作者| 艾青山

編輯| 劉漁

在庫迪削減優(yōu)惠力度的時(shí)候，華萊士反而掀起桌子了。

1月30日，華萊士在微博上官宣9.9月包月喝咖啡活動，并且已經(jīng)在全國10000家門店展開，此消息一度沖上熱搜。顯然，華萊士發(fā)起了新一波的“價(jià)格戰(zhàn)”，試圖以低價(jià)吸引客流。

與此同時(shí)，近日，華萊士母公司 華士食品向新三板提交終止掛牌申請并獲受理。公司公告稱此次摘牌旨在提升決策效率、控制運(yùn)營成本。

華士食品自2016年登陸新三板以來， 主要業(yè)務(wù)模式就是向華萊士品牌門店供應(yīng)預(yù)包裝食品及設(shè)備。

根據(jù) 華士食品 2025年半年度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.25億元，較上年同期小幅下降0.49%；凈利潤為1.22億元，同比增長35.32%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)3.07億元，同比上升38.92%。

從近五年數(shù)據(jù)看，2021至2024年 華士食品 營收保持增長態(tài)勢，但增速由64.44%逐步放緩至13.31%，凈利潤波動更為明顯，2022年曾出現(xiàn)10.12%的負(fù)增長。

整體來說， 華士食品還是比較穩(wěn)健的。

但值得注意的是，華士食品2025年上半年?duì)I業(yè)成本達(dá)43.45億元，占營收比重93.96%，導(dǎo)致毛利率僅為6.04%，經(jīng)營利潤率為3.76%，這個(gè)經(jīng)營利潤率在業(yè)內(nèi)顯然算不上高。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月20日，華萊士在營門店數(shù)量為19751家，較2023年中期20265家的峰值有所回落，擴(kuò)張速度正在放緩。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，華士食品普通股股東僅8人，創(chuàng)始人華懷余與其弟媳凌淑冰各持股32%，合計(jì)控制64%股權(quán)。高度集中的持股格局雖有利于決策效率，但也反映出資本市場參與度有限。

可以說，公司在新三板市場流動性不足的問題，讓掛牌帶來的企業(yè)融資功能有限，反而需承擔(dān)定期披露、審計(jì)等合規(guī)成本。如此看來，確實(shí)不如摘牌集中更多資源放在業(yè)務(wù)上。

在資本路徑調(diào)整的同時(shí)，華萊士正嘗試通過跨界業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)增長。

其實(shí)在2025年底，華萊士就已經(jīng)在全國門店試點(diǎn)推出"9.9元咖啡月卡"，用戶30天內(nèi)最多可領(lǐng)取210杯美式咖啡，單杯理論成本不足5分錢。

根據(jù)「咖門」報(bào)道，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，華萊士門店使用咖博士定制全自動咖啡機(jī)，原料為德馨食品供應(yīng)的"天秤"中烘豆，電商平臺500克售價(jià)67元。若按每杯使用18克咖啡豆計(jì)算，僅豆子成本即達(dá)2.34元，尚未計(jì)入設(shè)備折舊、水電及人工支出。

值得注意的是，華萊士的“咖啡卡”恰好能夠承接庫迪溢出的性價(jià)比咖啡客群。

2026年2月，庫迪咖啡正式終止全場9.9元促銷，核心產(chǎn)品價(jià)格普遍上調(diào)30%至60%；同時(shí)，瑞幸咖啡自2024年起已逐步收縮低價(jià)活動，目前僅基礎(chǔ)款維持9.9元。

可以發(fā)現(xiàn)，庫迪、瑞幸這類頭部品牌在完成規(guī)模積累后，開始轉(zhuǎn)向追求盈利可持續(xù)性，而華萊士卻以更極端價(jià)格切入市場，算是一個(gè)新的攪局者。

當(dāng)然了，華萊士咖啡業(yè)務(wù)本質(zhì)是流量轉(zhuǎn)化工具。購買月卡用戶可獲得漢堡、小食折扣券，店員會主動推薦儲值優(yōu)惠，小程序首頁同步推送主食套餐。

也就是說，華萊士的真實(shí)目標(biāo)大概率是利用咖啡高頻消費(fèi)特性，引導(dǎo)用戶進(jìn)入門店后產(chǎn)生炸雞、漢堡等高毛利產(chǎn)品的連帶消費(fèi)。

窄門餐眼統(tǒng)計(jì)顯示，2025年12月國內(nèi)咖啡門店總數(shù)已超23.3萬家，較2020年底的10.8萬家翻倍有余，但中國人均年消費(fèi)量仍遠(yuǎn)低于成熟市場，下沉區(qū)域存在增量空間。

不過，華萊士的風(fēng)險(xiǎn)在于，在整體毛利率本就偏低的情況下，咖啡業(yè)務(wù)若無法有效帶動主食銷售，可能進(jìn)一步擠壓利潤空間。同時(shí)，極端低價(jià)易強(qiáng)化"廉價(jià)"的品牌認(rèn)知，從長期品牌建設(shè)上來說，副作用可能不小。

不管怎么說，華萊士加入“咖啡大戰(zhàn)”意味著餐飲行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到停戰(zhàn)的時(shí)刻，華萊士或許傷害不了瑞幸?guī)斓?，但幸運(yùn)咖這類品牌可能還是會受到一定沖擊。

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