藍圖下，這場關于垃圾的革命，還將持續(xù)書寫著環(huán)保與發(fā)展共贏的答案。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議