作者 | 燕大

不容易，蔚來(lái)終于可以揚(yáng)眉吐氣了。

自2014年創(chuàng)立以來(lái)，蔚來(lái)幾乎所有季度都處于虧損狀態(tài)，去年風(fēng)雨飄搖中李斌多次打氣強(qiáng)調(diào)會(huì)在25年實(shí)現(xiàn)季度盈利，但在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，蔚來(lái)都讓不少人為他捏一把汗：到底還能撐多久！

而就在前兩天，蔚來(lái)發(fā)布2025年第四季度業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)初步評(píng)估，預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)介于7億-12億（約1.72億美元）之間。

這意味著，自創(chuàng)立11年來(lái)，蔚來(lái)終于迎來(lái)扭虧為盈關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)于蔚來(lái)而言這無(wú)異于重大里程碑事件。

同樣，這一刻創(chuàng)始人李斌也等了太久熬了太久，持續(xù)的“虧損”二字對(duì)其猶如千鈞重?fù)?dān)。

因此盈利預(yù)告發(fā)出之后，李斌連夜發(fā)喜報(bào)，當(dāng)天蔚來(lái)美股一度暴漲超10個(gè)點(diǎn)，第二天繼續(xù)大漲超7個(gè)點(diǎn)，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)打了把翻身仗。

近年來(lái)新勢(shì)力的淘汰賽幾近白熱化，之前高合崩盤，創(chuàng)始人甚至直播帶貨自救；哪吒暴雷、高管跑去了不列顛，負(fù)債260億，40萬(wàn)車主被拋棄；吉利和百度共同打造的極越突然崩盤，職業(yè)經(jīng)理人一副甩鍋面孔，倒逼倆巨頭捏鼻子善后......

大浪淘沙，被淘汰的太多了，掰著手指頭都數(shù)不過(guò)來(lái)，包括在新勢(shì)力里面一直盈利的頭牌——理想也在Q3出現(xiàn)業(yè)績(jī)斷崖式跳水。

反倒是曾被嘲諷能燒錢的蔚來(lái)卻走到了最后，不僅活下來(lái)了，現(xiàn)在預(yù)告盈利等于還率先爬上岸了，這一幕中等生逆襲畫面，估計(jì)一眾新老實(shí)力都得問(wèn)一句：憑什么??？

對(duì)此蔚來(lái)給出三方面原因，一是2025年第四季度銷量持續(xù)增長(zhǎng)，二是有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)汽車毛利率優(yōu)化，三是持續(xù)推行全面降本增效。

這話太濃縮了，我來(lái)給大家翻譯翻譯。

首先，重要的事情說(shuō)三遍，銷量、銷量，還是銷量。一家車企想要盈利，無(wú)論如何繞不開(kāi)的都是銷量，沒(méi)有銷量一切都是空談，哪怕你為了打出名氣虧本賣，銷量仍然是核心中的核心。

在25年第四季度蔚來(lái)總共交付了12.4萬(wàn)輛車，其中12月單月就交付了4.8萬(wàn)輛，創(chuàng)下單月歷史最高記錄。

這其中有三款不同風(fēng)格和價(jià)位車型是主力軍：

其一是蔚來(lái)的ES8，作為豪華、高端SUV旗艦車型，這款車在Q4交付超過(guò)4萬(wàn)輛；其二是定價(jià)在30萬(wàn)級(jí)“大家庭空間SUV”的樂(lè)道L90，在Q4連續(xù)三個(gè)月破1萬(wàn)輛；其三是定位10-13萬(wàn)的智能電動(dòng)高端小車品牌——螢火蟲(chóng)，也達(dá)到月均1萬(wàn)輛的銷量。

至于為什么賣的這么好？這就要說(shuō)蔚來(lái)給出的第二個(gè)解釋，“有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)汽車毛利率優(yōu)化”。

上面三款車型中，蔚來(lái)ES8的銷量功不可沒(méi)，Q4累計(jì)交付4萬(wàn)輛，尤其在12月銷量中突破2.2萬(wàn)輛，占了單月總銷量近一半，而且這個(gè)數(shù)字也刷新了國(guó)產(chǎn)高端純電SUV單月交付記錄，表現(xiàn)十分亮眼。

之所以如此火爆，與蔚來(lái)的高配低價(jià)策略分不開(kāi)，也就是其口中的“毛利率優(yōu)化”。就好比某米的SU7、YU7，毛利率都超過(guò)26%；再好比某界，有博主匯總其Q3的毛利率，都超過(guò)30%了，位居第一。

而蔚來(lái)的ES8呢？毛利率只有大約20%，換句話說(shuō)，配置給到最高，誠(chéng)意拉滿，但價(jià)格卻低了一大截。這從蔚來(lái)對(duì)升級(jí)后的ES8降價(jià)也能看出來(lái)，上一代起售價(jià)50萬(wàn)+，現(xiàn)在第三代降至40.68萬(wàn)起，租電方案甚至只要29.88萬(wàn)，跟其他新勢(shì)力同配置車型相比，簡(jiǎn)直能用性價(jià)比爆棚來(lái)形容。

高配低價(jià)的強(qiáng)勢(shì)碾壓，再加上極為帥氣的外觀設(shè)計(jì)，蔚來(lái)這款高端豪華大六座SUV想不出圈都難。

第三個(gè)因素可以說(shuō)是這次扭虧為盈的核心，是源自其內(nèi)部的改革與轉(zhuǎn)變！也就是蔚來(lái)解釋的“持續(xù)推行全面降本增效”。

在過(guò)去一年，曾被吐槽花錢大手大腳的蔚來(lái)，開(kāi)啟了全員算賬模式，用李斌的話來(lái)說(shuō)就是“每一分錢都要花在刀刃上”，哪怕在2025年全年交付量創(chuàng)下歷史新高，李斌仍然給出極度清醒判斷——“我們沒(méi)有片刻放松的資格”。

為了全面推行降本增效，去年1月蔚來(lái)在內(nèi)部設(shè)立CBU（基本經(jīng)營(yíng)單元）經(jīng)營(yíng)機(jī)制，核心是將公司拆分為多個(gè)獨(dú)立核算單元，建立明確的投入回報(bào)指標(biāo)和獎(jiǎng)懲規(guī)則，從預(yù)算制向經(jīng)營(yíng)制轉(zhuǎn)變。

這套機(jī)制有多細(xì)呢，去年11月21號(hào)是廣州車展，由于蔚來(lái)展臺(tái)和其樂(lè)道展臺(tái)分別在兩個(gè)場(chǎng)館，按照原定行程，李斌晚上才能抵達(dá)，而晚上彩排要繳3萬(wàn)元“加班費(fèi)”。

為了節(jié)省3萬(wàn)元，這家新勢(shì)力巨頭的掌門人改簽飛機(jī)提前抵達(dá)，事后李斌直感慨“這在以前是不可想象的”。

這種降本增效模式其實(shí)大家有點(diǎn)眼熟，個(gè)人覺(jué)得就十分類似馬斯克造火箭過(guò)程中發(fā)明的指數(shù)，用量化工具來(lái)識(shí)別和消除制造過(guò)程中的浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈+制造端的成本大幅降低。

另外，蔚來(lái)的換電模式厚積薄發(fā)，規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)。截至到去年12月，蔚來(lái)累計(jì)換電次數(shù)已經(jīng)突破1億次。長(zhǎng)三角地區(qū)換電站已經(jīng)鋪了大約1100座，占全國(guó)總量的約30%，密度幾乎已經(jīng)高到出門5公里必有一站的地步。

這種密度帶來(lái)的便利性，直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者下單的決定性推動(dòng)力，而且隨著規(guī)模效應(yīng)爆發(fā)，這種轉(zhuǎn)化率只會(huì)越來(lái)越高。

整體分析下來(lái)，任誰(shuí)都能看出，蔚來(lái)這多板斧幾乎刀刀切中要害，在真正解決企業(yè)深層次問(wèn)題與矛盾。

所以，你會(huì)發(fā)現(xiàn)蔚來(lái)的扭虧轉(zhuǎn)盈并非偶然，而是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化（高端豪華SUV、家庭大空間SUV、定位都市年輕人的高端電動(dòng)小車），高配低價(jià)策略，成本控制見(jiàn)效，換電站規(guī)模效應(yīng)爆發(fā)等多重因素共同作用的結(jié)果。

當(dāng)然，盡管Q4業(yè)績(jī)預(yù)告令人鼓舞，但市場(chǎng)現(xiàn)在最關(guān)注的莫過(guò)于蔚來(lái)能否將單季度盈利轉(zhuǎn)化為持續(xù)穩(wěn)定的盈利趨勢(shì)。

對(duì)此，其實(shí)李斌發(fā)喜報(bào)的最終落筆已經(jīng)變相解答了：日拱一卒，久久為功。

在淘汰賽終局到來(lái)之前，沒(méi)有一家車企真正“上岸”，更沒(méi)有放松的資格。